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摘要：综合化经营可为银行业金融机构带来战略优势，包括信息优势、协同效应、规模经济和范围经济以及多元化利益等。同时在金融业综合经营后对中央银行的货币政策有效性提出了挑战。
关键词：综合经营；意义；挑战
一、综合经营概念的提出
2005年，时任中国人民银行副行长的吴晓灵在一次会议上首次将综合经营代替了之前混业经营的说法。
所谓综合经营，可以从狭义和广义两方面来理解。按照狭义的理解，是指银行机构与证券机构可以进入对方领域进行业务交叉经营，广义的理解，则是指银行业、证券业和保险业可以相互进入对方的业务领域，跨业经营。综合经营与混业经营的主要区别在于，混业经营的范围比较大，不限于金融业，包括实业，而且混业往往是一个法人机构同时经营几类业务，而综合经营则主要采取金融控股公司的模式，即一个金融控股集团下的独立法人分别从事银行业、证券业和保险业等。
二、综合经营可以成为金融业发展的推动力
我国银行业考虑实行综合经营，有以下几方面原因：综合经营是经济全球化背景下，行业发展的内在需求。历史地看，金融产品的创新使得各项金融业务差异越来越小；而技术创新也极大地改变了传统概念中的资金融通成本、收益对比状况，改变了传统的金融服务提供方式。金融全球化极大地强化了竞争，迫使金融企业增加服务品种，提高服务效率。
综合化经营可为银行业金融机构带来战略优势，包括信息优势、协同效应、规模经济和范围经济以及多元化利益等，金融机构充分利用其有限资源，实现金融业的规模效益，降低成本，提高盈利水平；利润来源的多样化，提高了金融机构的盈利能力，增强了竞争力；“一站式”金融服务的竞争有利于优胜劣汰、提高效益，以及促进社会总效用的提高。
三、综合经营在我国的进展
近年来，我国商业银行对综合经营进行了有益的探索与实践，在一些领域开始突破分业经营的界限，从传统的分业经营向综合经营模式逐渐转变，主要表现在以下几方面：
第一，形成战略联盟。商业银行通过战略联盟形式与证券、保险、基金、信托等开展浅层次的业务渗透与合作，如银证合作中的股票质押贷款、代理资金转账结算和清算；银保融合中的代理销售保险、代收代付业务；银基配合发展了基金托管、代销基金等业务。在与其他金融机构的业务合作中，一些试点银行还逐步推广各种金融工具的运用，大力开展交叉型、跨市场的金融业务和工具创新。
第二，创建投资银行部。商业银行利用已有的强大客户群和丰富的服务渠道，延伸发展投资银行业务，如财务顾问、基金管理、企业债券承销和投资、信托资金托管等。工行、建行、交行都成立了投资银行部，专门从事与长期融资等资本市场相关的中间业务，光大银行通过投资银行部集中归口管理，短短半年时间在短期融资券发行市场上成为领先者。
第三，组建金融控股公司。在开展综合化经营过程中，出现了一些以国有商业银行和股份制商业银行为主体的金融控股公司，比如，中国建设银行与摩根斯坦利合作成立了中国国际金融有限公司，根据特许从事投资银行业务；中国工商银行和香港东亚银行合作在香港收购了西敏证券，改名为工商东亚金融控股公司，从事香港和内地的投资银行业务；中国银行在香港注册成立了也通过旗下全资子公司中银国际控股有限公司。
四、中央银行面临挑战
中国人民银行作为我国的中央银行，在我国金融乃至经济的平稳和顺利发展中发挥着至关重要的作用。货币政策的导向是我国金融以及实体经济走向的信标，通过各种货币政策工具，人民银行可以把握整体经济的货币供给，从而实现调控物价、稳定经济等经济目标。金融业实现综合经营，伴随着新的金融产品的陆续问世，商业银行的借款来源不断拓展和翻新，也将使商业银行有机会逃脱现行存款准备金政策的限制。届时，中央银行现行的以数量型调节为主的货币政策将面临挑战。
金融业务综合化会对货币供给产生重要影响。主要是是因为新的金融工具的出现，如网络货币、票据、基金凭证、股票保证金存款、投资连结保险等，会使现有货币供给有所调整。尽管不同国家的货币供应量(M2或M3等)的统计口径不同，但是对于特定国家而言，新的金融工具依其流动性来论，都在不同程度上与已有的货币成分相近似。按照现行货币定义，它们具有货币的某些特性，从而使货币的性能和特征产生变化。
金融业务综合化也会对货币需求产生影响，表现为：金融机构多元化及其业务的发展将使国内企业和居民的货币需求产生变化。从结构上看，流动性较强电子货币、网络货币可能会对原有货币产生替代。从总量上看，多种综合性金融工具的出现，会刺激居民对金融资产的投资和增值动机，相应减少预防性货币需求，致使货币需求增长出现减缓。从期限上看，更多的长期货币(流动性较弱)会向短期货币(流动性较强)转化，以适应居民进行资产管理的需要。结果是增强了货币的流动性，提高货币的流通速度。
面对金融业发展的新形势，我国中央银行提高风险意识，把握融市场各个方面领域的动向，深刻理解各种纷繁复杂的金融产品与经济目标的相关性和可测性。依据需要，不断创新货币政策工具的种类和应用方式，只有这样才能适应综合经营对金融监管和货币政策调节提出的新要求，为中国经济发展保驾护航。
关键词：综合经营；意义；挑战
一、综合经营概念的提出
2005年，时任中国人民银行副行长的吴晓灵在一次会议上首次将综合经营代替了之前混业经营的说法。
所谓综合经营，可以从狭义和广义两方面来理解。按照狭义的理解，是指银行机构与证券机构可以进入对方领域进行业务交叉经营，广义的理解，则是指银行业、证券业和保险业可以相互进入对方的业务领域，跨业经营。综合经营与混业经营的主要区别在于，混业经营的范围比较大，不限于金融业，包括实业，而且混业往往是一个法人机构同时经营几类业务，而综合经营则主要采取金融控股公司的模式，即一个金融控股集团下的独立法人分别从事银行业、证券业和保险业等。
二、综合经营可以成为金融业发展的推动力
我国银行业考虑实行综合经营，有以下几方面原因：综合经营是经济全球化背景下，行业发展的内在需求。历史地看，金融产品的创新使得各项金融业务差异越来越小；而技术创新也极大地改变了传统概念中的资金融通成本、收益对比状况，改变了传统的金融服务提供方式。金融全球化极大地强化了竞争，迫使金融企业增加服务品种，提高服务效率。
综合化经营可为银行业金融机构带来战略优势，包括信息优势、协同效应、规模经济和范围经济以及多元化利益等，金融机构充分利用其有限资源，实现金融业的规模效益，降低成本，提高盈利水平；利润来源的多样化，提高了金融机构的盈利能力，增强了竞争力；“一站式”金融服务的竞争有利于优胜劣汰、提高效益，以及促进社会总效用的提高。
三、综合经营在我国的进展
近年来，我国商业银行对综合经营进行了有益的探索与实践，在一些领域开始突破分业经营的界限，从传统的分业经营向综合经营模式逐渐转变，主要表现在以下几方面：
第一，形成战略联盟。商业银行通过战略联盟形式与证券、保险、基金、信托等开展浅层次的业务渗透与合作，如银证合作中的股票质押贷款、代理资金转账结算和清算；银保融合中的代理销售保险、代收代付业务；银基配合发展了基金托管、代销基金等业务。在与其他金融机构的业务合作中，一些试点银行还逐步推广各种金融工具的运用，大力开展交叉型、跨市场的金融业务和工具创新。
第二，创建投资银行部。商业银行利用已有的强大客户群和丰富的服务渠道，延伸发展投资银行业务，如财务顾问、基金管理、企业债券承销和投资、信托资金托管等。工行、建行、交行都成立了投资银行部，专门从事与长期融资等资本市场相关的中间业务，光大银行通过投资银行部集中归口管理，短短半年时间在短期融资券发行市场上成为领先者。
第三，组建金融控股公司。在开展综合化经营过程中，出现了一些以国有商业银行和股份制商业银行为主体的金融控股公司，比如，中国建设银行与摩根斯坦利合作成立了中国国际金融有限公司，根据特许从事投资银行业务；中国工商银行和香港东亚银行合作在香港收购了西敏证券，改名为工商东亚金融控股公司，从事香港和内地的投资银行业务；中国银行在香港注册成立了也通过旗下全资子公司中银国际控股有限公司。
四、中央银行面临挑战
中国人民银行作为我国的中央银行，在我国金融乃至经济的平稳和顺利发展中发挥着至关重要的作用。货币政策的导向是我国金融以及实体经济走向的信标，通过各种货币政策工具，人民银行可以把握整体经济的货币供给，从而实现调控物价、稳定经济等经济目标。金融业实现综合经营，伴随着新的金融产品的陆续问世，商业银行的借款来源不断拓展和翻新，也将使商业银行有机会逃脱现行存款准备金政策的限制。届时，中央银行现行的以数量型调节为主的货币政策将面临挑战。
金融业务综合化会对货币供给产生重要影响。主要是是因为新的金融工具的出现，如网络货币、票据、基金凭证、股票保证金存款、投资连结保险等，会使现有货币供给有所调整。尽管不同国家的货币供应量(M2或M3等)的统计口径不同，但是对于特定国家而言，新的金融工具依其流动性来论，都在不同程度上与已有的货币成分相近似。按照现行货币定义，它们具有货币的某些特性，从而使货币的性能和特征产生变化。
金融业务综合化也会对货币需求产生影响，表现为：金融机构多元化及其业务的发展将使国内企业和居民的货币需求产生变化。从结构上看，流动性较强电子货币、网络货币可能会对原有货币产生替代。从总量上看，多种综合性金融工具的出现，会刺激居民对金融资产的投资和增值动机，相应减少预防性货币需求，致使货币需求增长出现减缓。从期限上看，更多的长期货币(流动性较弱)会向短期货币(流动性较强)转化，以适应居民进行资产管理的需要。结果是增强了货币的流动性，提高货币的流通速度。
面对金融业发展的新形势，我国中央银行提高风险意识，把握融市场各个方面领域的动向，深刻理解各种纷繁复杂的金融产品与经济目标的相关性和可测性。依据需要，不断创新货币政策工具的种类和应用方式，只有这样才能适应综合经营对金融监管和货币政策调节提出的新要求，为中国经济发展保驾护航。