【摘 要】
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本文以2007-2016年公司债券为样本,考察股价崩盘风险对债券契约条款设计的影响。实证研究发现,企业股价崩盘风险越高,未来债券契约条款设计越完善,并且这种影响在媒体监督较
【机 构】
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南京审计大学会计学院,中国人民大学商学院工商管理博士后流动站,上海财经大学会计学院
【基金项目】
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国家自然科学基金“控股股东‘掏空’及其经济后果:来自企业所得税的影响”(71502033),国家自然科学基金“双重网络嵌入视角下家族企业高管团队冲突动态演化及其影响研究”(71572071),江苏高校优势学科建设工程资助项目(PAPD)的资助
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本文以2007-2016年公司债券为样本,考察股价崩盘风险对债券契约条款设计的影响。实证研究发现,企业股价崩盘风险越高,未来债券契约条款设计越完善,并且这种影响在媒体监督较弱时和在民营企业中更为显著。进一步研究发现,当市场化水平较低时,投资者保护机制较为薄弱,债权人通过设立更为完善的契约条款降低债券违约风险,保护自身权益。本文拓展了债券契约条款设计的影响因素研究,丰富了股价崩盘风险经济后果的相关文献,对于降低公司债券违约风险、维护债券市场平稳发展具有一定的启示意义。
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