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康得新招股书表示，由于印度COSMO公司能够自产基材（BOPP），使得其生产成本较低，因此公司2009年就打算向上游扩展，购买基材生产线。
随着IPO的成功，这个计划终于有资金实施。2010年10月，康得新在泗水注资4000万元成立基材基地——泗水康得新复合材料有限公司（下称“泗水子公司”），并在随后使用超募资金1.8亿元增资泗水子公司。
由于公司订购德国布鲁克纳的BOPP生产线到货周期较长，康得新在2010年底租赁了江阴美达新材料有限公司（下称“美达公司”）的两条BOPP生产线。康得新的租赁协议明确表示，此次租赁的目的是“为公司及张家港康得新菲尔提供预涂膜基材”，并预计该租赁业务可年产预涂膜基材2.6万-3.5万吨，2011年该业务产能70%计划自用，其余产能对外销售。并表示，“该租赁业务生产的无底涂基材将使现有的预涂膜产能提高近30%，研制的新型基材将促使预涂膜新产品的研发与市场投放。”
然而，康得新规划两年之久的基材基地建成后，生产的原材料BOPP却全部对外销售。2011年年报显示，康得新BOPP原材料的营业收入为7.77亿元，泗水子公司当年营业收入为7.51亿元，也就是说泗水基地当年生产的原材料全部对外销售。
原本计划该基地的投产将使现有的预涂膜产能提高近30%，然而，基材的全部外销却并不影响公司的产能提高——公司2011年的产能提高了23%达到2万吨/年（生产线并未增加）。
除了基材全部外销而产能照样提升外，泗水子公司还创造“营收最大，亏损最小的”奇迹。
资料显示，这两条BOPP生产线在美达公司出租给康得新的前后两年（2011年底解除租赁协议）的营业收入分别为3.81亿元、3.14亿元，亏损金额均在6000万元以上。而泗水子公司2011年BOPP的营业收入却高达7.51亿元，仅亏损263万元。
是BOPP市场在2011年出现转机了吗？
数据显示，营收主要来自BOPP的上市公司大东南（002263.SZ）、国风塑业（000859.SZ），其BOPP产品的毛利率在2011年均出现了下滑。国风塑业在2011年年报中表示，目前BOPP薄膜国内产能严重过剩，产业集中度较低，价格竞争异常激烈，且存在被PET替代的威胁。
此外，根据租赁公告，康得新预计租赁的两条BOPP生产线年产预涂膜基材2.6万吨-3.5万吨。按照2011年BOPP的均价1.54万元/吨（来自海通证券研报）计算，租赁生产线带来的BOPP最大营收为5.39亿元。更何况，《证券市场周刊》记者采访的美达公司的相关负责人表示，2011年康得新租赁BOPP生产线仅仅开工生产了7个月。
与美达公司的租赁协议解除后， 2011年底泗水子公司购买了大东南（002263.SZ）两条二手BOPP生产线。2012年年报显示，两条二手生产线生产的BOPP为泗水子公司带来营收2.19亿元，当年亏损27.6万元。在康得新的合并报表中，2012年BOPP营收为2.03亿元，也就是说，泗水2012年生产的BOPP基材也几乎全部对外销售。
原本计划向上游扩展自产预涂膜基材，却连续两年将生产的BOPP基材全部对外销售。不但如此，康得新还继续加大投资力度，2013年3月，公司公告表示，拟用自有资金3亿元增资泗水子公司，用于预涂膜基材生产基地的后期建设项目，并预计项目建成达产后，年产3万吨预涂膜基材，年度实现销售收入9亿元、利润总额7985万元。截至2013年3月，康得新在泗水子公司累计投资5.2亿元，合计亏损291万元。
自产基材全部对外销售，那么康得新的原材料来自何处？
资料显示，富煜佳通、嘉豪创业、维盛流域、北京中海天朗国际贸易有限公司（下称“中海天朗”）四家公司分别出现在康得新近三年的前五大原材料供应商之列。而这几家公司在与康得新发生业务之前，几乎毫无营收，之后则达到了千万元的突破。
本刊记者实地调查发现，中海天朗的注册地址就是康得集团办公大楼。虽然康得集团大厦一层的标识牌还有这家公司，但在标示其办公地点的五楼却并无这家公司，而且左右相邻的其他公司亦不知其存在。
大客户嘉豪创业前世今生
嘉豪创业自成立以来，其股权多次变更，诸色人物进进出出。而部分人物更是卷入数年前的一起担保骗贷案中。
本刊记者 路金荣/文
在康得新关系复杂的采购商与销售客户中，属嘉豪创业科技发展有限公司（下称“嘉豪创业”）背景最为殷实。
嘉豪创业成立于1999年7月15日，注册资本为1亿元，法定代表人为孟祥志。自成立以来，其股权多次变更，诸色人物进进出出。
嘉豪创业最早名为中高技投资有限公司，由杜东、吴井峰及北京市城市长明广告有限责任公司共同出资1亿元成立，同年9月，公司股东变更为马涛、马建及北京昊元世纪科技开发有限公司（下称“昊元世纪”）。
2004年6月，股东再次大蜕变，变更为中金担保有限公司（下称“中金担保”，法定代表人刘某曾任某市副市长）、北京中煤建工程技术开发有限公司（下称“中煤建”）、北京东方大成科技发展有限公司（下称“东方大成”，法定代表人谭湘俊）、北京欧科天上科技开发有限公司（下称“欧科天上”）、昊元世纪，持股比例分别为40%、30%、10%、10%、10%。同时，公司更名为赛博盛世投资有限公司，选举刘某、张志斌、张志鹏为董事。
2005年6月，公司再次更名为“嘉豪创业科技发展有限公司”。2007年6月，孟祥志取代刘某任公司董事长兼总经理一职，董事会成员包括张志斌、张志鹏、孟祥志。
2010年5月，中基万业投资有限公司（下称“中基万业”）从中煤建、欧科天上分别收购了30%、10%的股权，合计持股40%；北京奥和信科技有限公司（下称“奥和信”，其法定代表人孟祥志）则从中金担保、东方大成手中分别收购了40%、10%的股权，合计持股50%；昊元世纪持股比例不变。
北京市企业信用信息网显示，盛世隆安成立于2003年5月7日，注册资本2880万元，法定代表人为郭凤梅，2010年及2011年为康得新前五大客户，合计采购7314.94万元。而工商资料显示，2010年收购嘉豪创业40%股权的中基万业当时的法定代表人正是郭凤梅。
2013年5月，嘉豪创业股东再一次变更，中基万业、奥和信分别将其持有40%、50%股权转让给孟祥志。变更后，嘉豪创业的股权结构变为孟祥志持股90%、昊元世纪持股10%。
在嘉豪创业上述一系列股权转让过程中出现的一系列人士在之前已多有交集。
据中投信用担保有限公司（下称“中投信保”）网站显示，2009年，中投信保与一家名为赛博天地的企业卷入一起担保骗贷的诉讼，该事件最早可追溯至2002年。上述多位人士出现在该事件中，其中，刘某任赛博天地的法定代表人，赛博天地方面人士还包括谭湘俊、孟祥志、张志鹏、张志斌等人。
2009年12月16日，北京市二中院出具编号为（2009）二中民初字第7269号《民事判决书》，作出判决，在这起担保骗贷诉讼中，中投信保胜诉，赛博天地偿还代偿款项、利息及违约金，刘某承担连带责任。
后经刘某上诉，2010年8月北京高院作出改判，赛博天地偿还代偿款、利息及违约金，刘某不承担连带清偿责任。而此时，康德新开始与嘉豪创业合作。
根据网上公开资料显示，上述刘某及他的投资公司为国内最早从事科技产业化的风险投资，是中国较早从事股权投资的机构。
随着IPO的成功，这个计划终于有资金实施。2010年10月，康得新在泗水注资4000万元成立基材基地——泗水康得新复合材料有限公司（下称“泗水子公司”），并在随后使用超募资金1.8亿元增资泗水子公司。
由于公司订购德国布鲁克纳的BOPP生产线到货周期较长，康得新在2010年底租赁了江阴美达新材料有限公司（下称“美达公司”）的两条BOPP生产线。康得新的租赁协议明确表示，此次租赁的目的是“为公司及张家港康得新菲尔提供预涂膜基材”，并预计该租赁业务可年产预涂膜基材2.6万-3.5万吨，2011年该业务产能70%计划自用，其余产能对外销售。并表示，“该租赁业务生产的无底涂基材将使现有的预涂膜产能提高近30%，研制的新型基材将促使预涂膜新产品的研发与市场投放。”
然而，康得新规划两年之久的基材基地建成后，生产的原材料BOPP却全部对外销售。2011年年报显示，康得新BOPP原材料的营业收入为7.77亿元，泗水子公司当年营业收入为7.51亿元，也就是说泗水基地当年生产的原材料全部对外销售。
原本计划该基地的投产将使现有的预涂膜产能提高近30%，然而，基材的全部外销却并不影响公司的产能提高——公司2011年的产能提高了23%达到2万吨/年（生产线并未增加）。
除了基材全部外销而产能照样提升外，泗水子公司还创造“营收最大，亏损最小的”奇迹。
资料显示，这两条BOPP生产线在美达公司出租给康得新的前后两年（2011年底解除租赁协议）的营业收入分别为3.81亿元、3.14亿元，亏损金额均在6000万元以上。而泗水子公司2011年BOPP的营业收入却高达7.51亿元，仅亏损263万元。
是BOPP市场在2011年出现转机了吗？
数据显示，营收主要来自BOPP的上市公司大东南（002263.SZ）、国风塑业（000859.SZ），其BOPP产品的毛利率在2011年均出现了下滑。国风塑业在2011年年报中表示，目前BOPP薄膜国内产能严重过剩，产业集中度较低，价格竞争异常激烈，且存在被PET替代的威胁。
此外，根据租赁公告，康得新预计租赁的两条BOPP生产线年产预涂膜基材2.6万吨-3.5万吨。按照2011年BOPP的均价1.54万元/吨（来自海通证券研报）计算，租赁生产线带来的BOPP最大营收为5.39亿元。更何况，《证券市场周刊》记者采访的美达公司的相关负责人表示，2011年康得新租赁BOPP生产线仅仅开工生产了7个月。
与美达公司的租赁协议解除后， 2011年底泗水子公司购买了大东南（002263.SZ）两条二手BOPP生产线。2012年年报显示，两条二手生产线生产的BOPP为泗水子公司带来营收2.19亿元，当年亏损27.6万元。在康得新的合并报表中，2012年BOPP营收为2.03亿元，也就是说，泗水2012年生产的BOPP基材也几乎全部对外销售。
原本计划向上游扩展自产预涂膜基材，却连续两年将生产的BOPP基材全部对外销售。不但如此，康得新还继续加大投资力度，2013年3月，公司公告表示，拟用自有资金3亿元增资泗水子公司，用于预涂膜基材生产基地的后期建设项目，并预计项目建成达产后，年产3万吨预涂膜基材，年度实现销售收入9亿元、利润总额7985万元。截至2013年3月，康得新在泗水子公司累计投资5.2亿元，合计亏损291万元。
自产基材全部对外销售，那么康得新的原材料来自何处？
资料显示，富煜佳通、嘉豪创业、维盛流域、北京中海天朗国际贸易有限公司（下称“中海天朗”）四家公司分别出现在康得新近三年的前五大原材料供应商之列。而这几家公司在与康得新发生业务之前，几乎毫无营收，之后则达到了千万元的突破。
本刊记者实地调查发现，中海天朗的注册地址就是康得集团办公大楼。虽然康得集团大厦一层的标识牌还有这家公司，但在标示其办公地点的五楼却并无这家公司，而且左右相邻的其他公司亦不知其存在。
大客户嘉豪创业前世今生
嘉豪创业自成立以来，其股权多次变更，诸色人物进进出出。而部分人物更是卷入数年前的一起担保骗贷案中。
本刊记者 路金荣/文
在康得新关系复杂的采购商与销售客户中，属嘉豪创业科技发展有限公司（下称“嘉豪创业”）背景最为殷实。
嘉豪创业成立于1999年7月15日，注册资本为1亿元，法定代表人为孟祥志。自成立以来，其股权多次变更，诸色人物进进出出。
嘉豪创业最早名为中高技投资有限公司，由杜东、吴井峰及北京市城市长明广告有限责任公司共同出资1亿元成立，同年9月，公司股东变更为马涛、马建及北京昊元世纪科技开发有限公司（下称“昊元世纪”）。
2004年6月，股东再次大蜕变，变更为中金担保有限公司（下称“中金担保”，法定代表人刘某曾任某市副市长）、北京中煤建工程技术开发有限公司（下称“中煤建”）、北京东方大成科技发展有限公司（下称“东方大成”，法定代表人谭湘俊）、北京欧科天上科技开发有限公司（下称“欧科天上”）、昊元世纪，持股比例分别为40%、30%、10%、10%、10%。同时，公司更名为赛博盛世投资有限公司，选举刘某、张志斌、张志鹏为董事。
2005年6月，公司再次更名为“嘉豪创业科技发展有限公司”。2007年6月，孟祥志取代刘某任公司董事长兼总经理一职，董事会成员包括张志斌、张志鹏、孟祥志。
2010年5月，中基万业投资有限公司（下称“中基万业”）从中煤建、欧科天上分别收购了30%、10%的股权，合计持股40%；北京奥和信科技有限公司（下称“奥和信”，其法定代表人孟祥志）则从中金担保、东方大成手中分别收购了40%、10%的股权，合计持股50%；昊元世纪持股比例不变。
北京市企业信用信息网显示，盛世隆安成立于2003年5月7日，注册资本2880万元，法定代表人为郭凤梅，2010年及2011年为康得新前五大客户，合计采购7314.94万元。而工商资料显示，2010年收购嘉豪创业40%股权的中基万业当时的法定代表人正是郭凤梅。
2013年5月，嘉豪创业股东再一次变更，中基万业、奥和信分别将其持有40%、50%股权转让给孟祥志。变更后，嘉豪创业的股权结构变为孟祥志持股90%、昊元世纪持股10%。
在嘉豪创业上述一系列股权转让过程中出现的一系列人士在之前已多有交集。
据中投信用担保有限公司（下称“中投信保”）网站显示，2009年，中投信保与一家名为赛博天地的企业卷入一起担保骗贷的诉讼，该事件最早可追溯至2002年。上述多位人士出现在该事件中，其中，刘某任赛博天地的法定代表人，赛博天地方面人士还包括谭湘俊、孟祥志、张志鹏、张志斌等人。
2009年12月16日，北京市二中院出具编号为（2009）二中民初字第7269号《民事判决书》，作出判决，在这起担保骗贷诉讼中，中投信保胜诉，赛博天地偿还代偿款项、利息及违约金，刘某承担连带责任。
后经刘某上诉，2010年8月北京高院作出改判，赛博天地偿还代偿款、利息及违约金，刘某不承担连带清偿责任。而此时，康德新开始与嘉豪创业合作。
根据网上公开资料显示，上述刘某及他的投资公司为国内最早从事科技产业化的风险投资，是中国较早从事股权投资的机构。