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自由现金流量已成为影响企业财务政策的重要因素，在理论上上市公司的现金股利政策与自由现金流量密切相关。本文在理论分析的基础上，建立以现金股利为冈变量的模型，选取我国股权分置改革基本完成后三年的样本数据，采用实证分析的方法探讨上市公司自由现金流量与现金股利政策之间的关系。研究结果表明，我国上市公司的现金股利政策仍然呈现一定的消极特点，缺乏稳定性和连续性。现金股利与自由现金流量之间呈现正相关关系，这与自由现金流量理论是一致的，表明现金股利在一定程度上降低了代理成本。