前段时间，跟投资界的一位前辈吃饭聊到中国股市，他说中国股市最大的问题，是在早期没有教育股民中国股市是投机市场而不是投资市场，中国股市的提示应该改成“投机有风险，入市需谨慎”。
　　“投资”和“投机”，一字之差，区别巨大。首先，我从来不认为投机是贬义的应该取缔，因为一个真正的市场同时需要投资者和投机者，目的、用途、观点不同的人在一起交易才能构成真正的市场。对于我们普通理财者来讲，最重要的是分清两者的区别，不应该把投资的钱拿去做投机的事儿，也不应该完全谢绝投机的机会。
　　投机者最关注的是资产的价格变化和波动幅度，他们一般都认为自己可以预测价格，常常会使用财务杠杆，期待以小博大。
　　与投机者相比，投资者则更关注价值，往往在一种资产的价格严重背离实际价值的时候寻找机会。
　　2003年，我首次买入黄金的时候信心十足，因为当时金价比生产成本还低。今天金价已经是当时的4倍，远远高于很多公司的生产成本，我无法再说便宜，但是我仍然认为黄金牛市远未结束，特别是在现今这个全球纸币泛滥的年代，持有黄金是必须的，不持有黄金是危险的。
　　但是今天持有黄金在很大程度上是一种投机，因为所有应该持有黄金的理由都不能改变一个事实，那就是黄金本身不具备投资的属性。黄金不能提供收入，世界上也没有一个公认的衡量黄金价值的可靠标准。在历史上的大多数时候，我们都无法真正确定黄金价格是太高了还是太便宜了。
　　因此以谨慎为原则，我们在选择黄金投机的时候，应该总是假设黄金价格已经太高，因为我们必须清醒地看到黄金价值本身并不会增长，不过是保持稳定罢了。我很想说自己从2003年以来在黄金上赚了很多钱，但我更明白事实是黄金价值并没有变化，不过是美元、欧元和人民币等所有纸币都在大幅度贬值，而且未来还会继续贬值。
　　如果我们把黄金看作是不得已的投机，那么以目前的情况看，我认为黄金公司的股票比黄金本身更有投机价值。目前，黄金公司的股票作为一个整体，已经回落到2008年黄金股票市场的底部了。以世界最大的黄金公司之一Newmont为例，其股价在过去两年间下跌近50%，目前市值已经低于账面价值超过30%，而该公司的资产价值实际上却是在不断增加的，现在其支付的红利已经超过了4%。自1994年以来，该公司股价相对账面价值出现如此折扣的情况只有7次。而历史证明，如果我们在这些价值折扣底部购买了其股票，12个月之后的平均回报将超过50%。
　　Richard Russell是美国著名投资刊物《Dow Theory Letters》的创始人，50年来一直担任该刊物的主编。他曾经写过一篇文章叫“富人，穷人”，其中有一段让我印象深刻：
　　“有钱的投资者一般来讲是价值方面的专家。当债券便宜、回报很高的时候，他们买债券；当股票很便宜、股利很吸引人的时候，他们买股票；当房地产有价值的时候，他们买房地产；当艺术品、钻石或者黄金被贱卖的时候，他们买艺术品、钻石和黄金。换句话说，有钱的投资者把钱放在最有价值的地方……”
　　你准备好了吗？