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宏观经济指标是否可以作为定价因子决定A股市场股票资产的期望收益率是学术界一直研究和争论的问题。本文选取了工业增加值同比、非预期通货膨胀率、预期通货膨胀率、信用价差、期限利差、总消费增长率和大宗商品指数收益率七个宏观经济指标作为风险因子,并引入了代表我国工业经济活跃程度的三个指标来进行研究。研究结果表明,除大宗商品指数收益率外的其余六个宏观经济指标在横截面回归中均通过了显著性检验。以工业增加值同比、非预期通货膨胀率、信用价差、期限利差和总消费增长率为解释变量的宏观多因子定价模型具有比Fama-French三