增发新股是西方证券市场上一种重要再融资方式,该方式在我国实践以来,引起极大争论,该文通过对上市公司增发新股的效应分析.揭示了增发后财富从流通股股东向非流通股股东转移的本质.该文通过对中国上市公司融资现状的分析以及对现代融资理论的回顾,指出中国上市公司融资与现代融资理论相背离的现实.文章对再融资的不同方式进行比较,分析了引起增发的诱因:上市公司股权结构的不合理、公司治理结构存在的问题,信息不对称的影响,以及法律监管的影响.对增发过程的分析表明存在部分上市公司利用增发新股"圈钱"现象,募集资金的使用随意性很大.上市公司选择增发这种相对融资成本较高的方式融资,并未给公司带来业绩的提高.通过传统财务分析无法得出增发可使上市公司业绩增长的结论,增发的EVA分析表明上市公司通过增发募集的资金使用效率不高.上市公司通过增发圈钱的现象应引起管理层和投资者高度关注.增发的财富再分配模型研究表明增发实施后,流通股股东的财富是减少的,非流通股股东的财富巨额增加.上市公司增发公告对市场来说是一个利空消息,伴随着增发实施,二级市场风险突现.深圳海王生物工程股份有限公司增发实例印证了该文的研究.该文的结论是现阶段中国股权结构下,增发不应作为再融资的首选方式.