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中国M2/GDP在1993年首次突破100%,1994年和1995年再次下降到100%以下，但在1996年有效突破100%以后一直快速增长，2013年达到194.52%。本文通过对比中国M2与全球各主要经济体的M2,尤其是美国的M2,从收入分配格局、单一金融市场结构、经济过热、房地产业的崛起、积极的财政政策、外汇储备和强制结售汇制度等角度分析了中国货币超发的拐点年份，结论认为：中国货币是在1996年产生有效超发拐点的。