股权激励作为一种先进的激励方式,能够使管理层的利益和企业的长期利益结合起来,并能有效地降低代理成本。随着《上市公司股权激励管理办法(试行)》的实施,我国上市公司于2006年开始建立规范的股权激励制度,不少上市公司提出了股权激励计划。然而,股权激励本身存在两面性,如果能够有效利用,将会极大地调动管理层的积极性,带来长期激励的效果;如果利用不当,将产生道德风险,促使管理层的盈余管理行为,给上市公司带来不可预期的负面影响。本文运用委托代理理论、企业契约理论和经济学理论,采用定性与定量相结合的分析方法,对我国上市公司股权激励与盈余管理之间的关系作了系统而深入的研究。对深入理解股权激励与盈余管理的关系,完善我国股权激励机制的设计以及加强投资者保护方面提供了有益的参考。本文首先对股权激励和盈余管理的相关理论及文献进行回顾,而后建立委托代理模型对股权激励与盈余管理的内在机制进行分析,发现随着股权激励强度的增加,管理层进行盈余管理的动机越强,若董事会能对管理层的盈余管理进行有效的监管,则能降低盈余管理的水平。在此基础上,本文选取截至2006年12月31日已实施股权激励的49家上市公司中的46家为样本,在修正的Jones模型的基础上加入存货与主营业务成本的影响来估计盈余管理程度,通过单样本T检验验证股权激励实施前一年是否存在盈余管理行为。然后建立多元线性回归模型,运用面板数据对我国上市公司在实施股权激励的条件下股权激励与盈余管理的关系进行了实证研究。结果表明:在股权激励实施前一年,上市公司通过降低操纵性盈余进行了向下的盈余管理;实施股权激励计划的上市公司其股权激励强度与盈余管理程度之间存在显著的正相关关系。