在当前全球经济复苏的大好形势下,棉花也正在酝酿一波大行情。由于今年国际与国内棉市减产已成定局,国内供需缺口将继续扩大,所以预计2010年棉价将呈现牛市行情。
　　
　　一、国内外棉市供需趋紧
　　
　　今年8月下旬到9月上旬长江流域连续出现阴雨天气,对棉花生长造成较大影响,并令棉花产量出现大幅下滑,令国内棉市供需缺口扩大。美国农业部公布的10月供需报告显示,中国2009/2010年度棉花产量预估为3250万包(707万吨),与2008/2009年度棉花产量3670万包相比下滑了11.4%。中国2009/2010年度棉花年末库存预估为1754万包(38万吨),而2008/2009年度期末库存预估为2087万包,库存出现较大幅度下降。
　　据棉花经营商对产区棉农跟踪调查,产量比官方预估值减幅更大。这是2000年以来棉花产量的最大降幅。同时今年新棉质量下降明显,供需失衡已基本确定。
　　
　　二、国内棉市基本面支持棉价上涨
　　
　　(一)比价:棉花价值被严重低估
　　根据历史经验,粮棉比价为1:8.5左右,种粮种棉的收益相当,粮、棉生产处于相对平稳的格局。
　　今年来国内小麦、玉米、稻谷价格均出现一定上涨,并维持在相对高位。而且在10月13日,国家决定2010年小麦和稻谷主产区继续实行最低收购价政策,并适当提高最低收购价水平。按照当前二等白小麦1980元/吨的价格计算,棉花价格至少要达到16830元/吨种植粮棉收益才相近。后期,如果棉价不涨,那么粮食和棉花争地的趋势还将延续,明年棉花种植面积还将下降,棉市供需矛盾将更为突出。
　　(二)收购:棉花价格边收边涨
　　新棉上市以来,由于各方已对今年棉花减产形成共识,市场出现了棉企抢购、农民惜售的局面。据了解,籽棉收购初期不足6元/公斤,当前已达7.10元/公斤,上涨了20%以上。收获季节棉市出现反季节上涨行情值得人们思考。
　　 (三)销售:储备棉越抛越涨
　　据统计,截至10月30日,国家已抛售储备棉213万吨,旨在缓解市场供给紧张格局,但棉价也从抛售之初的13200元/吨上涨到了15000元/吨左右。
　　面对棉价的上涨,国家有关部门已开始加大抛储力度。国家相关部门已发布公告再增加50万吨抛储量,但具体时间与相关细则还有待确定。目前,国储棉库存下降速度较快,后期库存余额有限。因此,即使国家抛售,其对市场价格的影响也有限。
　　(四)进口:棉花进口持续下滑
　　国际棉花价格9月中下旬出现回升,高价格对国内现货需求有所抑制,加上配额发放的限制,纺织企业进口并不积极,仍以国储棉为主要原料来源,月度进口棉数量继续减少。估计年底前后国家可能增加临时关税进口配额90万吨,这对国际棉花价格的上行是利多的。另据了解,今年1—9月份,我国累计进口棉花107.8万吨,同比减少69.2万吨,减幅为39.1%。
　　(五)需求:国内纺织市场回暖,棉花需求扩大
　　进入10月以来,纺织市场进一步回暖,棉纱销量稳定,价格持续上涨。9月份,国内棉布出口出现明显回升,达到62980万米。另外,中国柯桥纺织外贸指数在今年4月触及最低点后,已经出现连续6个月回升,中国柯桥纺织总景气指数在今年7月探低后已经连续4月上涨。整体来看,纺织企业经营状况进一步好转,订单增加,产成品库存降低,下游企业对纱价上涨能够接受,部分地区棉纱一度出现供不应求的局面。众多迹象表明,国内纺织市场已经开始回暖,需求的回暖将对棉花价格的上行形成有力支持。
　　综上所述,棉市正在酝酿一轮多头行情,而随着国储棉抛售的结束和明年棉花种植的逐步明朗,棉市多头行情将顺利展开。目前,郑棉总持仓量正呈现不断增加的态势,期价已经重新回到历史整理区间附近,多空分歧也比较大,同时短期回调不影响未来趋势的发展。(北京 郑义霞)