固有的制度无法解决经济发展过程中不断涌现的问题,这就亟需相关制度推陈出新以更好规范资本市场。ST制度是我国特有的一种针对沪、深股票的特别风险警示制度,在上市公司连续亏损两年将会在其股票前加缀“*ST”,若连续亏损三年及以上将面临暂停上市甚至是退市的结果。这一制度旨在提醒广大的投资者注意此类公司的财务状况风险,避免由于公司的生产经营问题对投资产生巨大的损失。就像一枚硬币一样凡事都有两面性,ST制度的出发点是为了刺激公司不断改善自身经营以达到社会资源利用最大化,但是由于我国股票市场信息披露不完善,同时委托代理、信息不对称等诸多问题的存在,为企业进行盈余管理提供了有利的条件,尤其是ST公司为了争取宝贵的“壳”资源更加会利用一系列会计及非会计手段操纵公司的财务报表,使得自身摘帽成功保留上市公司的身份。这些行为极大地影响了会计信息使用者做出合理的投资决策,损害了投资者利益并降低了市场效率。本文选取*ST亚星公司为研究对象,该公司从2011年~2017年短短的7年内就经历了两次“戴帽”、“脱帽”,由此可见公司在第一次脱帽时后自身的生产经营并没有得到改善进而被第二次戴帽,而第二次脱帽过程中公司也存在很大的盈余管理可能性。本文在第一章主要探讨了案例的研究背景及意义;在第二章按照盈余管理的内涵、动机、手段三方面对国内外相关文献进行了梳理之后,第三章对理论基础部分做出了必要阐述;第四章本文介绍了ST公司盈余管理主要手段,同时对2017年51家沪、深摘帽公司做了描述性统计后,发现绝大多数的ST公司都使用非经常性损益这一手段达到扭亏为盈的目的从而摆脱退市风险;第五章对*ST亚星以及所处的化工行业背景进行了基本的介绍;第六章*ST亚星案例分析部分,本文采用的是案例分析法对研究对象盈余管理行为进行辨析,主要分析的是2016年第二次脱帽采取的盈余管理手段,分析证明*ST亚星在2016年利用的是真实盈余管理,主要是通过操纵非经常损益项目包括向关联方出售资产,接受政府补助以及生产、销售操纵等行为成功实现净利润扭亏为盈、净资产由负转正以达到保“壳”目的。在最后本文还利用了财务指标以及事件研究法对公司摘帽后续表现进行了深入探讨。ST公司之所以广泛存在盈余管理行为与我国不健全的退市制度密不可分,在本文最后笔者提出了一些如何遏制盈余管理现象的建议。笔者认为一方面必须完善和改进企业会计准则与制度同时在监管层面严格把关,另一方面可以从制定合理的退市制度出发,丰富衡量指标。