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2015年8月中旬，中国连续三天下调人民币兑美元汇率中间价，令全球金融体系为之震惊。多个因素引发了这一政策举动——经济增长下滑、出口下降、离岸与在岸人民币汇率之间出现差异等等。自20世纪80年代初中国改革开放以来，整个世界都羡慕这个亚洲巨人的经济增长。更重要的是，在2009年全球金融危机之后，在其他经济体增速跳水之际，中国经济仍继续高速航行。
中国经济增长得益于高储蓄和投资，以及作为“世界工厂”满足全球需求的角色。强劲的增长、在全球贸易中的庞大份额、稳定的货币，都加大了人民币加入美元、欧元、日元和英镑的行列，成为国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子一员的几率。加入特别提款权货币篮子的一条标准是：该货币应能自由使用，或被广泛用于国际支付，并在外汇市场上广泛交易。
通过人民币贬值，中国试图一箭双雕。贬值会缩小离岸和在岸人民币汇率之间的差距，并提振中国疲软的出口。2015年8月IMF的一份报告建议将当前特别提款权货币篮子的有效期延长，显示尽管人民币在跨境交易中的使用日益增多，在亚洲的交易量也很大，但在北美只有很小的交易量，国际债务证券中也并不常用。不过，特别提款权货币篮子纳入人民币是必然的，唯一的问题是何时纳入。从中国央行（PBoC）负责的有管理的浮动汇率制转变为市场化汇率，将有助于增加人民币在跨境交易中的使用。
人民币贬值会帮助中国增加出口、维持出口高增长吗？如果全球需求减弱，单靠人民币贬值（今年迄今贬值3.1%）不太可能对中国出口有多大帮助。在中国应对出口下滑的同时，全球出口也在下滑，在截至2015年5月的10个月里，有9个月全球出口都在收缩，并且在这10个月里平均下降6%。全球需求下降正在给出口驱动的中国经济造成巨大压力。中国是全球最大的出口国，去年其出口占全球出口的13.7%，是美国的近1.5倍。中国经济增长与贸易紧密相关，因此正承受着全球需求下降的冲击。
印度经济基本面稳健
作为全球第二大经济体（以购买力平价衡量为第一大经济体），中国经济放缓必然对全球经济和金融体系造成影响。尽管与中国相比，印度融入全球经济的进程较慢，但印度经济无疑也会受到全球金融动态的影响。
中国经济放缓对全球大宗商品价格产生了重大冲击。虽然大宗商品生产国感受到了大宗商品价格下跌带来的痛苦，印度这样的大宗商品进口国却是主要的受益者。油价下跌不但帮助印度抗击通胀，还从两个方面帮助了政府：一是降低了石油补贴，二是增加了消费税收入。
不过，印度出口同时也受到了影响。随着全球需求收缩，所有经济体都在努力从不断缩小的全球贸易中分得一块蛋糕。印度的主要出口产品是石油产品、珠宝首饰、化学品和纺织品。印度出口商的主要市场是欧盟、美国、阿联酋、香港和中国内地。中国出口最多的产品包括服装、珠宝首饰、基本金属和机械设备，这些与印度的主要出口产品有所重合。中国出口产品的主要市场是欧盟、美国、香港、日本和韩国。产品与市场的高度重合突显出印度出口商面临的来自中国的威胁。
人民币贬值可能促使全球其他国家央行采取货币贬值以保持本国竞争力。人民币贬值将有助于提高中国的出口竞争力，但随之而来的汇率战可能使印度难以维持每月220亿美元的出口。
2015年8月24日的中国股市暴跌在所有股市引发了真正的“血洗”，市场担心全球经济放缓正步步逼近。这一形势很可能触发资本从新兴市场逃往安全港（主要是美国）和黄金。大量资本流入美国很可能让美元进一步走强，并将对大宗商品价格产生第二轮影响，这对印度有利。印度资本外逃将对印度货币形成压力，使之进一步走弱，这将增加印度出口商的竞争力。
印度当前的处境与2013年年中时颇为相似。当时，仅仅有关美联储（Fed）逐步缩减量化宽松的传闻就让印度卢比直线下跌，一度在2013年8月28日跌至1美元兑68.34印度卢比的史上最低点。不过，大量政策措施，包括增加美元供应，让印度卢比在2014年3月底回升至1美元兑 59.92印度卢比。
虽然印度卢比目前的贬值速度与2013年年中的情形有些相似，但当前印度经济基本面要稳健得多。2013年年中，印度卢比是最脆弱的五种货币之一，而现在则是新兴市场表现最好的货币之一。2013年年中，印度经济在放缓，处于高通胀和财政及经常项目赤字。当时的资本流入不足以弥补经常项目赤字。
现在，印度的外汇储备超过3500亿美元，为进口和经常项目赤字都提供了很强的缓冲。现在印度的经常项目状况更加可控。通胀大幅下降（主要得益于大宗商品价格下降，并得到有效食品管理的支撑）带来了货币宽松。经济增长在加速，预期将达到7.5%左右（为增长最快的大型经济体）。
中国经济放缓和随后的形势发展让美国为难。虽然对美联储在2015年9月收紧货币政策几乎达成了共识，但8月10日之后发生的事可能使之推迟。而且，美元走强会侵蚀美国的部分出口竞争力。
然而，政策制定者不应因此掉以轻心。每一次冲击都源自不同的原因，尽管每次冲击的影响可能是相似的，但为不同的冲击开出的政策药方应该有所不同。政策制定者应保持警惕，采取能够减轻冲击不利影响的最恰当政策。
中国经济增长得益于高储蓄和投资，以及作为“世界工厂”满足全球需求的角色。强劲的增长、在全球贸易中的庞大份额、稳定的货币，都加大了人民币加入美元、欧元、日元和英镑的行列，成为国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子一员的几率。加入特别提款权货币篮子的一条标准是：该货币应能自由使用，或被广泛用于国际支付，并在外汇市场上广泛交易。
通过人民币贬值，中国试图一箭双雕。贬值会缩小离岸和在岸人民币汇率之间的差距，并提振中国疲软的出口。2015年8月IMF的一份报告建议将当前特别提款权货币篮子的有效期延长，显示尽管人民币在跨境交易中的使用日益增多，在亚洲的交易量也很大，但在北美只有很小的交易量，国际债务证券中也并不常用。不过，特别提款权货币篮子纳入人民币是必然的，唯一的问题是何时纳入。从中国央行（PBoC）负责的有管理的浮动汇率制转变为市场化汇率，将有助于增加人民币在跨境交易中的使用。
人民币贬值会帮助中国增加出口、维持出口高增长吗？如果全球需求减弱，单靠人民币贬值（今年迄今贬值3.1%）不太可能对中国出口有多大帮助。在中国应对出口下滑的同时，全球出口也在下滑，在截至2015年5月的10个月里，有9个月全球出口都在收缩，并且在这10个月里平均下降6%。全球需求下降正在给出口驱动的中国经济造成巨大压力。中国是全球最大的出口国，去年其出口占全球出口的13.7%，是美国的近1.5倍。中国经济增长与贸易紧密相关，因此正承受着全球需求下降的冲击。
印度经济基本面稳健
作为全球第二大经济体（以购买力平价衡量为第一大经济体），中国经济放缓必然对全球经济和金融体系造成影响。尽管与中国相比，印度融入全球经济的进程较慢，但印度经济无疑也会受到全球金融动态的影响。
中国经济放缓对全球大宗商品价格产生了重大冲击。虽然大宗商品生产国感受到了大宗商品价格下跌带来的痛苦，印度这样的大宗商品进口国却是主要的受益者。油价下跌不但帮助印度抗击通胀，还从两个方面帮助了政府：一是降低了石油补贴，二是增加了消费税收入。
不过，印度出口同时也受到了影响。随着全球需求收缩，所有经济体都在努力从不断缩小的全球贸易中分得一块蛋糕。印度的主要出口产品是石油产品、珠宝首饰、化学品和纺织品。印度出口商的主要市场是欧盟、美国、阿联酋、香港和中国内地。中国出口最多的产品包括服装、珠宝首饰、基本金属和机械设备，这些与印度的主要出口产品有所重合。中国出口产品的主要市场是欧盟、美国、香港、日本和韩国。产品与市场的高度重合突显出印度出口商面临的来自中国的威胁。
人民币贬值可能促使全球其他国家央行采取货币贬值以保持本国竞争力。人民币贬值将有助于提高中国的出口竞争力，但随之而来的汇率战可能使印度难以维持每月220亿美元的出口。
2015年8月24日的中国股市暴跌在所有股市引发了真正的“血洗”，市场担心全球经济放缓正步步逼近。这一形势很可能触发资本从新兴市场逃往安全港（主要是美国）和黄金。大量资本流入美国很可能让美元进一步走强，并将对大宗商品价格产生第二轮影响，这对印度有利。印度资本外逃将对印度货币形成压力，使之进一步走弱，这将增加印度出口商的竞争力。
印度当前的处境与2013年年中时颇为相似。当时，仅仅有关美联储（Fed）逐步缩减量化宽松的传闻就让印度卢比直线下跌，一度在2013年8月28日跌至1美元兑68.34印度卢比的史上最低点。不过，大量政策措施，包括增加美元供应，让印度卢比在2014年3月底回升至1美元兑 59.92印度卢比。
虽然印度卢比目前的贬值速度与2013年年中的情形有些相似，但当前印度经济基本面要稳健得多。2013年年中，印度卢比是最脆弱的五种货币之一，而现在则是新兴市场表现最好的货币之一。2013年年中，印度经济在放缓，处于高通胀和财政及经常项目赤字。当时的资本流入不足以弥补经常项目赤字。
现在，印度的外汇储备超过3500亿美元，为进口和经常项目赤字都提供了很强的缓冲。现在印度的经常项目状况更加可控。通胀大幅下降（主要得益于大宗商品价格下降，并得到有效食品管理的支撑）带来了货币宽松。经济增长在加速，预期将达到7.5%左右（为增长最快的大型经济体）。
中国经济放缓和随后的形势发展让美国为难。虽然对美联储在2015年9月收紧货币政策几乎达成了共识，但8月10日之后发生的事可能使之推迟。而且，美元走强会侵蚀美国的部分出口竞争力。
然而，政策制定者不应因此掉以轻心。每一次冲击都源自不同的原因，尽管每次冲击的影响可能是相似的，但为不同的冲击开出的政策药方应该有所不同。政策制定者应保持警惕，采取能够减轻冲击不利影响的最恰当政策。