历史数据表明,股权溢价超出了正常的风险厌恶可以解释的水平,构成金融学中经典的问题——股权溢价之谜,Maarten van Rooij和Annamaria Lusardi（2011）发现,股票市场的有限参与会对股权溢价产生显著的影响。现实中,并非所有的投资者都参与股票市场交易,为什么经济人不参与股票市场以持有市场组合,是理论研究中尚未回答的问题。党的十八大报告提出要增加居民的财产性收入,使发展成果更多更公平惠及全体人民,朝着共同富裕方向稳步前进。然而,2014年中国家庭追踪调查（CFPS）显示中国居民家庭直接持股比例为3.3%,间接持股比例为4.5%,对比2013年美国居民家庭直接持股比例为19.2%,间接持股比例为48.9%,可见,我国与发达国家相比,股票市场参与率较低,大量居民并未通过股票市场获得风险资产配置带来的红利收入,与此同时,证券公司通过开展经纪业务服务于自然投资者从事股票交易,随着非现场销户业务的展开,许多原本已进入股票市场的投资者选择退出股票市场,他们的退出将进一步降低居民股票市场参与率。由于全部参与者的数据不易获取,因此,本文基于X券商的销户投资者数据,结合X券商的基本情况,研究投资者的个体特征对股票市场参与的影响。本文以X券商2018年度“不使用账户”为由销户,且在X券商销户后至少一个季度未在其他证券公司开立账户的153名销户投资者,并额外随机选取了3146位未销户投资者为样本。实证分析投资者的个体特征与股票市场参与的关系。研究发现,与退出股票市场的概率成正相关关系的指标有:受教育程度、曾经投入股票市场的资产峰值,其次在投资者当地没有证券营业部也会使投资者退出股票市场的概率上升,而投资者参加工作、投资于股票市场的交易次数上升将显著降低其退出市场的概率。本研究的结论证明并非所有的经济人都会参与股票交易,是否参与股票市场与投资者的受教育程度、财富水平、就业状况、交易次数有关,另外,证券公司的营业部服务也会对投资者是否参与产生影响。实证支持了Maarten van Rooij和Annamaria Lusardi（2011）的理论,回答了股票市场的有限参与之迷,从市场参与不足的角度为解释股权溢价之谜提供了新的视角。在实务上,结合X券商的基本情况与研究结论,本文首先对X券商提出了客户维护方面的相关建议:发展财富管理,促进经纪业务转型升级;增加投入,培养客户的交易习惯;注重开发有工作的客户,减少客户流失;增设轻型营业部,打造集中柜台业务办理模式。其次,针对劳动收入风险增加导致投资者退出股票市场概率上升这一发现,本文认为可以通过制定稳定就业的政策,降低居民的背景风险提高居民股票参与率,以推动共同富裕目标的实现。