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独立董事数体现了董事会独立性高低.实证发现,低于和高于独立董事规定数公司在股权结构、公司业绩、财务、盈利状况及其收益分配、公司规模等特征变量上存在显著性差异.自愿和非自愿设立独立董事的公司在控制了独立董事数、行业、地域因素后,在股权结构等变量上已不存在显著性差异.现金分红越高的公司倾向于选择较低的独立董事数;而公司规模、每股收益越大的公司选择较低的独立董事数可能性越小.公司规模、大股东与公众股持股比例之差越大,非国有公司、董事不持股的公司倾向于选择较高的独立董事数;而大股东与其他法人或机构持股比例之差越大