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摘 要:股票投资是一种风险投资,股票的投资组合是一种重要投资方式,它可以有效地降低投资风险,增大收益率。首先介绍了中国股市的发展和医药制造板块及相关行业的近况,然后以2008年1月1日到2009年3月31日为参考时限,选择医药制造板块及相关行业(生物制品业、化学原料及化学制品制造业、医药及医疗器械批發零售业、金融业)的所有股票作为样本,以季度收益率为指标,计算样本股票的标准差,对医药制造板块与其它4个板块投资组合,得到相关系数并进行实证分析,对医药制造板块与相关行业的联动性的大小加以分析。
关键词:风险;每股收益;标准差;相关系数
本文选取医药制造板块及生物制品、化学原料及化学制品制造、医药及医疗器械批发零售、金融板块的全部上市公司的股票进行分析。
由于我国股票市场还不是很成熟,市场变化大,为了避免由于样本数据波动带来的较大估计误差,我们尽量对最近的数据进行分析。在此,我们选择2008年1月1日到2009年3月31日作为证券组合的样本考察时限。以季度为间隔,共需用到5个季度的摊薄后每股收益和平均季度每股收益(摊薄后)。
1 医药制造板块的风险与收益分析
此处选用每股收益(摊薄后)为收益水平评价指标,计算各板块中所有股票的5个季度的平均每股收益(摊薄后)和标准差。平均值选用简单算术平均法计算。即Ri=RitN,式中:Ri为第i种股票的平均季度每股收益(摊薄后),为第i种股票在第t季度的每股收益(摊薄后),N为季度个数,此处N=5。
此处,选择标准差位评价风险水平的指标,标准差计算公式:σi=(Rit-Ri)2N,其中σi为第i种股票的标准差,N为季度数且N=5。
根据上述公式计算医药制造板块中共93支股票每支股票的平均季度每股收益(摊薄后)和标准差。医药制造板块平均季度每股收益最高的为新和成,平均季度每股收益为0.879元,其次是浙江医药0.478元,再次是吉林敖东0.413元。平均季度每股收益(摊薄后)最高的前10支股票的每股收益均值为0.370元,与其它板块相比,处于较高水平,这表明医药制造板块近期收益较高。同时,这10支股票的平均风险水平为0.233,也处于较高水平。以上医药制造板块的风险和收益的计算恰好反映了股票市场风险大,收益大的规律。
分析医药制造板块的子板块中药材及中成药加工板块,算出该子板块平均季度每股收益(摊薄后)为0.127元,而其风险水平为0.051。中药材及中成药加工业的收益水平高于医药制造业整体平均水平0.079元,而其风险水平又低于医药制造业整体平均水平0.076,因此,近期内中药材及中成药加工板块为更具投资价值的子板块。
2 医药制造板块与相关行业的关联性分析
此处,我们选择相关系数为评价两板块间关联性水平的评价指标,X,Y两个变量的相关系数的计算式为:
r=σxy2σx•σy=(x-x)(y-y)(x-x)2•(y-y)2,其中x,y分别为变量X,Y的均值。
根据表2中数据,运用SPSS软件,对各板块进行Pearson相关性检验。结果如下:
可见,医药制造业与生物制品业相关关系显著,且相关程度最强。两者有着很强的正相关关系。与医药制造业相关关系次强的是化学原料及化学制品制造业,在90%的置信水平下显著相关,也是正相关关系。再次是医药及医疗器械批发零售业,它与医药制造业呈现负相关关系。最后是金融业,它与医药制造业的相关关系比较弱。
医药制造与生物制品同属一个行业大类即医药、生物制品业,两者都是进行药物、保健品的生产,产品的消费属性大体相同,因此两者具有很强的相关关系。医药制造板块中,大多数企业为化学药品制造企业,它们的生产需要有大量的化学原料为基础,因此作为上游行业的化学原料及化学制品制造业与医药制造业有比较强的相关关系,上游行业的发展对下游行业有推动作用,充足的原料供应为医药制造业的发展提供条件。医药制造与医药及医疗器械批发零售业呈负相关关系,且相关关系不是很强,与我国的药品销售渠道有关,多数药品通过医院销售。
3 我国医药制造业的风险与收益分析的结论
我国的医药制造业与其相关行业有着比较显著的相关性关系,尤其是与生物制品行业,因此,要全面发展各关联行业,才能促进医药制造行业稳定、快速的发展。近期,我国的医药制造行业收益较高,是比较具有投资价值的板块,其中中药材及中成药加工板块更具有收益高、风险小的优质特性,投资潜力大。受全球金融危机影响,许多产业都呈现出低迷表现,但因医药制造业与金融行业的相关关系不是很强,所受影响也就有限,在现期整体经济表现不佳的情况下,医药制造业表现较为出色,具有更大的投资吸引力。加之我国近期的医改政策,更加刺激此行业的发展,使其更具投资价值。
参考文献
[1]干荣富.医药行业2008年回顾与2009年展望[J].上海医药,2009,30(1):2326.
[2]李茂.中国医药行业成金融海啸避风港[J].沪港经济,2009,(1):5859.
[3]田波平,王大伟,冯英浚.中国股市汽车板块及相关行业风险与收益的实证研究[J].北京工商大学学报(自然科学版),2004,(03):5861.
[4]魏博宇.浅析中国证券市场中医药股的投资价值[J].大众商务,2009,(4):13.
[5]杨朝军.证券投资分析[M].上海人民出版社,2002.
注:本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文
关键词:风险;每股收益;标准差;相关系数
本文选取医药制造板块及生物制品、化学原料及化学制品制造、医药及医疗器械批发零售、金融板块的全部上市公司的股票进行分析。
由于我国股票市场还不是很成熟,市场变化大,为了避免由于样本数据波动带来的较大估计误差,我们尽量对最近的数据进行分析。在此,我们选择2008年1月1日到2009年3月31日作为证券组合的样本考察时限。以季度为间隔,共需用到5个季度的摊薄后每股收益和平均季度每股收益(摊薄后)。
1 医药制造板块的风险与收益分析
此处选用每股收益(摊薄后)为收益水平评价指标,计算各板块中所有股票的5个季度的平均每股收益(摊薄后)和标准差。平均值选用简单算术平均法计算。即Ri=RitN,式中:Ri为第i种股票的平均季度每股收益(摊薄后),为第i种股票在第t季度的每股收益(摊薄后),N为季度个数,此处N=5。
此处,选择标准差位评价风险水平的指标,标准差计算公式:σi=(Rit-Ri)2N,其中σi为第i种股票的标准差,N为季度数且N=5。
根据上述公式计算医药制造板块中共93支股票每支股票的平均季度每股收益(摊薄后)和标准差。医药制造板块平均季度每股收益最高的为新和成,平均季度每股收益为0.879元,其次是浙江医药0.478元,再次是吉林敖东0.413元。平均季度每股收益(摊薄后)最高的前10支股票的每股收益均值为0.370元,与其它板块相比,处于较高水平,这表明医药制造板块近期收益较高。同时,这10支股票的平均风险水平为0.233,也处于较高水平。以上医药制造板块的风险和收益的计算恰好反映了股票市场风险大,收益大的规律。
分析医药制造板块的子板块中药材及中成药加工板块,算出该子板块平均季度每股收益(摊薄后)为0.127元,而其风险水平为0.051。中药材及中成药加工业的收益水平高于医药制造业整体平均水平0.079元,而其风险水平又低于医药制造业整体平均水平0.076,因此,近期内中药材及中成药加工板块为更具投资价值的子板块。
2 医药制造板块与相关行业的关联性分析
此处,我们选择相关系数为评价两板块间关联性水平的评价指标,X,Y两个变量的相关系数的计算式为:
r=σxy2σx•σy=(x-x)(y-y)(x-x)2•(y-y)2,其中x,y分别为变量X,Y的均值。
根据表2中数据,运用SPSS软件,对各板块进行Pearson相关性检验。结果如下:
可见,医药制造业与生物制品业相关关系显著,且相关程度最强。两者有着很强的正相关关系。与医药制造业相关关系次强的是化学原料及化学制品制造业,在90%的置信水平下显著相关,也是正相关关系。再次是医药及医疗器械批发零售业,它与医药制造业呈现负相关关系。最后是金融业,它与医药制造业的相关关系比较弱。
医药制造与生物制品同属一个行业大类即医药、生物制品业,两者都是进行药物、保健品的生产,产品的消费属性大体相同,因此两者具有很强的相关关系。医药制造板块中,大多数企业为化学药品制造企业,它们的生产需要有大量的化学原料为基础,因此作为上游行业的化学原料及化学制品制造业与医药制造业有比较强的相关关系,上游行业的发展对下游行业有推动作用,充足的原料供应为医药制造业的发展提供条件。医药制造与医药及医疗器械批发零售业呈负相关关系,且相关关系不是很强,与我国的药品销售渠道有关,多数药品通过医院销售。
3 我国医药制造业的风险与收益分析的结论
我国的医药制造业与其相关行业有着比较显著的相关性关系,尤其是与生物制品行业,因此,要全面发展各关联行业,才能促进医药制造行业稳定、快速的发展。近期,我国的医药制造行业收益较高,是比较具有投资价值的板块,其中中药材及中成药加工板块更具有收益高、风险小的优质特性,投资潜力大。受全球金融危机影响,许多产业都呈现出低迷表现,但因医药制造业与金融行业的相关关系不是很强,所受影响也就有限,在现期整体经济表现不佳的情况下,医药制造业表现较为出色,具有更大的投资吸引力。加之我国近期的医改政策,更加刺激此行业的发展,使其更具投资价值。
参考文献
[1]干荣富.医药行业2008年回顾与2009年展望[J].上海医药,2009,30(1):2326.
[2]李茂.中国医药行业成金融海啸避风港[J].沪港经济,2009,(1):5859.
[3]田波平,王大伟,冯英浚.中国股市汽车板块及相关行业风险与收益的实证研究[J].北京工商大学学报(自然科学版),2004,(03):5861.
[4]魏博宇.浅析中国证券市场中医药股的投资价值[J].大众商务,2009,(4):13.
[5]杨朝军.证券投资分析[M].上海人民出版社,2002.
注:本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文