【摘 要】
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借助于一个关于政府效用的简单模型，本文考察了公司所在地治理环境、公司终极控制人所属政府层级与企业股利政策之间的关系。模型分析发现，无论公司中是否存在股权分置现象，股利支付水平总是与公司终极控制人所属政府级别呈现倒Ｕ型关系，并且公司所在地治理环境越好，股利支付水平越高。这一分析结论得到了经验证据的有力支持。此外，借助上述模型，本文还说明了股权分置公司相对于全流通公司为何倾向于发放更多的股利。
【机 构】
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汕头大学商学院 邮编 515063
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借助于一个关于政府效用的简单模型，本文考察了公司所在地治理环境、公司终极控制人所属政府层级与企业股利政策之间的关系。模型分析发现，无论公司中是否存在股权分置现象，股利支付水平总是与公司终极控制人所属政府级别呈现倒Ｕ型关系，并且公司所在地治理环境越好，股利支付水平越高。这一分析结论得到了经验证据的有力支持。此外，借助上述模型，本文还说明了股权分置公司相对于全流通公司为何倾向于发放更多的股利。
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