债券正在变得更贵

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2020年年初,中国债券市场延续了2019年下半年启动的牛市,收益率普遍下行.截至2020年1月15日,中债10年期国债收益率3.09%,中债AAA企业债收益率在3.69%,AAA城投债收益率在3.79%.rn通常来说,流动性宽松会带来股票和债券同时上涨,这在2019年12月至今已有所验证.但相对于走势分化的股票资产当中还有部分估值较低以及目前市场对经济和物价的预期而言,债券整体来看正在变得越来越贵.rn从经济领先指标来看,当前全球主要经济体的制造业PMI都有触底反弹的迹象,其中,中国中采制造业PMI相对于欧美制造业PMI企稳反弹得更明显一些(见图).如果从长周期看的话,中国PMI已经在底部盘整了一段时问.2019年12月,中采制造业采购经理人指数是50.2%,连续两个月高于荣枯线;在物价方面,2019年12月PPI同比下降0.5%,降幅比上月收窄0.9个百分点,其中生产资料价格下降1.2%,降幅收窄1.3个百分点.
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