新股首次公开发行上市(Initial Public Offering IPO)是指公司第一次向社会公开出售股份以募集资金，然后在证券交易所挂牌上市交易的过程。新股首次公开发行制度作为证券市场运转的起点，是股票市场最主要、最核心的部分，首次公开发行制度效率也代表着一级市场效率的高低，对整个证券市场的发展意义重大。目前，对于证券市场新股发行制度效率研究尚没有一个统一的衡量体系，本文在对证券市场有效性及其效率分析的基础上，提出新股发行制度效率的衡量标准。　　 早在中国股票市场成立之初，中国证券市场效率就是一个亟待研究和解决的问题。中国新股发行市场是证券市场的源头，因此新股发行效率问题也是依附于证券市场效率提出的。国内外对于新股发行市场的效率基本是从市场有效性理论的视角进行研究的，对于中国新股发行市场效率的分析结果均为低效率或者无效率。因为中国新股发行市场运行效率低下，不能有效地反映市场信息，股票市场资源配置的定价机制与信息机制功能还没有充分发挥，社会资源无法有效配置成为市场低效率的主要体现。　　 一直以来，中国证券市场是在行政和市场的双重动力推动下前进的，在相当长的一段时间内，中国股票市场一直是在实验，缺乏全局和长远规划、制度不完善、机制不健全的中国股市在曲折中前进，尤其是新股发行市场，其相关制度都亟待改善。中国新股发行市场中对发行制度的研究主要集中在监管与审批、信息披露、定价机制三个方面，但是无论从理论还是实践的角度出发，新股发行制度是否符合证券市场的要求，中国目前的股票发行市场结构是否合理、有效，尤其能否通过新股发行优化资源配置达到高效率是我们需要重点探讨的目标。　　 多少年来，中国证券市场在新股发行制度上经历了一系列的探索和变革：从传统的审批制到股票发行管理的核准制，从固定价格方式到累计投标定价方式，从没有信息披露，到信息披露制度框架的完善，所有这些努力到目前为止已经取得巨大成效。证券市场为企业提供融资，促进我国国企改革，为现代企业制度的发展做出了很大的贡献。但是，纵观中国新股发行市场，尤其是在当前金融风暴的外部环境下，新股发行制度的效率低下，其种种弊端更显得与市场格格不入。我国证券市场依然存在很多问题，综合反映在市场效率低下。尽管自我国股市发展以来，股票的发行和定价方式一直在不断地做出调整，但是效果却不尽人意，市场效率没有得到明显改善，所以我国证券市场的发行制度有待改革和完善。　　 在经济中，金融效率是一个非常关键的因素，但学术界始终没有一个权威和明确的内涵。尽管金融效率内涵还没有统一性涵义，但有一点是肯定的，即经济学意义上的效率是资源配置效率。证券市场效率问题可以从资本市场有效运行效率角度进行分析。由证券市场效率引申到新股发行市场，在新股发行市场中的效率可以分为运行效率和定价效率。比较运行效率高低的基准在于成本的高低，从新股发行制度上看包括两个方面，即监管、审批制度和信息披露制度；定价效率的高低、运行是否合理最终都将直接地反映在股票价格的确定上，因此，定价效率以定价机制来进行评价。　　 本文试图探讨中国证券市场中新股发行制度与效率的关系，找出制度中影响效率的因素，并发现当前中国证券市场新股发行制度效率存在的问题。本文从证券市场效率问题入手，从而找到新股发行制度中影响效率的因素：包括运行效率和定价效率两个方面。接下来，文章对中国新股发行制度演变和现行制度的效率进行了论述；之后，着重针对国际上成熟市场的股票发行制度进行全面分析，并从运行效率的两个方面：监管和审核制度、信息披露，定价效率的定价机制方面进行对比和分析，试图从中寻找出中国新股发行制度与成熟市场制度在效率上的差别，并以此给出政策建议，为我国新股发行市场制度高效发展和改革提供借鉴和参考。本文在此指导思想下，分为以下五个章节进行阐述：　　 第一章为引言，主要给出本文研究的相关背景和意义以及本文的主要研究内容与思路。　　 第二章从证券市场效率入手进行解析，进一步揭示新股发行制度效率的衡量标准。提出新股发行制度的效率包括运行效率和定价效率两个方面，其中运行效率由监管、审批制度和信息披露制度来衡量，监管、审批制度中又包含政府部门、发行人、承销商、投资者四大主体；定价效率由定价机制来衡量，并以此为框架基础，引出下文的深入分析。　　 第三章首先从新股发行制度效率中运行效率和定价效率的几个方面：市场监管制度、审核制度、信息披露制度以及定价机制介绍中国新股发行市场制度变迁，并对现行中国新股发行制度效率进行分析和评价。然后，分别对美国、英国、日本、香港及台湾地区证券市场新股发行制度进行介绍，从衡量效率的两个部分对国内外新股发行市场制度进行比较和分析。　　 第四章提出问题并进行分析。从新股发行制度效率中运行效率和定价效率的几个方面：监管、审核制度，信息披露制度以及定价机制分别阐述中国新股发行市场制度存在的问题和缺陷。　　 第五章针对前文的论证，结合我国具体情况，提出对提高我国新股发行制度效率的建议。