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本文拟对亚洲金融危机提供一个早期的判断，着重于从前奏时期到危机发生的一系列实证性记录，旨在强调金融恐慌在亚洲金融危机中所扮演的重要角色。危机的实质是外国资本大量流入、金融体系的脆弱和对金融恐慌无能为力。本文的研究发现，虽然存在许多潜在的问题和衰弱的基本经济因素不仅从宏观还是微观方面困扰着亚洲经济，但这些不平衡并不足以使危机达到1997下半年所发生的那种深度。国际资本社会的恐慌、危机发生之初各国政府的政策失误、国际援助措施的不当等致使外国资本的撤回演变成一场完全意义上的金融恐慌，不必要地加剧了这场危机。