摘要：文章以近年来兴起的以余额宝为代表的互联网金融理财产品的流动性风险管理为研究对象，以金融机构的流动性风险压力测试模型为基础，结合货币市场基金的特点建立了基于现金流压力测试法的互联网金融理财产品流动性风险压力测试模型，识别风险触发因素，并在此基础上进行压力测试的情景设计，最后提出了互联网理财产品进行流动性风险管理的若干途径。
　　关键词：互联网理财产品；流动性风险；压力测试；余额宝
　　一、 流动性风险压力测试的理论研究
　　对流动性风险进行压力测试的目的是分析目标机构的短期流动资金能否应对紧急支付情况，如大量资金集中流出。压力测试的方法一般分为敏感性测试和情景测试，后者又可根据是否实际发生过分为历史情景法和假设情景法。敏感性测试侧重分析某一经济变量或风险因素的变动对流动性风险的影响，情景测试则关注整个机构或市场环境发生的变动。Neu和Matz（2007）认为情景设计和现金流量化是流动性风险管理的核心，指出银行应根据流动性风险容忍度确定其极限结构和平衡能力。我国多采用较敏感性分析，对情景因素的设计简单随意，对金融市场环境和宏观经济的关注度明显不足，从而影响了压力测试的效果（余珊萍、杨翊之，2010）。
　　现金流压力测试是流动性压力测试的有效方法，通过考察流动性缺口对现金流量的影响进行测试。流动性缺口的大小取决于某一时点上的流动性供给与需求之差，进而受限于诸多影响流动性供求量的因素，如外部融资能力和信用评级。周凯（2014）以巴塞尔委员会对标准流动性冲击定义的七个情景为假设，参考流动性覆盖率指标计算方法，基于现金流缺口分析模型构建了针对中国银行业的流动性风险压力测试模型。
　　考虑到金融机构中普遍存在的期限结构错配和整体流动性问题，着眼于银行账户资产负债的结构性流动性风险压力测试也十分重要。该方法考察关键指标降低时金融机构调整资产负债结构的压力承受程度和能力，对调整中长期发展战略具有指导意义。虽然资产负债指标法简单易行，但其受限于会计准则的影响，且容易忽略时间维度和表外项目，进而可能造成对流动性风险和平衡能力评估结果的失真（Neu