论文部分内容阅读
在新概念失去对市场的吸引力后，只有通过创新才能很好地生存下去。
该做出抉择了，不过这种结果对于李嘉诚财团来说已不是第一次。从轰轰烈烈的诞生到如今，TOM就没有离开过人们的视线，时下，它又在业界掀起了一股不大不小的风浪。2007年8月10日，是中国互联网行业值得铭记的日子。这天，中国互联网界的标兵正式对外宣布，TOM集团旗下的TOM在线将于2007年9 月3日从香港联交所正式退市。今年年初以来外界有关TOM在线是否退市的猜测终于有了定论，在众多互联网等高科技企业拼命想要挤进资本市场的大背景下， TOM却成为中国互联网行业第一个股市撤军者。而TOM的退市，在带给业界不大不小惊讶的同时，也让人不禁思考，这是TOM的结束，抑或是新生?
曾经的辉煌
TOM集团(香港交易所代码：2383)与李嘉诚财团血脉相承，成立于1999年，由李嘉诚旗下的和记黄埔与长江实业(集团)有限公司出资组建而成。
2000 年，其旗舰门户网站 www.tomm 正式面世，在与新浪、网易等前辈门户的竞争中，TOM把宝押在了存在巨大市场潜力的移动增值服务上。事实证明，TOM管理层的战略是正确的。在与中国移动结为合作伙伴关系后，TOM又先后与诺基亚、摩托罗拉等世界知名移动电话制造商建立策略性联盟，先后推出短信服务和免费电邮服务，并把业务拓展到网络游戏等方面。在具体的业务运作上，TOM盯住了年轻人，提供休闲娱乐服务。
2003年第一财季，TOM实现盈利；第二季度，在中国门户网站中排名第四，在女性、娱乐和体育等频道则排名第三。
在资本运作上，TOM的步伐和其业务增长一样抢眼。2000年，TOM集团在香港创业板上市，并于2004年成功转移至主办上市。是年，由于互联网业务增长迅猛，TOM集团于是将TOM在线单独分拆，在香港创业板(代码：8282)和纳斯达克(代码：TOMO)两地上市。
2005年下半年，TOM在线引入SKYPE投资；2006年中，TOM在线宣布收购无线娱乐公司Infomax；年底，与eBay合资组建eBay-TOM，进军中国电子商务市场。
无奈的困境
TOM在线最具优势的领域是在移动增值服务方面。据悉，TOM在线比第二名的市场份额高出50％以上。移动增值服务收入占TOM在线总收入中的比重，至2005年底和2006年9月底，分别是94.0％和91.4％。
然而，业务过度集中隐藏着另一种风险。2006年，有关部门加大了对移动增值业务的监管，在移动增值领域的一系列政策变化使得业界对于TOM在线的运营前景不再乐观。
2006年，中国移动按照国家相关政策，要求所有移动增值服务一律首月免信息费，必须向新用户进行二次确认，以及向所有现有用户发提醒信息以确认继续使用服务等。这些政策对各公司的短信业务构成巨大挑战，排行老大的TOM在线更是首当其冲。
从TOM 在线公布的2006年财报看，尽管全年收入仍保持稳定，但净利润只有2866万美元，比2005年下跌36.3％。来自移动增值服务的收益为15264 万美元，去掉收购博讯融通的收益，比2005年少了10.9％。据刚公布的2007年第一财季看，TOM在线的收入更是较上月毁灭性地下滑99％！同时，与eBay的合资公司TOM易趣也会继续亏损。
业绩的下滑也殃及TOM在资本市场的运作。在过去差不多一年时间里， TOM集团和TOM在线的股价表现非常糟糕。2007年3月2日，TOM股价跌至每股1.14港元，较上月下挫25％，较去年同期下跌46％。
尽管TOM相关人士一再声称，中国移动此前上线的WAP资费提示页对TOM在线WAP业务产生了重大负面影响，是TOM高层决定退市的原因。
可是，还有一个客观事实TOM未置可否，那就是TOM股票一直得不到资本市场的真正认可。按理说，如此一个能在几年时间里瞄准方向快速膨胀的公司，又有李嘉诚的背后支撑，TOM在线应该是一个绩优股，可很让人奇怪的是，TOM集团和TOM在线的股票价格就从来不像百度、分众那样受欢迎。这让TOM的财务专家们和股东百思不得其解，或许，市场从一开始就对TOM的未来进行了预判，或许，这也是促使TOM高层决定退市，守住其真正价值的原因。
退市玄机
突如其来的变化让TOM不得不重新考虑自己的未来。对于早就习惯在资本市场搏击的李嘉诚财团而言，解决这点问题或许不是难事，自1984年以来，退市私有化，李嘉诚们已经有过4次经验了，都取得了不错的效果。
对于第5次退市，TOM给出的理由是，TOM在线为了拓展移动增值以外的业务，需大量投资。私有化后，TOM在线在作长远的投资决定时，无需再因其独立上市地位而承受短期压力。
的确，TOM在线要想继续生存下去，在目前的政策环境下，就必须把财源放在移动增值以外的业务上。那么，大量投资与上市公司需要承受的短期压力，对于资金雄厚的李嘉诚财团旗下的公司而言，是促使其私有化的根本原因吗?
事实上，按照常理，上市公司的大股东通常在两种情况下才会考虑大量回购股票直至把上市公司私有化：一是上市公司可以通过同母公司的其它业务进行整合产生更大的价值，二是上市公司价值被严重低估，股价没有反映出真实的资产价值。
与竞争对手相比，TOM在线的股价一直处于低位，而TOM在线的一些资产具有较高的价值。TOM在线在中国无线增值服务领域存在领先优势。与此同时，TOM 在线的其它一些资产，例如同Skype和eBay成立的合资公司，也具备潜在的较高价值。据相关人士预计，TOM在线2007年市盈率达到15.8倍。德国银行看好TOM在线与eBay和Skype在内地的合作，认为其未来3年的复合年增长可达130％，并给出了“买入”的投资评级；此外，摩根斯坦利也给予了“增持”的评级。因此，对于TOM集团而言，私有化TOM在线实在是明智之举。TOM在线的股价长期处于较低的价位，导致该公司资产的价值被低估，通过私有化，有助于守住TOM在线的真实价值。
同时，TOM在线停牌前收报1.14港元，过去一个月股价累计下挫25％，一年跌幅为 46％。由于TOM集团握有TOM在线约66％股权，因此TOM在线的股价不佳也直接影响到了集团的营收，TOM集团在今年2月保收0.93港元，过去一个月走低近10％。TOM在线退出股票市场有利于资产保值，同时也避免被其他企业以较低的价格收购。资本市场上类似的回购股票的做法很多，搜狐、新浪以及国美都曾回购本公司股票提高股价，达到增强股民信心，为企业保值的目的。
再者，TOM集团当初是在SP公司如日中天的时候把TOM在线分拆上市的，如今又在SP公司的价值跌入谷底的时候把它买回。按照此次TOM在线私有化每股1.52港元的价格，比2004年3月TOM在线分拆上市时招股价每股1.5港元溢价仅约1.3％，这是经典的高卖低买，如同股市里高位抛售低位补仓。TOM在线成也移动，败也移动，是中国移动给了TOM集团一次套利的机会。李嘉诚坚守住了自己“高卖低买”的名声。
更有甚者，TOM在线下市，不用再考虑股市监管和中小股民受托人责任的问题，做事情可以更加激进，在游走于灰色地带的时候更加大胆。 其实，李嘉诚财团是资本市场的大内高手，今天能让TOM在线退市，明天也能再包装出一个新的概念重新上市。据分析，未来的TOM集团将很有可能重新分拆成两家公司，一家以易趣为基础结合电视购物和目录销售等传统商业概念的电子商务公司，一家以电视、互联网和手机为目标载体的数字媒体公司。所以，退市私有化对 TOM在线而言，是一次财富积累旅途中的暂时小憩，更像一个在资本田地里掀锄耕耘一整天的农夫在换种方式积聚力量。
TOM涅槃
层出不穷的各种概念，是高科技行业的一大利器，至少它可以较为容易地将资本吸附起来，成为自己成长的养料。
无线娱乐门户，是TOM在线展示给社会和资本市场的门面，店内装满各种时尚元素。如果不是政策因素，TOM在线可能还会继续火下去，但随着越来越多的加入者，曾经独一无二的概念被不断复制，受众在不断分流，市场在不断被蚕食，所以，更新，或者说的时髦一点，创新，应该成为概念型科技企业的关键。
自2000年互联网泡沫破了后，TOM在线在新任CEO王雷雷的领导下，将精力放在平面媒体、户外媒体、广告代理、媒体发行等四大业务上。不到4年，王雷雷曾经将 TOM网变成为中国第四门户，终因门户市场门槛极高，于是又将重心放在移动通讯SP增值服务上。此时，公司处在与互联网越来越远的方向，远离了搜索，远离了网络游戏，之后又收购了EBay易趣，TOM在线的业务范围又一次扩大了，但TOM在线的核心竞争力到底在哪里仍然未找到。
逆境思生。进行业务重组成为当前TOM在线急需要的工作。从目前来看，TOM集团势必对TOM在线和TOM集团的资产，包括平面媒体、户外媒体、广告代理、媒体发行、网络门户、sp业务、EBay易趣、SKYPE等业务单元进行大规模的战略整合。
笔者预计，通过一次巨大的业务重组，TOM在线只有找到自己的核心竞争力，才可能在重组之后以新的面孔获得资本市场信赖，才能实现在资本市场的“重生”。
TOM在线从上市到退市，提醒那些已经上市但是盘子不大、概念又日益受到资本市场质疑的上市公司也应该积极通过股权上的合作为自己注入新的概念和元素，实现在资本市场上的脱胎换骨。
下一个是谁
作为中国互联网行业的领军者，TOM从一开始就试图给人们演绎一部完美的戏剧。只是，7年后，正剧似乎就要结束，不知道退市后带给人们的是喜是忧，抑或是一场资本的闹剧。但无论如何，有了TOM在线在前开路，后继者又可能是谁呢?
一般而言，退市需要具备的条件无非三条：
1．大股东占的股份比较多，理论上最少需要占到50％以上。这样才能在退市这样的大事情上做主，而且收购其余股权所用资金也会相对较少，相对容易操作。
2．手里现金比较多。最好自己拥有的资金量和可拆借资金足够维持收购活动。当然，背后有大集团支持的可以例外。
3．目前股价被低估。股价被低估的企业退市的目的只要有两点：一是在股价被低估的限度下完全回收股权，完成资产重组，并获取股价被低估部分的预期差价。二是通过回收所有股权的行为与信息，拉动股价上涨，一旦股价上涨超过回收股权的预定价格，并可以具备一定的可持续性，收购行为可能终止。
盛大。目前具备第一、三两项，只剩下资金支持。其实，资金方面盛大可以借助金融机构的力量。而且盛大刚刚公布了约4亿人民币的股票回购计划，减小了退市的难度。虽然盛大的再次路演融资让它近期退市的可能性无限减小，但是，再免费游戏策略已经见到很好效果的前提下，盛大是否愿意把赚到的钱拿来与股民分享还是个未知数。
网易。符合第一、二两个条件，但它现在的股价并没有被低估。网易在2006年已经回购了价值1亿美金的股票，2007年又宣布了1亿美金的回购计划。现在网易面临的问题是主营业务网络游戏面临挑战，网易需要迈过这个坎，确立第二赢利点，退市即可将哗哗银子装入自己的钱袋中。
搜狐。不要忘记，张朝阳曾经说过后悔上市的话，这个希望找到创业时的那种洒脱的“前辈”，正苦于为短期利益和业绩挣扎。张朝阳是搜狐的最大股东，符合第一个条件。完全有理由相信，只要他有足够的钱，他会紧跟TOM步伐的。
华友世纪。华友世纪的股价被低估了，这是推动其退市的根本力量。和TOM在线一样，其SP业务群对中移动的依赖性太强，退市不失为一种明智的选择。并且，有消息称华友世纪王秦代和光线传媒王长田多次秘密接触。若此言当真，光线传媒可能借华友的“壳”上市，而王秦代套现。同时，华友世纪也可借助光线传媒的资本力量退市，并与光线传媒组成媒体、SP的联合阵营，CP加SP的模式也是今后的发展方向。如果这个模式运营的好，两家企业整合后再次上市也能得到更高的价值。这是一桩1+1＞2的好买卖。
掌上灵通。掌上灵通现在应该非常郁闷，主营业务sp业绩在下降，创始人也出走了。更为雪上加霜的是，财报中还预警今后两三个季度会继续亏损，如果这种状况不能得到改观，就算它不自动退市，也会被逼退市。
腾讯。马化腾现在是腾讯的最大股东，现金也很充足。只是，最大的障碍在于腾讯的股票一直被大家看好，其市值达到60亿美元。可大家不用怀疑，在资本市场排名老大的腾讯也会选择退市，理由很简单，没有人高尚到和别人共享自己挥洒汗水赚来的钱。
(责任编辑：张丽宏)
该做出抉择了，不过这种结果对于李嘉诚财团来说已不是第一次。从轰轰烈烈的诞生到如今，TOM就没有离开过人们的视线，时下，它又在业界掀起了一股不大不小的风浪。2007年8月10日，是中国互联网行业值得铭记的日子。这天，中国互联网界的标兵正式对外宣布，TOM集团旗下的TOM在线将于2007年9 月3日从香港联交所正式退市。今年年初以来外界有关TOM在线是否退市的猜测终于有了定论，在众多互联网等高科技企业拼命想要挤进资本市场的大背景下， TOM却成为中国互联网行业第一个股市撤军者。而TOM的退市，在带给业界不大不小惊讶的同时，也让人不禁思考，这是TOM的结束，抑或是新生?
曾经的辉煌
TOM集团(香港交易所代码：2383)与李嘉诚财团血脉相承，成立于1999年，由李嘉诚旗下的和记黄埔与长江实业(集团)有限公司出资组建而成。
2000 年，其旗舰门户网站 www.tomm 正式面世，在与新浪、网易等前辈门户的竞争中，TOM把宝押在了存在巨大市场潜力的移动增值服务上。事实证明，TOM管理层的战略是正确的。在与中国移动结为合作伙伴关系后，TOM又先后与诺基亚、摩托罗拉等世界知名移动电话制造商建立策略性联盟，先后推出短信服务和免费电邮服务，并把业务拓展到网络游戏等方面。在具体的业务运作上，TOM盯住了年轻人，提供休闲娱乐服务。
2003年第一财季，TOM实现盈利；第二季度，在中国门户网站中排名第四，在女性、娱乐和体育等频道则排名第三。
在资本运作上，TOM的步伐和其业务增长一样抢眼。2000年，TOM集团在香港创业板上市，并于2004年成功转移至主办上市。是年，由于互联网业务增长迅猛，TOM集团于是将TOM在线单独分拆，在香港创业板(代码：8282)和纳斯达克(代码：TOMO)两地上市。
2005年下半年，TOM在线引入SKYPE投资；2006年中，TOM在线宣布收购无线娱乐公司Infomax；年底，与eBay合资组建eBay-TOM，进军中国电子商务市场。
无奈的困境
TOM在线最具优势的领域是在移动增值服务方面。据悉，TOM在线比第二名的市场份额高出50％以上。移动增值服务收入占TOM在线总收入中的比重，至2005年底和2006年9月底，分别是94.0％和91.4％。
然而，业务过度集中隐藏着另一种风险。2006年，有关部门加大了对移动增值业务的监管，在移动增值领域的一系列政策变化使得业界对于TOM在线的运营前景不再乐观。
2006年，中国移动按照国家相关政策，要求所有移动增值服务一律首月免信息费，必须向新用户进行二次确认，以及向所有现有用户发提醒信息以确认继续使用服务等。这些政策对各公司的短信业务构成巨大挑战，排行老大的TOM在线更是首当其冲。
从TOM 在线公布的2006年财报看，尽管全年收入仍保持稳定，但净利润只有2866万美元，比2005年下跌36.3％。来自移动增值服务的收益为15264 万美元，去掉收购博讯融通的收益，比2005年少了10.9％。据刚公布的2007年第一财季看，TOM在线的收入更是较上月毁灭性地下滑99％！同时，与eBay的合资公司TOM易趣也会继续亏损。
业绩的下滑也殃及TOM在资本市场的运作。在过去差不多一年时间里， TOM集团和TOM在线的股价表现非常糟糕。2007年3月2日，TOM股价跌至每股1.14港元，较上月下挫25％，较去年同期下跌46％。
尽管TOM相关人士一再声称，中国移动此前上线的WAP资费提示页对TOM在线WAP业务产生了重大负面影响，是TOM高层决定退市的原因。
可是，还有一个客观事实TOM未置可否，那就是TOM股票一直得不到资本市场的真正认可。按理说，如此一个能在几年时间里瞄准方向快速膨胀的公司，又有李嘉诚的背后支撑，TOM在线应该是一个绩优股，可很让人奇怪的是，TOM集团和TOM在线的股票价格就从来不像百度、分众那样受欢迎。这让TOM的财务专家们和股东百思不得其解，或许，市场从一开始就对TOM的未来进行了预判，或许，这也是促使TOM高层决定退市，守住其真正价值的原因。
退市玄机
突如其来的变化让TOM不得不重新考虑自己的未来。对于早就习惯在资本市场搏击的李嘉诚财团而言，解决这点问题或许不是难事，自1984年以来，退市私有化，李嘉诚们已经有过4次经验了，都取得了不错的效果。
对于第5次退市，TOM给出的理由是，TOM在线为了拓展移动增值以外的业务，需大量投资。私有化后，TOM在线在作长远的投资决定时，无需再因其独立上市地位而承受短期压力。
的确，TOM在线要想继续生存下去，在目前的政策环境下，就必须把财源放在移动增值以外的业务上。那么，大量投资与上市公司需要承受的短期压力，对于资金雄厚的李嘉诚财团旗下的公司而言，是促使其私有化的根本原因吗?
事实上，按照常理，上市公司的大股东通常在两种情况下才会考虑大量回购股票直至把上市公司私有化：一是上市公司可以通过同母公司的其它业务进行整合产生更大的价值，二是上市公司价值被严重低估，股价没有反映出真实的资产价值。
与竞争对手相比，TOM在线的股价一直处于低位，而TOM在线的一些资产具有较高的价值。TOM在线在中国无线增值服务领域存在领先优势。与此同时，TOM 在线的其它一些资产，例如同Skype和eBay成立的合资公司，也具备潜在的较高价值。据相关人士预计，TOM在线2007年市盈率达到15.8倍。德国银行看好TOM在线与eBay和Skype在内地的合作，认为其未来3年的复合年增长可达130％，并给出了“买入”的投资评级；此外，摩根斯坦利也给予了“增持”的评级。因此，对于TOM集团而言，私有化TOM在线实在是明智之举。TOM在线的股价长期处于较低的价位，导致该公司资产的价值被低估，通过私有化，有助于守住TOM在线的真实价值。
同时，TOM在线停牌前收报1.14港元，过去一个月股价累计下挫25％，一年跌幅为 46％。由于TOM集团握有TOM在线约66％股权，因此TOM在线的股价不佳也直接影响到了集团的营收，TOM集团在今年2月保收0.93港元，过去一个月走低近10％。TOM在线退出股票市场有利于资产保值，同时也避免被其他企业以较低的价格收购。资本市场上类似的回购股票的做法很多，搜狐、新浪以及国美都曾回购本公司股票提高股价，达到增强股民信心，为企业保值的目的。
再者，TOM集团当初是在SP公司如日中天的时候把TOM在线分拆上市的，如今又在SP公司的价值跌入谷底的时候把它买回。按照此次TOM在线私有化每股1.52港元的价格，比2004年3月TOM在线分拆上市时招股价每股1.5港元溢价仅约1.3％，这是经典的高卖低买，如同股市里高位抛售低位补仓。TOM在线成也移动，败也移动，是中国移动给了TOM集团一次套利的机会。李嘉诚坚守住了自己“高卖低买”的名声。
更有甚者，TOM在线下市，不用再考虑股市监管和中小股民受托人责任的问题，做事情可以更加激进，在游走于灰色地带的时候更加大胆。 其实，李嘉诚财团是资本市场的大内高手，今天能让TOM在线退市，明天也能再包装出一个新的概念重新上市。据分析，未来的TOM集团将很有可能重新分拆成两家公司，一家以易趣为基础结合电视购物和目录销售等传统商业概念的电子商务公司，一家以电视、互联网和手机为目标载体的数字媒体公司。所以，退市私有化对 TOM在线而言，是一次财富积累旅途中的暂时小憩，更像一个在资本田地里掀锄耕耘一整天的农夫在换种方式积聚力量。
TOM涅槃
层出不穷的各种概念，是高科技行业的一大利器，至少它可以较为容易地将资本吸附起来，成为自己成长的养料。
无线娱乐门户，是TOM在线展示给社会和资本市场的门面，店内装满各种时尚元素。如果不是政策因素，TOM在线可能还会继续火下去，但随着越来越多的加入者，曾经独一无二的概念被不断复制，受众在不断分流，市场在不断被蚕食，所以，更新，或者说的时髦一点，创新，应该成为概念型科技企业的关键。
自2000年互联网泡沫破了后，TOM在线在新任CEO王雷雷的领导下，将精力放在平面媒体、户外媒体、广告代理、媒体发行等四大业务上。不到4年，王雷雷曾经将 TOM网变成为中国第四门户，终因门户市场门槛极高，于是又将重心放在移动通讯SP增值服务上。此时，公司处在与互联网越来越远的方向，远离了搜索，远离了网络游戏，之后又收购了EBay易趣，TOM在线的业务范围又一次扩大了，但TOM在线的核心竞争力到底在哪里仍然未找到。
逆境思生。进行业务重组成为当前TOM在线急需要的工作。从目前来看，TOM集团势必对TOM在线和TOM集团的资产，包括平面媒体、户外媒体、广告代理、媒体发行、网络门户、sp业务、EBay易趣、SKYPE等业务单元进行大规模的战略整合。
笔者预计，通过一次巨大的业务重组，TOM在线只有找到自己的核心竞争力，才可能在重组之后以新的面孔获得资本市场信赖，才能实现在资本市场的“重生”。
TOM在线从上市到退市，提醒那些已经上市但是盘子不大、概念又日益受到资本市场质疑的上市公司也应该积极通过股权上的合作为自己注入新的概念和元素，实现在资本市场上的脱胎换骨。
下一个是谁
作为中国互联网行业的领军者，TOM从一开始就试图给人们演绎一部完美的戏剧。只是，7年后，正剧似乎就要结束，不知道退市后带给人们的是喜是忧，抑或是一场资本的闹剧。但无论如何，有了TOM在线在前开路，后继者又可能是谁呢?
一般而言，退市需要具备的条件无非三条：
1．大股东占的股份比较多，理论上最少需要占到50％以上。这样才能在退市这样的大事情上做主，而且收购其余股权所用资金也会相对较少，相对容易操作。
2．手里现金比较多。最好自己拥有的资金量和可拆借资金足够维持收购活动。当然，背后有大集团支持的可以例外。
3．目前股价被低估。股价被低估的企业退市的目的只要有两点：一是在股价被低估的限度下完全回收股权，完成资产重组，并获取股价被低估部分的预期差价。二是通过回收所有股权的行为与信息，拉动股价上涨，一旦股价上涨超过回收股权的预定价格，并可以具备一定的可持续性，收购行为可能终止。
盛大。目前具备第一、三两项，只剩下资金支持。其实，资金方面盛大可以借助金融机构的力量。而且盛大刚刚公布了约4亿人民币的股票回购计划，减小了退市的难度。虽然盛大的再次路演融资让它近期退市的可能性无限减小，但是，再免费游戏策略已经见到很好效果的前提下，盛大是否愿意把赚到的钱拿来与股民分享还是个未知数。
网易。符合第一、二两个条件，但它现在的股价并没有被低估。网易在2006年已经回购了价值1亿美金的股票，2007年又宣布了1亿美金的回购计划。现在网易面临的问题是主营业务网络游戏面临挑战，网易需要迈过这个坎，确立第二赢利点，退市即可将哗哗银子装入自己的钱袋中。
搜狐。不要忘记，张朝阳曾经说过后悔上市的话，这个希望找到创业时的那种洒脱的“前辈”，正苦于为短期利益和业绩挣扎。张朝阳是搜狐的最大股东，符合第一个条件。完全有理由相信，只要他有足够的钱，他会紧跟TOM步伐的。
华友世纪。华友世纪的股价被低估了，这是推动其退市的根本力量。和TOM在线一样，其SP业务群对中移动的依赖性太强，退市不失为一种明智的选择。并且，有消息称华友世纪王秦代和光线传媒王长田多次秘密接触。若此言当真，光线传媒可能借华友的“壳”上市，而王秦代套现。同时，华友世纪也可借助光线传媒的资本力量退市，并与光线传媒组成媒体、SP的联合阵营，CP加SP的模式也是今后的发展方向。如果这个模式运营的好，两家企业整合后再次上市也能得到更高的价值。这是一桩1+1＞2的好买卖。
掌上灵通。掌上灵通现在应该非常郁闷，主营业务sp业绩在下降，创始人也出走了。更为雪上加霜的是，财报中还预警今后两三个季度会继续亏损，如果这种状况不能得到改观，就算它不自动退市，也会被逼退市。
腾讯。马化腾现在是腾讯的最大股东，现金也很充足。只是，最大的障碍在于腾讯的股票一直被大家看好，其市值达到60亿美元。可大家不用怀疑，在资本市场排名老大的腾讯也会选择退市，理由很简单，没有人高尚到和别人共享自己挥洒汗水赚来的钱。
(责任编辑：张丽宏)