【摘 要】
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IPO抑价和IPO前盈余管理一直是我国股票市场在新股发行上市进程中的被关注的重要问题。IPO抑价现象关系着证券市场的公平效率,盈余管理则对投资者投资决策产生误导。盈余管理分为应计盈余管理与真实盈余管理两个手段。已有文献对IPO前应计盈余管理程度与IPO抑价率的关系进行研究,但未达成一致的结论,二者到底存在怎样的关系,值得进一步检验。随着真实盈余管理的普遍使用,仅仅对IPO前应计盈余管理行为的关注已
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IPO抑价和IPO前盈余管理一直是我国股票市场在新股发行上市进程中的被关注的重要问题。IPO抑价现象关系着证券市场的公平效率,盈余管理则对投资者投资决策产生误导。盈余管理分为应计盈余管理与真实盈余管理两个手段。已有文献对IPO前应计盈余管理程度与IPO抑价率的关系进行研究,但未达成一致的结论,二者到底存在怎样的关系,值得进一步检验。随着真实盈余管理的普遍使用,仅仅对IPO前应计盈余管理行为的关注已经不能适应这种盈余管理方式使用的转变。国内外尚缺乏对IPO前真实盈余管理与IPO抑价关系的研究,二者之间是否也存在相似的某种相关性,也值得深思,所以文章分别对IPO前两种盈余管理与IPO抑价进行实证研究。论文利用规范研究和实证分析相结合的研究方法,首先通过对国内外已有研究的回顾,对应计及真实盈余管理、IPO抑价的相关理论进行梳理分析,进一步探讨了 IPO前应计盈余管理与IPO抑价的关系,并推断IPO前真实盈余管理也与IPO抑价有相似的相关关系。最后引入机构投资者持股比例分组进行回归分析。通过实证得出结论:我国上市公司IPO前应计盈余管理程度、IPO前真实盈余管理程度与IPO抑价率均显著正相关,且这种正向相关在三种真实盈余管理活动中均存在。机构投资者比例较高时,IPO前应计盈余管理程度、IPO前真实盈余管理程度与IPO抑价率的相关关系均减弱。对于上述实证结果获得以下启示:散民投资者在投资新上市公司时,应注意识别上市公司IPO前进行的应计及真实盈余管理行为,或将资金通过机构投资者进行投资,作出更理性的投资决策。相关部门应完善管理制度,减小会计处理方法的可选择性,并加强过度盈余管理的处罚力度从而控制应计盈余管理行为;同时,完善IPO公司经营活动信息的披露机制,提高透明度,帮助投资者识别真实盈余管理行为。
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