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摘要：本文从用户维度、产品维度、盈利维度三大方面对安踏的商业模式要素进行分析，再从财务视角利用安踏的财务指标做进一步分析，发现安踏公司目前盈利水平较好，企业市场定位较明确，但存在存货积压、产品没有长期规划等问题，建议采取柔性供应链建设，放缓扩大市场占有率脚步。
关键词：商业模式;财务视角
1.引言
作为国内成立较早的品牌，安踏一直备受其他体育用品公司的关注，安踏公司的商业模式成为我国其他品牌争相模仿的对象，安踏公司的产品覆盖范围及其的广泛，从服装、运动鞋、配饰到专业体育用具应有尽有。安踏公司市场细分从儿童到老年人，均可以满足其需求。安踏公司在国内还拥有着成熟的销售系统，销售范围覆盖了全国大多数城市。互联网经济时代带来的巨大环境变革使商业模式逐渐成为学者研究的热点。然而，商业模式内涵广泛，基于不同的立足点得出不同的研究结果，至今尚未形成一个相对完整的理论体系。通过对文献的梳理发现，财务视角的商业模式研究尚处于起步阶段，这一领域尚缺乏充足的理论分析，具有研究的意义。而孤立地对商业模式进行研究缺少实用性与系统性，故本文将以财务的视角来对体育用品企业安踏公司的商业模式进行分析，拓展企业财务管理的思路。
2.安踏公司的商业模式
本文从用户、产品、盈利三个维度来对安踏的商业模式进行分析。
2.1用户维度
2.1.1合作伙伴：合作伙伴对一个企业而言关系到企业的生存与灭亡。安踏从2004年，成为CBA联赛运动装备唯一指定合作伙伴，2007年，与NBA火箭队达成合作，2009年，安踏签约中国奥委会，一直到2019年，成为首个国际奥委会合作伙伴，都对安踏产品销售起到了很好的作用。安踏不仅十分重视建立与品牌供应商的合作关系也重视与经销商建立合作关系。最重要的一点是安踏十分重视与股东之间的关系，充分尊重股东的意见，多次对股东进行分红，让股东获取收益以达到双赢目的。
2.2产品维度
2.2.1价值主张：价值主张涉及了两个方面的问题，一个是产品应该卖给谁？另外一个就是怎样满足客户的需求。安踏公司选择将大众消费群体作为目标客户，走平民路线。体育用品企业的价值主张主要体现在产品与服务两个方面。安踏主要提供给顾客经济适用、性价比高的运动鞋、服等，满足大众消费水平。无论是线上的购物平台、产品的介绍、搜索和查找功能还是到线下的购物环境、产品的展示与介绍均可以感受到安踏的高效、贴心的售后服务。
2.3盈利维度
2.3.1关键业务：安踏的关键业务主要是销售，现在销售的产品主要包括服装、运动鞋、配饰及体育用品，安踏旗下品牌从高端到大众，从休闲时尚到专业运动，从成人到儿童，覆盖了运动服饰的众多细分市场需求。安踏从采购、生产、销售到宣传都是亲力亲为，做到实时监督，相对于耐克、阿迪达斯公司来说，安踏的模式更有利于公司及时发现问题，改变营销策略。
3.安踏公司商业模式评价—基于财务分析
本文基于财务的视角，通过重要财务指标分析安踏公司商业模式的成功与不足之处。
3.1安踏的财务指标分析
3.1.1盈利能力分析
安踏的净资产收益率、每股净资产和毛利率都保持持续增长的状态，是因为安踏公司这几年不断扩大自己的品牌领域，同时也很好地控制住了成本，转型“品牌+零售”模式后，公司开始关注高端品牌，希望以此提升企业的利润。其销售毛利润后期一直下降是由于扩大品牌后，税负、期间费用提高。
3.1.2偿债能力分析
安踏的资产负债率呈现波动趋势，表明前期安踏偿债能力高，财务风险较低，但2017年以后由于花重金收购国外品牌，财务风险提高，但仍然在可控范围内。安踏公司的流动比率在2017年达到峰值为3.43，说明2017年安踏的流动负债较少，流动资产比如存货积压的比较多，影响企业销售额，但随后两年逐步下降至合适范围内。安踏的产权比率呈现一个先上升后下降趋势，权益乘数则相反，是因为安踏进行大量收购、投资后企业的财务风险在不断上升。
3.1.3营运能力分析
从表中可以看出应收账款周转率总体上呈现出上升趋势，表明安踏集团重点打造的跨品牌零售共享平台已初见成果。安踏的流动资产周转率一直上升，表明安踏流动资产周转的快，资金利用率高。安踏五年的总资产周转率在0.8—0.9之间变动，每年变化不大，与同行业相比属于正常。
3.1.4发展能力分析
安踏的销售增长率在2018年高达44.38%，资本增长率一直都处于增长状态，说明安踏这几年企业发展十分的迅速。安踏五年的利润增长率变动不大，说明安踏一直保持较好的盈利水平。
4.结论与建议
4.1结论
本文以安踏体育2015年至2019年的财务报表为依据，结合指标对安踏的商业模式进行全面评价，可以得到以下几点结论：
4.1.1从财务状况来看，安踏的资产总额从2015年到2019年翻了四倍多，负债翻了7倍多，但资产一直大于负债，2019年，其市值突破2000亿港元，说明安踏目前采取的商业模式取得了前期的成功，但也面临一些问题：一方面始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊这些品牌太过于专业，将面临销售局部受限的问题;另一方面，安踏旗下盈利的目前只有FILA，最新收购的Amer Sports 仍处于亏损，后期如何改變组织结构达到盈利也是一个难题。
4.1.2从偿债能力来看，安踏目前财务风险还好，但从营运能力来看，企业面临的存货问题很大，盈利可能只是暂时的，后期可能会发生资金短缺问题，除此之外，在国内市场，比起引领“国潮”的李宁，安踏品牌似乎过于“默默无闻”。同时安踏虽然达到国内市值第一但与耐克、阿迪达斯仍有不少差距，进军国际主市场还需要努力。 4.1.3从经营成果来看，安踏目前取得很好的收益，财务报表的收益额非常高，从盈利能力来看，其商业模式提高了企业盈利能力，很好地控制住了成本，但值得注意的是对于FILA这种运动时尙品牌，需要时刻注意时尚的动向，随时抓住中高端消费群体。从发展能力来看，2019年安踏主品牌营业收入同去年相比增涨了22.8%，而FILA却达到了74.9%的同比增长。如此高速的增长贡献了44.53%的营业收入，高于安踏主品牌的贡献比，但同时也在无形中弱化着安踏这个品牌，说明安踏的商业模式目前还无法实现让所以品牌均提高盈利能力。
4.2建议
4.2.1完善库存管理系统，优化供应链
从财务分析中可以发现安踏面临高库存问题，首要任务是制定一个详细的存货管理规划，明确管理层和下级人员的工作职责，确保员工之间信息反馈及时，其次要做好市场预测，这需要企业拥有强大的供应链，所以安踏需要积极推行柔性供应链建设，依据不同地区门店的不同情况为每个店制定独一无二的订货方案。在所有的店铺中都安装ERP系统，使公司可以及时掌握全国所有店铺的实时运营情况，更精确地判断市场的需求变化，及时调整企业生产计划，指导经销商合理进货，稳定企业的存货。
4.2.2控制公司扩张速度，注重公司发展质量
大量收购国际品牌、扩大生产规模、不断创新产品，这样做虽然表面上促进了企业的发展，但也给公司带来了一些危机，当市场供大于需时，安踏將面临降价、打折出售商品的局面，同时大量资金流出企业可能会提高财务风险。安踏旗下盈利的目前只有FILA在盈利，最新收购的Amer Sports 目前仍处于亏损，所以安踏应放缓收购的脚步，对旗下品牌进行分类管理，对于收购的国外品牌进行品牌建设，使之与安踏企业文化融为一体，尽快建立其特有的管理模式，让消费者更好的接受这些国际品牌。
参考文献：
[1]毛旭艳.体育用品企业商业模式要素组合的研究——以安踏体育用品有限公司为例[J].体育与科学，2015，36（04）：110-114.
[2]杨建平.安踏运动鞋销售与品牌代言研究[J].中国商贸，2010（12）：20-21.
[3]覃美玲. 基于财务视角的安踏公司商业模式转型研究[D].广西大学，2019.
[4]王林莉.基于财务角度的商业模式研究的重要性[J].财经界（学术版），2018（19）：82.
作者简介：谌璟（1998-），女，湖北武汉人，湖北经济学院会计专业硕士研究生，中小企业财务主管。
关键词：商业模式;财务视角
1.引言
作为国内成立较早的品牌，安踏一直备受其他体育用品公司的关注，安踏公司的商业模式成为我国其他品牌争相模仿的对象，安踏公司的产品覆盖范围及其的广泛，从服装、运动鞋、配饰到专业体育用具应有尽有。安踏公司市场细分从儿童到老年人，均可以满足其需求。安踏公司在国内还拥有着成熟的销售系统，销售范围覆盖了全国大多数城市。互联网经济时代带来的巨大环境变革使商业模式逐渐成为学者研究的热点。然而，商业模式内涵广泛，基于不同的立足点得出不同的研究结果，至今尚未形成一个相对完整的理论体系。通过对文献的梳理发现，财务视角的商业模式研究尚处于起步阶段，这一领域尚缺乏充足的理论分析，具有研究的意义。而孤立地对商业模式进行研究缺少实用性与系统性，故本文将以财务的视角来对体育用品企业安踏公司的商业模式进行分析，拓展企业财务管理的思路。
2.安踏公司的商业模式
本文从用户、产品、盈利三个维度来对安踏的商业模式进行分析。
2.1用户维度
2.1.1合作伙伴：合作伙伴对一个企业而言关系到企业的生存与灭亡。安踏从2004年，成为CBA联赛运动装备唯一指定合作伙伴，2007年，与NBA火箭队达成合作，2009年，安踏签约中国奥委会，一直到2019年，成为首个国际奥委会合作伙伴，都对安踏产品销售起到了很好的作用。安踏不仅十分重视建立与品牌供应商的合作关系也重视与经销商建立合作关系。最重要的一点是安踏十分重视与股东之间的关系，充分尊重股东的意见，多次对股东进行分红，让股东获取收益以达到双赢目的。
2.2产品维度
2.2.1价值主张：价值主张涉及了两个方面的问题，一个是产品应该卖给谁？另外一个就是怎样满足客户的需求。安踏公司选择将大众消费群体作为目标客户，走平民路线。体育用品企业的价值主张主要体现在产品与服务两个方面。安踏主要提供给顾客经济适用、性价比高的运动鞋、服等，满足大众消费水平。无论是线上的购物平台、产品的介绍、搜索和查找功能还是到线下的购物环境、产品的展示与介绍均可以感受到安踏的高效、贴心的售后服务。
2.3盈利维度
2.3.1关键业务：安踏的关键业务主要是销售，现在销售的产品主要包括服装、运动鞋、配饰及体育用品，安踏旗下品牌从高端到大众，从休闲时尚到专业运动，从成人到儿童，覆盖了运动服饰的众多细分市场需求。安踏从采购、生产、销售到宣传都是亲力亲为，做到实时监督，相对于耐克、阿迪达斯公司来说，安踏的模式更有利于公司及时发现问题，改变营销策略。
3.安踏公司商业模式评价—基于财务分析
本文基于财务的视角，通过重要财务指标分析安踏公司商业模式的成功与不足之处。
3.1安踏的财务指标分析
3.1.1盈利能力分析
安踏的净资产收益率、每股净资产和毛利率都保持持续增长的状态，是因为安踏公司这几年不断扩大自己的品牌领域，同时也很好地控制住了成本，转型“品牌+零售”模式后，公司开始关注高端品牌，希望以此提升企业的利润。其销售毛利润后期一直下降是由于扩大品牌后，税负、期间费用提高。
3.1.2偿债能力分析
安踏的资产负债率呈现波动趋势，表明前期安踏偿债能力高，财务风险较低，但2017年以后由于花重金收购国外品牌，财务风险提高，但仍然在可控范围内。安踏公司的流动比率在2017年达到峰值为3.43，说明2017年安踏的流动负债较少，流动资产比如存货积压的比较多，影响企业销售额，但随后两年逐步下降至合适范围内。安踏的产权比率呈现一个先上升后下降趋势，权益乘数则相反，是因为安踏进行大量收购、投资后企业的财务风险在不断上升。
3.1.3营运能力分析
从表中可以看出应收账款周转率总体上呈现出上升趋势，表明安踏集团重点打造的跨品牌零售共享平台已初见成果。安踏的流动资产周转率一直上升，表明安踏流动资产周转的快，资金利用率高。安踏五年的总资产周转率在0.8—0.9之间变动，每年变化不大，与同行业相比属于正常。
3.1.4发展能力分析
安踏的销售增长率在2018年高达44.38%，资本增长率一直都处于增长状态，说明安踏这几年企业发展十分的迅速。安踏五年的利润增长率变动不大，说明安踏一直保持较好的盈利水平。
4.结论与建议
4.1结论
本文以安踏体育2015年至2019年的财务报表为依据，结合指标对安踏的商业模式进行全面评价，可以得到以下几点结论：
4.1.1从财务状况来看，安踏的资产总额从2015年到2019年翻了四倍多，负债翻了7倍多，但资产一直大于负债，2019年，其市值突破2000亿港元，说明安踏目前采取的商业模式取得了前期的成功，但也面临一些问题：一方面始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊这些品牌太过于专业，将面临销售局部受限的问题;另一方面，安踏旗下盈利的目前只有FILA，最新收购的Amer Sports 仍处于亏损，后期如何改變组织结构达到盈利也是一个难题。
4.1.2从偿债能力来看，安踏目前财务风险还好，但从营运能力来看，企业面临的存货问题很大，盈利可能只是暂时的，后期可能会发生资金短缺问题，除此之外，在国内市场，比起引领“国潮”的李宁，安踏品牌似乎过于“默默无闻”。同时安踏虽然达到国内市值第一但与耐克、阿迪达斯仍有不少差距，进军国际主市场还需要努力。 4.1.3从经营成果来看，安踏目前取得很好的收益，财务报表的收益额非常高，从盈利能力来看，其商业模式提高了企业盈利能力，很好地控制住了成本，但值得注意的是对于FILA这种运动时尙品牌，需要时刻注意时尚的动向，随时抓住中高端消费群体。从发展能力来看，2019年安踏主品牌营业收入同去年相比增涨了22.8%，而FILA却达到了74.9%的同比增长。如此高速的增长贡献了44.53%的营业收入，高于安踏主品牌的贡献比，但同时也在无形中弱化着安踏这个品牌，说明安踏的商业模式目前还无法实现让所以品牌均提高盈利能力。
4.2建议
4.2.1完善库存管理系统，优化供应链
从财务分析中可以发现安踏面临高库存问题，首要任务是制定一个详细的存货管理规划，明确管理层和下级人员的工作职责，确保员工之间信息反馈及时，其次要做好市场预测，这需要企业拥有强大的供应链，所以安踏需要积极推行柔性供应链建设，依据不同地区门店的不同情况为每个店制定独一无二的订货方案。在所有的店铺中都安装ERP系统，使公司可以及时掌握全国所有店铺的实时运营情况，更精确地判断市场的需求变化，及时调整企业生产计划，指导经销商合理进货，稳定企业的存货。
4.2.2控制公司扩张速度，注重公司发展质量
大量收购国际品牌、扩大生产规模、不断创新产品，这样做虽然表面上促进了企业的发展，但也给公司带来了一些危机，当市场供大于需时，安踏將面临降价、打折出售商品的局面，同时大量资金流出企业可能会提高财务风险。安踏旗下盈利的目前只有FILA在盈利，最新收购的Amer Sports 目前仍处于亏损，所以安踏应放缓收购的脚步，对旗下品牌进行分类管理，对于收购的国外品牌进行品牌建设，使之与安踏企业文化融为一体，尽快建立其特有的管理模式，让消费者更好的接受这些国际品牌。
参考文献：
[1]毛旭艳.体育用品企业商业模式要素组合的研究——以安踏体育用品有限公司为例[J].体育与科学，2015，36（04）：110-114.
[2]杨建平.安踏运动鞋销售与品牌代言研究[J].中国商贸，2010（12）：20-21.
[3]覃美玲. 基于财务视角的安踏公司商业模式转型研究[D].广西大学，2019.
[4]王林莉.基于财务角度的商业模式研究的重要性[J].财经界（学术版），2018（19）：82.
作者简介：谌璟（1998-），女，湖北武汉人，湖北经济学院会计专业硕士研究生，中小企业财务主管。