高管过度自信与上市公司技术创新——基于企业金融化视角

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创新在经济发展中扮演着不可替代的重要角色,是引领企业发展的“第一动力”。本文基于2007—2019年非金融类沪深A股上市公司,研究了高管过度自信对企业创新的影响,并进一步结合企业金融化视角展开分析。研究发现,高管过度自信抑制了企业创新投入,企业金融化加剧了此效应。进一步区分企业的异质性,本文发现在小规模企业、非国有企业以及低透明度企业中,企业“脱实向虚”对高管过度自信与创新投入抑制关系的增强效应更为明显。经过一系列稳健性检验后,本文研究结论依然稳健成立。研究结果表明,过度自信高管更倾向于投资风险高、收益快的金融资产,从而对企业研发投入产生“挤出”效应,抑制了企业创新。本文研究结论能够应用于上市公司治理实践,深化对高管特征与企业创新选择关系的理解,有助于实现企业健康良性发展。
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