在自由企业经济体制下,企业会选择用股权激励的方式来解决委托代理问题。股权激励就是授予股权给经营者,让经营者以股东的身份参与决策,这就在一定程度上缓解了委托代理冲突。在此背景下,我国企业逐步加大了对股权激励的应用。我国创业板自2009年上市以来,越来越多的公司也开始实施股权激励计划。但是由于目前国内资本市场发展并不健全,且我国在股权激励的应用上缺少经验,以至于很多公司发布的激励计划并不完善。本文采用理论分析与案例分析相结合的方法对其进行研究,对完善股权激励应用具有一定的现实意义。本文选取爱尔眼科医院集团股份有限公司的三次股权激励计划作为研究对象。爱尔眼科自2009年在创业板上市以来,前后共发布了三次股权激励计划,这三次股权激励计划在激励形式、激励对象的范围、预留股份的设置和考核指标上都有显著的差异,针对该案例的研究具有典型的代表性。本文研究的目的是分析爱尔眼科三次股权激励的实施效果,并为未来类似的股权激励计划提供借鉴经验。在前人研究的基础上,从市场绩效、财务绩效、公司行为三个层面评价股权激励效果。在方案公告阶段,用CAR来代表公司短期收益的实现,在实施阶段通过财务绩效和公司行为的变化研究股权激励对公司中长期收益的影响。利用事件研究法考查了爱尔眼科三次股权激励后的市场表现,采用累积超额收益率(CAR)法进行分析。股权激励对公司行为的影响主要从股权激励前后的公司的经营行为、融资行为和投资行为进行分析。本文的创新点在于对爱尔眼科三期完整的股权激励计划进行了持续的追踪,并结合案例公司实施股权激励的目的从短期、中期和长期三个层次对股权激励的实施效果进行评价。研究发现,爱尔眼科首期股权激励计划的给公司带来了短期财富效应,具有显著正的累计超额收益率,并获得了良好的市场反应。从企业财务绩效方面来看,公司的经营业绩和盈利能力得到显著提高,为公司的长远发展奠定良好的基础。从股权激励对公司行为的影响来看,本文在对爱尔眼科三期股权激励计划对比的基础上,结合公司自上市以来的财务数据,总结出爱尔眼科股权激励的实施对提高公司的经营绩效、吸引核心技术人员和提升公司科研水平有积极的作用。