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2003年以来国际商品价格不断飙升，能源、金属和农产品等大宗商品都创出历史新高。商品价格上涨的原因可谓众说纷纭，但有关商品期贷市场交易者结构的变化对商品价格的影响却很少被提及。本文从国际期贷市场交易主体的演变进而导致市场结构变化的角度分析，认为近几年迅猛发展的商品指数基金因其独特的交易行为和庞大的资金规模改变了市场结构，推动商品价格的非理性上涨。