【摘要】 资本结构是微观金融的核心,自MM理论推出以来,很多学者沿着传统分析的框架不断放宽假设,加入税收、信息不对称、代理成本等因素,试图不断完善资本结构框架。按照传统的研究方法再想向前深入就比较困难,而且传统的体系本身也有很多难以克服的不足。文章在对MM理论追溯的基础上,借用期权定价模型对MM理论进行再次证明,试图基于债权和股权的风险角度去分析资本结构。 全文查看链接 　　期权定价定理从风险的角度分析资本结构,在与MM假设一致的前提下,得出了相同的结论,不仅证明了MM理论的经典性,更说明从期权定价的角度研究资本结构也是可行的,拓宽了资本结构研究的方法,为不断推进理论提供了另一个视角。传统的资本结构的研究一直未能突破MM理论的框架, 学者们大多都在放松基本假设,外生的加入各种因素,以图与现实情况相符。但是很多因素并不是外生的,例如破产、代理成本等等。这些研究难以形成统一的、有说服力的理论体系。资本结构变化会影响到企业资金来源比例,从而影响到风险,即使现金流不变,也会改变企业价值。从期权定价入手分析企业价值与资本结构的关系,将各种外生因素纳入内生分析,研究不确定环境、破产、代理成本等对资本结构乃至对企业价值的影响,从而得出企业最优的资本结构。 全文查看链接