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【摘要】本文从地方政府投融资平台成立背景以及现状着手分析存在的问题，对地方政府投融资平台市场化导向的转型提出意见。
【关键词】地方投融资平台；市场化
一、成立背景及现状
所谓地方政府投融资平台指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。2008年底，国际金融危机波及中国，2009年3月中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》中提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。”被地方政府视为对投融资平台的肯定，如雨后春笋般的地方投融资平台遍地开花，从省级到市级再到县级。就在大部分投融资平台刚开始运营之时，2010年2月，国家有关部委因考虑举债风险问题开始实行限制性措施。
二、存在问题
目标定位混乱。地方投融资平台实际上是承担着城市基础设施的建设任务，而这些项目往往都是资产收益率低的，甚至有些是以政府职能为目的的公益性项目。地方投融资平台的资金来源多为两种：第一，地方政府注资，而这部分相当多的部分是土地或者资产，变现能力随着市场的波动而存在不稳定性。第二，银行贷款融资，国有独资的地方投融资平台没有经营性收入，所以以地方政府的财政收入或者信用作为担保甚至土地抵押。地方投融资平台还存在自身负债率过高，这与其融资偏好有关，因融资渠道只能单一地依赖银行贷款融资，导致很多的地方投融资平台的负债率超过80%甚至更高。还款机制不健全，负债风险很容易转嫁给银行。
三、市场化导向是地方政府投融资平台发展的必然选择
（1）内部机制以市场化为导向。首先，以公共物品理论为基础，项目经营理论将项目划分为经营性项目与非经营性项目，并根据项目的属性决定项目的投资主体、运作模式、资金来源渠道及权益归属等。其次，国有独资的地方投融资平台公司和股权多元化的地方政府投融资平台公司并存的方式，两者之间目标定位区别。最后，地方政府投融资平台公司因分管部门不同普遍存在职能重复或交叉的现象，各投融资平台公司的融资能力不强。按市场最优化配置，合并和整合资源，增强融资能力。（2）外部寻求支持。首先，国家相关政策支持。如《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》明确引入特许经营机制，要求政府通过合同协议或其他方式明确政府与获得特许经营权的企业之间的权利和义务；鼓励社会资金、外国资本采取独资、合资、合作等多种方式，参与市政公用设施的建设，形成多元化的投资结构，对于供水、供气、污水处理、垃圾处理等经营性市政公用设施的建设，应公開向社会招标选择投资主体。其次，创新地方投融资平台公司融资渠道。（3）国内外经验借鉴。在市场机制比较发达的美国和英国，经营性公共服务项目来自民间资金，政府不干预，投资者通过经营性收费收回投资；对于公益性项目，无收费机制，必须由政府干预。而美国和英国政府通过购买产品或服务模式间接干预。政府债券一般不是地方政府直接发行，而是通过承销地方政府债券的专业投资银行来进行的，根据项目的不同政府债券还分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券不与特定项目联系，是以政府信用担保和税收来支付的，倾向于公益性项目；收益债券是与特定的项目联系的，而且未来是有收益的，通过收益来偿还债券的利息和本金的，倾向于经营性项目。这种西方国家的做法，现在也逐渐被地方政府在一定范围内得到借鉴。上海的融资模式涉及到两方面：第一，通过上海城市建设投资总公司发行城市建设债券。第二，大力发展项目融资，和私人部门签订“特许经营权协议”利用公开招标方式吸引民间投资者，以未来公共设施项目的收益和补贴形式，保障民间投资者收回投资。
地方政府作为城市的经营者，通过建立有效的发挥其市场机制的地方政府投融资平台，解决资金短缺问题，建设公共基础设施，推动地方经济繁荣的发展。
参 考 文 献
[1]刘永杰．地方投融资平台之我见[J]．中国商界．2010（6）：27
[2]李文玉．浅析国有独资的地方政府投融资平台问题与对策[J]．人民论坛．2012（4）：51
[3]邹宇．加快政府投融资平台转型是实现可持续发展的必然选择
[J]．城市．2008（11）：97～98
[4]余萍．地方政府投融资平台建设研究[J]．黑龙江对外经贸．2009（5）：105～106
【关键词】地方投融资平台；市场化
一、成立背景及现状
所谓地方政府投融资平台指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。2008年底，国际金融危机波及中国，2009年3月中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》中提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。”被地方政府视为对投融资平台的肯定，如雨后春笋般的地方投融资平台遍地开花，从省级到市级再到县级。就在大部分投融资平台刚开始运营之时，2010年2月，国家有关部委因考虑举债风险问题开始实行限制性措施。
二、存在问题
目标定位混乱。地方投融资平台实际上是承担着城市基础设施的建设任务，而这些项目往往都是资产收益率低的，甚至有些是以政府职能为目的的公益性项目。地方投融资平台的资金来源多为两种：第一，地方政府注资，而这部分相当多的部分是土地或者资产，变现能力随着市场的波动而存在不稳定性。第二，银行贷款融资，国有独资的地方投融资平台没有经营性收入，所以以地方政府的财政收入或者信用作为担保甚至土地抵押。地方投融资平台还存在自身负债率过高，这与其融资偏好有关，因融资渠道只能单一地依赖银行贷款融资，导致很多的地方投融资平台的负债率超过80%甚至更高。还款机制不健全，负债风险很容易转嫁给银行。
三、市场化导向是地方政府投融资平台发展的必然选择
（1）内部机制以市场化为导向。首先，以公共物品理论为基础，项目经营理论将项目划分为经营性项目与非经营性项目，并根据项目的属性决定项目的投资主体、运作模式、资金来源渠道及权益归属等。其次，国有独资的地方投融资平台公司和股权多元化的地方政府投融资平台公司并存的方式，两者之间目标定位区别。最后，地方政府投融资平台公司因分管部门不同普遍存在职能重复或交叉的现象，各投融资平台公司的融资能力不强。按市场最优化配置，合并和整合资源，增强融资能力。（2）外部寻求支持。首先，国家相关政策支持。如《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》明确引入特许经营机制，要求政府通过合同协议或其他方式明确政府与获得特许经营权的企业之间的权利和义务；鼓励社会资金、外国资本采取独资、合资、合作等多种方式，参与市政公用设施的建设，形成多元化的投资结构，对于供水、供气、污水处理、垃圾处理等经营性市政公用设施的建设，应公開向社会招标选择投资主体。其次，创新地方投融资平台公司融资渠道。（3）国内外经验借鉴。在市场机制比较发达的美国和英国，经营性公共服务项目来自民间资金，政府不干预，投资者通过经营性收费收回投资；对于公益性项目，无收费机制，必须由政府干预。而美国和英国政府通过购买产品或服务模式间接干预。政府债券一般不是地方政府直接发行，而是通过承销地方政府债券的专业投资银行来进行的，根据项目的不同政府债券还分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券不与特定项目联系，是以政府信用担保和税收来支付的，倾向于公益性项目；收益债券是与特定的项目联系的，而且未来是有收益的，通过收益来偿还债券的利息和本金的，倾向于经营性项目。这种西方国家的做法，现在也逐渐被地方政府在一定范围内得到借鉴。上海的融资模式涉及到两方面：第一，通过上海城市建设投资总公司发行城市建设债券。第二，大力发展项目融资，和私人部门签订“特许经营权协议”利用公开招标方式吸引民间投资者，以未来公共设施项目的收益和补贴形式，保障民间投资者收回投资。
地方政府作为城市的经营者，通过建立有效的发挥其市场机制的地方政府投融资平台，解决资金短缺问题，建设公共基础设施，推动地方经济繁荣的发展。
参 考 文 献
[1]刘永杰．地方投融资平台之我见[J]．中国商界．2010（6）：27
[2]李文玉．浅析国有独资的地方政府投融资平台问题与对策[J]．人民论坛．2012（4）：51
[3]邹宇．加快政府投融资平台转型是实现可持续发展的必然选择
[J]．城市．2008（11）：97～98
[4]余萍．地方政府投融资平台建设研究[J]．黑龙江对外经贸．2009（5）：105～106