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既然炒股就是一个博弈兼博傻的心理游戏，那么，投资者在参与到这个游戏前，对市场的大众心理做好充分的研究和分析，并调整好自己的心理状态，就成为必做的功课了。
去留不定，多空双方博弈
6月的震荡行情，使得股民不知所措。4000点高位，让股民的心都在震颤。
股改两周年，我国股市出现了翻天覆地的变化，不单指数上涨超过了300％，而且全民炒股如火如荼。
但是，面对这个突如其来的资本时代，投资者显然还没有做好充分的功课。
“5·30”暴跌后的将近一个月，股指在4000点附近反复整理，V形行情考验着股民的耐心。在4000点以上入市的股民，被套比例高达95%。广州老股民黄奇就是其中的典型。刚入市不久，由于经验不足、跟风操作、凭小道消息买卖，遇上这轮我国历史上难得一见的暴跌时，黄奇跟身边的朋友都认为，大跌后股指会再创新高，于是把钱都砸进去，谁知刚一进去就被牢牢套死。现在，股市每天都处于震荡胶着状态，让人瞧着都难受。虽然如此，但说再也不玩股票的人却几乎没有。黄奇甚至表示，他暂时还不会割肉离场。既然学费都交了，不玩的话，学费岂不是永远都收不回来！
在股市里混久了，也就会变成老股民。但即使是身经百战的老股民，看着4000点附近徘徊不前的股指，也是没有头绪的。6月25日，上证收盘3941.08点，6月26日收盘3973.37点，6月27日收盘4078.6点，6月28日收盘3914.2点，6月29日收盘3820.70点。未来，股指会走向何方？高位崩盘还是继续一路高歌？
4000点的胶着状态，已经使相当一部分中小股民的投资热情递减，他们的行动相对谨慎起来。没有头绪而又舍不得离场的他们，甚至期待着加息、减免利息税、特别国债的发行等靴子的落地，利空也好，利好也罢，总之，就是期待政策的明朗化。
而一则数据已经表明，新资金冲动入市的现状不再。6月，A股新增开户数持续回落，6月末的最后一个交易周，6月25日为15.6151万，6月26日降至12.9713万，6月27日又降至11.5143万，6月28日为10.7991万，与5月动辄二三十万的开户数来说相距甚远。
据中国证券网最新调查显示，由于基金在股市调整中“跌时抗跌、涨时领涨”的整体优秀表现，约五成股民在“5·30”大跌后打算购买基金，进入基金阵营。而大跌前是基民、大跌后打算做股民的投资者只有6.83%。这一调查结果表明，得益于基金在此次调整中抗跌能涨的良好表现，今年一季度投资者赎回基金转投股市的现象正在发生改变。
与一些弃股投基的股民不同，看好牛市前景的股民仍然坚守阵地，但从平均4.5％的换手率可以看出，坚守阵地的股民的心态也是不稳的，多空双方势均力敌。
炒股，其实真是一个多空双方博弈的游戏。
炒股就是一场心理战
看到去年单边上扬的行情，新入市的股民一般都把股市当成是赚快钱的捷径。但是，股市是一个没有硝烟的战场。在这个战场里，散户、机构、政策三方互相博弈。在这博弈的三方阵营中，散户因为资金量少、消息面窄、缺乏话语权而被称呼为“小散”。虽然小散人数众多，但依然难改劣势。
在博弈的过程中，小散往往自觉或不自觉地陷入博傻的困境。因为小散们往往不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的原因，只因为他们相信将来会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过这“烫手山芋”。
博傻的原理也不复杂。它是由于投资大众对未来判断的不一致和判断的不同步而造成的。对于任何环境或消息，总有人过于乐观或有人趋向悲观，也总有人过早采取行动或有人行动迟缓，这些心理判断的差异就导致了整体行为出现差异，最终导致博傻现象的出现。
其实，博傻行为可以分成两种，一类是感性博傻，一类是理性博傻。前者在行动时并不知道自己已经进入一场博傻游戏，也不清楚游戏的规则和必然结局。而后者则清楚地知道博傻及相关规则，只是相信当前状况下还有更多更傻的投资者即将介入，因此才投入资金赌一把。
在股市中，投机气氛总是或多或少地存在的，相当多的投机者并非理性，有时甚至就是疯狂赌博。今年一季度以来，题材股、垃圾股鸡犬升天，往往越是低价的垃圾股，就涨得越厉害。股民们争先恐后地加入到这个炒作的行列，明显，这里面存在着相当大的博傻成分。
而且，博傻行为时常会在消息面因素的推波助澜下愈演愈烈。例如，某强势股逐日上升，市盈率越来越高，显然很不合理，并且也无消息说明该股有利多消息，但股价就是一个劲地直往上蹿，惹得低位未买的小散心痒痒的，于是高价买进，而踏空者的追涨会导致股价进一步上扬，越买越涨，越涨越有人买。而不久之后，让人奇怪的是，市场自然而然地会冒出许多该股的利好传闻，不合理的涨升也成为理由十足的上扬行情。
高价买进，低价卖出是股市的操作大忌。但，若有人高价追货能在更高价卖出；低价卖出还可以在更低价位补回，这当然也不是坏事，正所谓“艺高人胆大，胆大艺更高”。
而且，市场很多时候不能用简单的价值理论去推测，人心狂热的时候，理性的价值评估往往失效，这时，就需要从大众投资心理的角度来思考问题，并依据对市场情绪的“望闻问切”来判断行情。
当股指在4000点附近犹豫不定的今天，这个博傻的心理游戏就显得岌岌可危。“5·30”之后的恐慌性抛售，短短几个交易日内上证指数暴跌近千点，使这个博傻游戏几近崩溃。
理性博傻能够赢利的前提是，有更多的傻子来接棒。当投资大众普遍感觉到当前价位已经偏高，需要撤离观望时，市场的真正高点也就真的来了。“要博傻，不要最傻”，这话说起来简单，但做起来不容易。因为到底还有没有更多更傻的人并不是容易判断的。一不留神，博傻者就很容易成为接上击鼓传花的最后一棒的傻瓜。
因此，股市三十六计，攻心为上。只有对大众的投资心理有比较充分的研究和分析，才能避免自己加入到傻瓜的行列。
机构是小散最好的老师
巴菲特有句投资名言—“投资要用大脑而不用腺体”。腺体只会让人凭本能、凭感觉去做事，而大脑要做的是判断企业经营前景和大众心理趋向。但是，现阶段的股民在买卖股票前，却很少去做研究。这就是个人投资者为什么不能跑赢大盘的根源。
近日，申银万国证券研究所发布的一份名为《投资者结构个人化及其对股价结构的影响》的报告显示，在2006年1月1日至2007年5月底的这一轮牛市行情中，散户仍然跑输大盘。
该报告是申银万国证券研究所的研究人员从本轮行情的起点2006年１月到今年5月底，对其所辖部分营业网点的投资者进行抽样调查统计得出的。调查结果显示，同期的散户收益率并没有达到与大盘同步水平，仅为244.62％，比之同期的沪深300指数落后近86个百分点。散户并没有完全享受到牛市之利。
在散户、机构、政策互相博弈的三方阵营中，小散的话语权最小，虽然小散人数众多，但依然难改劣势。
但今年一季度，这一局面也曾被扭转。据深交所统计，从今年一月份开始，个人账户的交易份额呈现出逐月上升的趋势。1月，个人账户的交易份额占84.40％，机构为15.60％，而到了4月份，个人账户的交易份额上升到90.35％，机构的交易份额仅为9.65％，如下表。
由上述数据可以看出，大量新入市的投资者所带来的散户结构的变化，改变了市场的状态。今年一季度，题材股、垃圾股鸡犬升天，往往越是低价的垃圾股，就涨得越厉害。而机构投资者则退居二线，感慨自己成为了孤独的价值投资者，颇有众人皆醉我独醒的味道。
当然，市场的散户化结构，也加剧了换手率的上升。据统计，2006年1月散户换手率为130.84％，一年以后则跃升至297.36％，而在今年5月份更是达到高点，攀升至370.34％。这一现象足以反映散户普遍的博傻心态：更倾向于趋势投资，不以获取红利为主要目的，重点在于获取牛市中的市场差价。而在“5·30”后的调整中，一季度鸡犬升天的题材股、垃圾股接连受到重创，被套者至今未能恢复元气就是明证。
既然炒股就是一个博弈兼博傻的心理游戏，那么，在参与到这个游戏前，对市场的大众心理做好充分的研究和分析，并调整好自己的心理状态，就成为必需了。
“5·30”前，机构投资者普遍减仓，因此逃过了这轮牛市的大调整。机构投资者向来注重价值投资。他们严格控制仓位、有正确的预期收益，中长线投资。而小散则不计成本地惯性跟风（天天满仓），好高骛远（即预期收益高），目光短浅（时间刻度短）。因此，小散在目前的震荡行情中，不妨学着机构做好仓位控制，制定好止损止赢点，并做好与时间赛跑的准备……
去留不定，多空双方博弈
6月的震荡行情，使得股民不知所措。4000点高位，让股民的心都在震颤。
股改两周年，我国股市出现了翻天覆地的变化，不单指数上涨超过了300％，而且全民炒股如火如荼。
但是，面对这个突如其来的资本时代，投资者显然还没有做好充分的功课。
“5·30”暴跌后的将近一个月，股指在4000点附近反复整理，V形行情考验着股民的耐心。在4000点以上入市的股民，被套比例高达95%。广州老股民黄奇就是其中的典型。刚入市不久，由于经验不足、跟风操作、凭小道消息买卖，遇上这轮我国历史上难得一见的暴跌时，黄奇跟身边的朋友都认为，大跌后股指会再创新高，于是把钱都砸进去，谁知刚一进去就被牢牢套死。现在，股市每天都处于震荡胶着状态，让人瞧着都难受。虽然如此，但说再也不玩股票的人却几乎没有。黄奇甚至表示，他暂时还不会割肉离场。既然学费都交了，不玩的话，学费岂不是永远都收不回来！
在股市里混久了，也就会变成老股民。但即使是身经百战的老股民，看着4000点附近徘徊不前的股指，也是没有头绪的。6月25日，上证收盘3941.08点，6月26日收盘3973.37点，6月27日收盘4078.6点，6月28日收盘3914.2点，6月29日收盘3820.70点。未来，股指会走向何方？高位崩盘还是继续一路高歌？
4000点的胶着状态，已经使相当一部分中小股民的投资热情递减，他们的行动相对谨慎起来。没有头绪而又舍不得离场的他们，甚至期待着加息、减免利息税、特别国债的发行等靴子的落地，利空也好，利好也罢，总之，就是期待政策的明朗化。
而一则数据已经表明，新资金冲动入市的现状不再。6月，A股新增开户数持续回落，6月末的最后一个交易周，6月25日为15.6151万，6月26日降至12.9713万，6月27日又降至11.5143万，6月28日为10.7991万，与5月动辄二三十万的开户数来说相距甚远。
据中国证券网最新调查显示，由于基金在股市调整中“跌时抗跌、涨时领涨”的整体优秀表现，约五成股民在“5·30”大跌后打算购买基金，进入基金阵营。而大跌前是基民、大跌后打算做股民的投资者只有6.83%。这一调查结果表明，得益于基金在此次调整中抗跌能涨的良好表现，今年一季度投资者赎回基金转投股市的现象正在发生改变。
与一些弃股投基的股民不同，看好牛市前景的股民仍然坚守阵地，但从平均4.5％的换手率可以看出，坚守阵地的股民的心态也是不稳的，多空双方势均力敌。
炒股，其实真是一个多空双方博弈的游戏。
炒股就是一场心理战
看到去年单边上扬的行情，新入市的股民一般都把股市当成是赚快钱的捷径。但是，股市是一个没有硝烟的战场。在这个战场里，散户、机构、政策三方互相博弈。在这博弈的三方阵营中，散户因为资金量少、消息面窄、缺乏话语权而被称呼为“小散”。虽然小散人数众多，但依然难改劣势。
在博弈的过程中，小散往往自觉或不自觉地陷入博傻的困境。因为小散们往往不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的原因，只因为他们相信将来会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过这“烫手山芋”。
博傻的原理也不复杂。它是由于投资大众对未来判断的不一致和判断的不同步而造成的。对于任何环境或消息，总有人过于乐观或有人趋向悲观，也总有人过早采取行动或有人行动迟缓，这些心理判断的差异就导致了整体行为出现差异，最终导致博傻现象的出现。
其实，博傻行为可以分成两种，一类是感性博傻，一类是理性博傻。前者在行动时并不知道自己已经进入一场博傻游戏，也不清楚游戏的规则和必然结局。而后者则清楚地知道博傻及相关规则，只是相信当前状况下还有更多更傻的投资者即将介入，因此才投入资金赌一把。
在股市中，投机气氛总是或多或少地存在的，相当多的投机者并非理性，有时甚至就是疯狂赌博。今年一季度以来，题材股、垃圾股鸡犬升天，往往越是低价的垃圾股，就涨得越厉害。股民们争先恐后地加入到这个炒作的行列，明显，这里面存在着相当大的博傻成分。
而且，博傻行为时常会在消息面因素的推波助澜下愈演愈烈。例如，某强势股逐日上升，市盈率越来越高，显然很不合理，并且也无消息说明该股有利多消息，但股价就是一个劲地直往上蹿，惹得低位未买的小散心痒痒的，于是高价买进，而踏空者的追涨会导致股价进一步上扬，越买越涨，越涨越有人买。而不久之后，让人奇怪的是，市场自然而然地会冒出许多该股的利好传闻，不合理的涨升也成为理由十足的上扬行情。
高价买进，低价卖出是股市的操作大忌。但，若有人高价追货能在更高价卖出；低价卖出还可以在更低价位补回，这当然也不是坏事，正所谓“艺高人胆大，胆大艺更高”。
而且，市场很多时候不能用简单的价值理论去推测，人心狂热的时候，理性的价值评估往往失效，这时，就需要从大众投资心理的角度来思考问题，并依据对市场情绪的“望闻问切”来判断行情。
当股指在4000点附近犹豫不定的今天，这个博傻的心理游戏就显得岌岌可危。“5·30”之后的恐慌性抛售，短短几个交易日内上证指数暴跌近千点，使这个博傻游戏几近崩溃。
理性博傻能够赢利的前提是，有更多的傻子来接棒。当投资大众普遍感觉到当前价位已经偏高，需要撤离观望时，市场的真正高点也就真的来了。“要博傻，不要最傻”，这话说起来简单，但做起来不容易。因为到底还有没有更多更傻的人并不是容易判断的。一不留神，博傻者就很容易成为接上击鼓传花的最后一棒的傻瓜。
因此，股市三十六计，攻心为上。只有对大众的投资心理有比较充分的研究和分析，才能避免自己加入到傻瓜的行列。
机构是小散最好的老师
巴菲特有句投资名言—“投资要用大脑而不用腺体”。腺体只会让人凭本能、凭感觉去做事，而大脑要做的是判断企业经营前景和大众心理趋向。但是，现阶段的股民在买卖股票前，却很少去做研究。这就是个人投资者为什么不能跑赢大盘的根源。
近日，申银万国证券研究所发布的一份名为《投资者结构个人化及其对股价结构的影响》的报告显示，在2006年1月1日至2007年5月底的这一轮牛市行情中，散户仍然跑输大盘。
该报告是申银万国证券研究所的研究人员从本轮行情的起点2006年１月到今年5月底，对其所辖部分营业网点的投资者进行抽样调查统计得出的。调查结果显示，同期的散户收益率并没有达到与大盘同步水平，仅为244.62％，比之同期的沪深300指数落后近86个百分点。散户并没有完全享受到牛市之利。
在散户、机构、政策互相博弈的三方阵营中，小散的话语权最小，虽然小散人数众多，但依然难改劣势。
但今年一季度，这一局面也曾被扭转。据深交所统计，从今年一月份开始，个人账户的交易份额呈现出逐月上升的趋势。1月，个人账户的交易份额占84.40％，机构为15.60％，而到了4月份，个人账户的交易份额上升到90.35％，机构的交易份额仅为9.65％，如下表。
由上述数据可以看出，大量新入市的投资者所带来的散户结构的变化，改变了市场的状态。今年一季度，题材股、垃圾股鸡犬升天，往往越是低价的垃圾股，就涨得越厉害。而机构投资者则退居二线，感慨自己成为了孤独的价值投资者，颇有众人皆醉我独醒的味道。
当然，市场的散户化结构，也加剧了换手率的上升。据统计，2006年1月散户换手率为130.84％，一年以后则跃升至297.36％，而在今年5月份更是达到高点，攀升至370.34％。这一现象足以反映散户普遍的博傻心态：更倾向于趋势投资，不以获取红利为主要目的，重点在于获取牛市中的市场差价。而在“5·30”后的调整中，一季度鸡犬升天的题材股、垃圾股接连受到重创，被套者至今未能恢复元气就是明证。
既然炒股就是一个博弈兼博傻的心理游戏，那么，在参与到这个游戏前，对市场的大众心理做好充分的研究和分析，并调整好自己的心理状态，就成为必需了。
“5·30”前，机构投资者普遍减仓，因此逃过了这轮牛市的大调整。机构投资者向来注重价值投资。他们严格控制仓位、有正确的预期收益，中长线投资。而小散则不计成本地惯性跟风（天天满仓），好高骛远（即预期收益高），目光短浅（时间刻度短）。因此，小散在目前的震荡行情中，不妨学着机构做好仓位控制，制定好止损止赢点，并做好与时间赛跑的准备……