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[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
相纪宏 2019年钱从哪里来？这个问题对股市，那就是影子银行何时能结束收缩，重新开始向资本市场提供援军;对实体经济，那就是财政是否能大干快上增加支出，银行和影子银行系统能否提供滚滚而来的信贷。 ...
[期刊论文] 作者：马增益,严建华,相纪宏,潘国清,方建华,倪明江,岑可法,
来源：工程热物理学报 年份：1996
循环流化床密相区瞬态换热特性试验研究─—嵌入空间吸引子分析马增益，严建华，相纪宏，潘国清，方建华，倪明江，岑可法（浙江大学热能工程研究所杭州３１００２７）关键词循环流化床，嵌入空间吸引子，混沌...
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
岁末年初往往是金融机构确定规划的时期。从笔者近期与同业交流的情况来看，市场对于宏观经济走向和金融资产观点似乎没有太大的差异，因此就形成了一个问题：“市场的一致性预期是否已经太重了？” 如果仅从研究的角度看，一个独立的研究员未必需要关心其他人怎么想，但......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
传统上12月份是市场的淡季，欧美市场更加是这样，然而2018年的12月份却格外牵动人心，因为美股的连续下跌，很多参与者开始预期全球金融风险上升和联储货币政策声调的转变。笔者并不认为空谈联储的货币政策对我们的投资策略有任何帮助，只打算说明当前市场存在的几个结构......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
金融市场的不确定性是永恒的。关于不确定性也有很多有意思的观点。在5月份市场经历了的大幅波动后，有朋友好奇地问，“你们交易员不是最喜欢波动吗？”这种看法非常有代表性，金融市场参与者应当对不确定性采取怎样的态度和对策呢？承担高胜率的不确定性 让我们先从......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
宏观投资研究的出发点,肯定是从上至下的.因此,宏观基金经理们会频繁地使用“增长”、“通胀”、“全要素生产率”、“人口红利”等词汇,开口闭口天下大势,给人以高大上的感...
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
在宏观金融体系中，财政政策处在源头的地位。积极财政政策除了大量产生宏观经济需求，还在货币流通体系中通过政府账户大量支付，促进金融体系流转。因此，对于货币银行体系的观察者来说，财政政策也应该成为重要的观察对象，尤其是财政政策可能有比较大变化的情况下。而且......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
2019年一季度，经济数据以罕见的速度回升。我们以传统的方式观察宏观金融系统，发现所有的助力点都发挥了不小的作用。财政方面，2018年年底至2019年年初，地方政府通过大量发行专项债和积极财政，大幅提前发力。此外，笔者还了解到，地方政府融资平台也相当活跃，一些地方政府......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
我们一直强调，宏观金融的核心观察点是资金在金融体系内部如何流动。因此，有一个直观的推论，金融体系的内部结构往往比总量重要。金融机构信用分化 在某些极端情况下，一个处在资金流中枢的结构突然崩溃，即使其总量不大，也有可能撬动比其量级大得多的波澜。 例如......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
作为追逐资金流动的宏观交易员，货币政策的方向和货币流动性的新特征从来都是首要关注点。如果货币流动性由旧的范式进入新的范式，往往会孕育新的交易模式。进入2019年三季度，美元和人民币货币流动性都呈现出越来越多的新特征，值得市场关注。美元市场 9月17日，美......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
通胀是货币金融体系与实体经济的结合点。通胀研究是宏观金融的圣杯。尽管围绕着通胀的研究已经进行了数百年，也有了许许多多的方法和数据，但是正如美联储前主席耶伦于2017年9月26日公开演讲所说，“我们对通胀驱动因素的了解仍然远非完美。” 究其原因，通胀本身......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
对于几乎每一个宏观交易员来说，货币政策永远是最耐人寻味的主题。在发达经济体，以美联储为例，中央银行历来希望通过明确的规则来指导货币政策的制定和执行，也充分重视和市场的沟通。市场人士们则希望通过反复斟酌中央银行家们一字一句的发言来捕捉资金流动的趋势和......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2018
从10月中旬开始，美股、商品进入了一轮连续的调整，由于2018年是全球各大央行退出宽松、转入紧缩周期的高峰，很多市场参与者年初就开始谈论风险资产的调整。10月份开始的这一轮下跌，更是印证了悲观论者此前的观点。这些观点得到印证，鼓励了更多简单直接的观点在市场上......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2018
贸易战的冲击高峰已过，如果质押杠杆的出清加快，广义理财收益率的明显下行，资管新规细则的落地，那么风险资产的表现将有望乐观。 6月19日的A股市场之惨淡，不用赘述了。值得玩味的是市场有两个看似一致的主流观点。其一是众口一词认为中美贸易摩擦升级促成了此次大......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2019
金融从业者每天都会面对很多不同的观点，也会根据掌握的信息和经验形成自己的判断。当一种观点信的人多了，有时候会引起一段时期内的自我实现，这就是金融市场的魔力。不过，即使这种观点的基础不符合实际，站在其对立面的人也需要保持小心观察和应对，一方面避免被裹挟加......
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2020
金融市场的法则虽然简单而强大,但是资本流动和玩家博弈的具体行为、表现和模式却可能干差万别、并无常式.参与者们经常犯的错误是沉迷于旧有的故事,尤其是那些他们已经了解...
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2020
虽然货币金融体系的法则清晰而明确,但是中国的特色往往多姿多彩,因为金融市场的参与者们往往绞尽脑汁设计各种新模式以规避各种约束.这为金融市场创造了许多新的融资和交易...
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2020
意外的新冠病毒疫情打乱了几乎所有市场参与者的脚步.笔者认同“意外冲击不打断趋势”这一论点.rn金融市场尤其是权益类资产的定价,其实主要是对预期收益增长速度的定价.如果...
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2020
当我们复盘金融市场历次大波动时,我们发现二次探底出现的概率极高.大部分的二次探底都出现在三个月左右的时间段上,这并不是巧合.三个月的时间在金融市场上是一个极其重要的...
[期刊论文] 作者：相纪宏,
来源：证券市场周刊 年份：2020
对已经有明确解决方案的问题,金融市场参与者的学习能力和意愿是相当不错的.3月份的国际金融市场动荡,全球央行携手按照2008年的经验进行了史上最大规模的流动性宽松.而市场...
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