在保险行业恢复的40年间，中国保险业取得了丰硕的成果，逐渐起到了社会的“稳定器”和经济发展的“推动器”作用。而作为保险业经营重要的推动力之一，保险资金的运用一直成为业界和学界所关注的问题。监管部门对于保险资金的运用一直持有一种谨慎的态度，但是随着市场的完善以及开放程度的不断加强，监管逐渐放宽了保险资金运用的范围和比例，这一政策红利大大提升了保险市场的活力，保险业得到了新的发展。与此同时，庞大资金规模涌入到资本市场，为资本市场的发展带来了新动力。但是，保险资金运用的问题也逐渐凸显出来，尤其是部分保险公司投资行为过于风险偏好使得市场的风险增加。2016年开始，第二代偿付能力政策的实施规范了保险公司的投资行为，使保险业逐渐回归保障功能。此外，当前保险公司对于资金运用的重点一直放在规模上，对于效率的关注度并不高。基于此，本文采用数据包络分析法（DEA）对寿险公司与财险公司的资金运用效率进行测算。发现当前中国财险公司与寿险公司的保险资金使用效率总体水平较低。在此基础上，本文采用随机效应面板Tobit模型对影响效率的因素进行定量分析。结果显示，公司规模、业务规模、长期投资以及专业人才等因素对保险资金运用的效率均有显著影响。