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本文在借鉴相关研究的基础上，将影IPO抑价的因素分为一级市场因素以及二级市场因素两类，并选取2009年10月-2011年12月A股上市的全部股票，将在主板和中小板上市的股票作为一个样本，在创业板上市股票作为另一样本，分别进行实证研究。结果证明，投机一泡沫假说能够有效地解释主创两板的IPO抑价现象中。其中，创业板股票发行市盈率与IPO抑价显著正相关，证明了二级市场的过度投机在抑价中起到了主导作用，而主板及中小板股票发行市盈率与IPO抑价不存在显著相关性，不能证明二级市场的低效是主板IPO抑价的主要原因。