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【摘要】近些年由于证券公司问题层出不穷，使证券市场失去了原本稳定，并且在改革和进一步开放方面有所影响。文章在具体分析我国证券公司风险成因的基础上，通过对国内证券公司风险的研究并结合实际情况，找出一套解决风险的方案。
【关键词】证券公司风险防范内控机制
最近几年伴随着证券公司风险的频繁爆发，使得证券市场的改革发展以及稳定成长都受到了严重影响，如何更有效地使证券公司内外部风险监控得以配合，使证券公司的风险问题得以更好的监控和化解。本文在理论探讨的基础上，对如何能够更好地服务实践进行一些探讨。
一、证券公司存在的风险
1. 违规参与股票炒作和做庄。利用公司的资金和信息优势，严重干预并扰乱交易秩序，对多个股票账户，进行敲、拉台等手段操纵股票价格并从中谋取利益，严重扰乱交易秩序。从实际案例中可知，炒作的最终后果不是给公司利益造成损失就是个别人获取暴利。
2. 挪用客户保证金。对于自营证券、新股申购、资金拆出、固定资产投资、其他费用开支等，公司将挪用其保证金。后果，一方面侵害了客户的权益，另一方面给公司造成了潜在风险，造成很多公司拆现出来的资金得不到收回，投资在房产和其他一些不能及时变现的固定资产所造成的亏空，从而影响公司的利益。
3. 透支交易行为。证券公司经常以头口或者书面的形式对客户承诺融资，为给一些客户融资做透支交易，这都是作为吸引客户，利息收入和增加佣金的手段。透支交易不仅导致虚假活跃，使投机过度，还使一部分客户有机会操纵市场从而导致证券的成交量，证券市场的顺序混乱、指数等不真实；而且，扰乱了证券市场的稳定秩序，容易发生纠纷。
4. 以不正当手段争揽股票承销业务。因为承销业务这个项目收入相当可观，争夺非常激烈，但能否争取到项目，取决于各证券公司所属公关的能力，这是违规出现的根本原因。一些证券公司为了能争取到项目不惜给企业垫资，一旦企业无法上市，使得垫资无法偿还；还有证券公司在没有充分掌握公司基本的情况下，对项目本身和市场进行虚假研究，给公司造成大量的法律风险；还有的证券公司为了变为上市公司的重大股东而帮助上市公司进行配股或增发，进行大规模的余款包销，形成公司金额沉积，使公司面临重大营业风险。
5. 违规进行资产受托管理业务。证券公司务必得到证监会的审批并严格按照相关要求进行执行，尤其是受托资金管理业务。有些公司因为要扩大客户规模，把自有资金或者对客户承诺有保底收入两者混成一摊展开自营业务，如果股市较好时，有希望给公司获取很好的收益，一旦股市下跌时，就会造成无法避免的损失。
二、证券公司风险的成因
证券公司作为一个特殊的行业，它风险的形成也有其特殊的性质，除了证券公司自身的不足、缺陷以外，其他来源于外部的原因也不容忽视，可以从内部风险和外部风险进行分析。
（一）内部原因
1. 组织结构的不合理。证券公司风险形式的主要原因就是由于组织结构的不合理。在经营范围上我国的证券公司主要分成经纪型和综合型的证券公司，但都以经营业务为主。这就使得证券公司难以发展扩大，架构又多为职能型或者直线型，结构相对单一。从而对证券公司以后的发展带来巨大风险。
2. 在业务方面呈现本源业务发生在派生业务之后的情况，这是由于证券公司角色的错位。在资本市场上证券公司是进行证券承销、发行、交易承销等一系列活动，是一种中介性的金融机构，确保资金不易发生余缺。
3. 风险控制意识不强，管理体系不健全。证券公司如果不能管理好风险那在行业的生存与发展就不能得到保证，所以说证券公司是经营风险的企业。长久以来，因为缺乏风险意识，使得我国证券公司对基础管理和业务的长远发展关心力度不强，但对高风险业务十分上心，使证券业在超常规发展的形势下，形成了重业务扩张、轻风险防范的经营思想，对自身和整个行业带来了很大的伤害。
（二）外部原因
1. 国际金融市场的冲击。趋于国际化的金融市场带来的风险。中国加入WTO在为国内证券公司提供走向国际机遇的同时，也降低了国外证券机构进入中国的门槛，更加剧国内证券市场的波动。由于我国证券公司处于发展阶段，自身抵御风险的能力就不强，在面临国际资本全球化流动的同时伴随金融开放程度提高及国外证券公司的到来，势必引起资本市场的不稳定及潜在的金融危机，证券公司的系统风险进一步增加。
2. 风险形成的环境因素是由于证券市场的制度性缺陷。首先，客户交易结算资金存管系统存在缺陷。重点由于证券公司手中掌握着客户交易结算资金的管理权。证券机构全部控制了资金，在客户资金进入证券经营机构之后。其次，回购风险是由于国债回购交易制度缺陷造成的。
三、证券公司风险防范的基本对策
（一）加强内控建设防范证券公司风险
在计算机和通讯技术已广泛普及的今天，证券公司基本上已实现办公自动化、通信现代化、系统网络化；所以，在公司的局域网数据库中可运用分级共享的方式，反映几乎所有的业务和财务数据，不同职位，享有的数据权也不尽相同；高级管理层可以基本上查阅所有的数据，本部门的所有数据部门主管可以掌握。所以，可以建立附有全部动态信息和静态资料的“内部监控分析系统”内控指标体系，并按要求进行整理、分析，当遇到问题时，可通过系统内部设定发出预警信号，使有关人员加强注意，按照内部控制度的要求责令相关部门进行深入的调查研究，从而达到抑制风险的目标。
（二） 完善证券公司的治理结构
证券公司大部分都没有建立合理的公司治理结构，这成为众多内部风险发生的根本原因，因为发展的不成熟以及成立背景具有特殊性，多数的国有独资企业甚至政府财政部门或国有资产投资管理公司。因此，在证券公司中建立完善的公司治理，有助于控制证券公司内部风险具有重要意义。证券公司能否具有完善的治理结构，主要关键在于是否达到有效控制风险、保护投资者利益的目标。例如，在证券公司中，建立起股东大会—董事会—监事会—经理层之间的权力制衡和权力划分的有效结构，有效地防止公司管理层拿股东的财产去冒险，抑制“内部人控制”和“道德风险”现象的发生。
（三）风险管理与内部控制制度的完善。
市场风险、流动性风险、信用风险、运作风险等，是证券市场高风险的特征，也是证券公司在经营活动中免不了要面对和承担的各种风险。其中运营的中心部分是证券公司业务的控制和管理风险，它比取得利润更为重要。进一步完善风险管理和内部控制，不仅可以有效防范和化解风险，对证券公司的生存和发展也起到直接作用。由于证券行业的特殊性，证券公司在根据所处环境和本身经营特点设立有效的业务监控防线的同时，也要建立健全事前、事中和事后全面覆盖的风险管理和内部控制，建立明确合理的组织结构，从而对各项业务、各部门、各分支机构和各岗位实施全方面监控，保证公司合规经营。
（四）建立以净资本为核心的监管体系
在风险监管过程中风险的衡量是前提。只有对各类风险指标化、数量化，强度化有一个精确的衡量，使监管更具有针对性和实效性才能准确地把握证券公司的风险。为了防止证券公司风险的发生，新的证券法增加了对证券公司净资本，净资本与自营、承销、资产管理等业务规模比例的指标，净资本與负债的比例，净资本与净资产的比例，使净资本成为监管指标体系的核心。
参考文献
[1]庞介民.证券公司风险监控研究[M]，中国财政经济出版社,2006.
[2]姜洋.中国证券商监管制度研究[M].中国金融出版社,2009.
[3]董志成．开放金融条件下股指期货的风险管理研究[J]．现代商业,2008(33).
[4]孙亚莉．优化我国上市公司资本结构的若干思考[J].财务与金融,2009(4).
作者简介：宋丹，经济师，辽宁沈阳人，辽宁省信息中心；刘龙，男，副教授，辽宁沈阳人，沈阳理工大学应用技术学院，研究方向：产业经济。
（责任编辑：赵春辉）
【关键词】证券公司风险防范内控机制
最近几年伴随着证券公司风险的频繁爆发，使得证券市场的改革发展以及稳定成长都受到了严重影响，如何更有效地使证券公司内外部风险监控得以配合，使证券公司的风险问题得以更好的监控和化解。本文在理论探讨的基础上，对如何能够更好地服务实践进行一些探讨。
一、证券公司存在的风险
1. 违规参与股票炒作和做庄。利用公司的资金和信息优势，严重干预并扰乱交易秩序，对多个股票账户，进行敲、拉台等手段操纵股票价格并从中谋取利益，严重扰乱交易秩序。从实际案例中可知，炒作的最终后果不是给公司利益造成损失就是个别人获取暴利。
2. 挪用客户保证金。对于自营证券、新股申购、资金拆出、固定资产投资、其他费用开支等，公司将挪用其保证金。后果，一方面侵害了客户的权益，另一方面给公司造成了潜在风险，造成很多公司拆现出来的资金得不到收回，投资在房产和其他一些不能及时变现的固定资产所造成的亏空，从而影响公司的利益。
3. 透支交易行为。证券公司经常以头口或者书面的形式对客户承诺融资，为给一些客户融资做透支交易，这都是作为吸引客户，利息收入和增加佣金的手段。透支交易不仅导致虚假活跃，使投机过度，还使一部分客户有机会操纵市场从而导致证券的成交量，证券市场的顺序混乱、指数等不真实；而且，扰乱了证券市场的稳定秩序，容易发生纠纷。
4. 以不正当手段争揽股票承销业务。因为承销业务这个项目收入相当可观，争夺非常激烈，但能否争取到项目，取决于各证券公司所属公关的能力，这是违规出现的根本原因。一些证券公司为了能争取到项目不惜给企业垫资，一旦企业无法上市，使得垫资无法偿还；还有证券公司在没有充分掌握公司基本的情况下，对项目本身和市场进行虚假研究，给公司造成大量的法律风险；还有的证券公司为了变为上市公司的重大股东而帮助上市公司进行配股或增发，进行大规模的余款包销，形成公司金额沉积，使公司面临重大营业风险。
5. 违规进行资产受托管理业务。证券公司务必得到证监会的审批并严格按照相关要求进行执行，尤其是受托资金管理业务。有些公司因为要扩大客户规模，把自有资金或者对客户承诺有保底收入两者混成一摊展开自营业务，如果股市较好时，有希望给公司获取很好的收益，一旦股市下跌时，就会造成无法避免的损失。
二、证券公司风险的成因
证券公司作为一个特殊的行业，它风险的形成也有其特殊的性质，除了证券公司自身的不足、缺陷以外，其他来源于外部的原因也不容忽视，可以从内部风险和外部风险进行分析。
（一）内部原因
1. 组织结构的不合理。证券公司风险形式的主要原因就是由于组织结构的不合理。在经营范围上我国的证券公司主要分成经纪型和综合型的证券公司，但都以经营业务为主。这就使得证券公司难以发展扩大，架构又多为职能型或者直线型，结构相对单一。从而对证券公司以后的发展带来巨大风险。
2. 在业务方面呈现本源业务发生在派生业务之后的情况，这是由于证券公司角色的错位。在资本市场上证券公司是进行证券承销、发行、交易承销等一系列活动，是一种中介性的金融机构，确保资金不易发生余缺。
3. 风险控制意识不强，管理体系不健全。证券公司如果不能管理好风险那在行业的生存与发展就不能得到保证，所以说证券公司是经营风险的企业。长久以来，因为缺乏风险意识，使得我国证券公司对基础管理和业务的长远发展关心力度不强，但对高风险业务十分上心，使证券业在超常规发展的形势下，形成了重业务扩张、轻风险防范的经营思想，对自身和整个行业带来了很大的伤害。
（二）外部原因
1. 国际金融市场的冲击。趋于国际化的金融市场带来的风险。中国加入WTO在为国内证券公司提供走向国际机遇的同时，也降低了国外证券机构进入中国的门槛，更加剧国内证券市场的波动。由于我国证券公司处于发展阶段，自身抵御风险的能力就不强，在面临国际资本全球化流动的同时伴随金融开放程度提高及国外证券公司的到来，势必引起资本市场的不稳定及潜在的金融危机，证券公司的系统风险进一步增加。
2. 风险形成的环境因素是由于证券市场的制度性缺陷。首先，客户交易结算资金存管系统存在缺陷。重点由于证券公司手中掌握着客户交易结算资金的管理权。证券机构全部控制了资金，在客户资金进入证券经营机构之后。其次，回购风险是由于国债回购交易制度缺陷造成的。
三、证券公司风险防范的基本对策
（一）加强内控建设防范证券公司风险
在计算机和通讯技术已广泛普及的今天，证券公司基本上已实现办公自动化、通信现代化、系统网络化；所以，在公司的局域网数据库中可运用分级共享的方式，反映几乎所有的业务和财务数据，不同职位，享有的数据权也不尽相同；高级管理层可以基本上查阅所有的数据，本部门的所有数据部门主管可以掌握。所以，可以建立附有全部动态信息和静态资料的“内部监控分析系统”内控指标体系，并按要求进行整理、分析，当遇到问题时，可通过系统内部设定发出预警信号，使有关人员加强注意，按照内部控制度的要求责令相关部门进行深入的调查研究，从而达到抑制风险的目标。
（二） 完善证券公司的治理结构
证券公司大部分都没有建立合理的公司治理结构，这成为众多内部风险发生的根本原因，因为发展的不成熟以及成立背景具有特殊性，多数的国有独资企业甚至政府财政部门或国有资产投资管理公司。因此，在证券公司中建立完善的公司治理，有助于控制证券公司内部风险具有重要意义。证券公司能否具有完善的治理结构，主要关键在于是否达到有效控制风险、保护投资者利益的目标。例如，在证券公司中，建立起股东大会—董事会—监事会—经理层之间的权力制衡和权力划分的有效结构，有效地防止公司管理层拿股东的财产去冒险，抑制“内部人控制”和“道德风险”现象的发生。
（三）风险管理与内部控制制度的完善。
市场风险、流动性风险、信用风险、运作风险等，是证券市场高风险的特征，也是证券公司在经营活动中免不了要面对和承担的各种风险。其中运营的中心部分是证券公司业务的控制和管理风险，它比取得利润更为重要。进一步完善风险管理和内部控制，不仅可以有效防范和化解风险，对证券公司的生存和发展也起到直接作用。由于证券行业的特殊性，证券公司在根据所处环境和本身经营特点设立有效的业务监控防线的同时，也要建立健全事前、事中和事后全面覆盖的风险管理和内部控制，建立明确合理的组织结构，从而对各项业务、各部门、各分支机构和各岗位实施全方面监控，保证公司合规经营。
（四）建立以净资本为核心的监管体系
在风险监管过程中风险的衡量是前提。只有对各类风险指标化、数量化，强度化有一个精确的衡量，使监管更具有针对性和实效性才能准确地把握证券公司的风险。为了防止证券公司风险的发生，新的证券法增加了对证券公司净资本，净资本与自营、承销、资产管理等业务规模比例的指标，净资本與负债的比例，净资本与净资产的比例，使净资本成为监管指标体系的核心。
参考文献
[1]庞介民.证券公司风险监控研究[M]，中国财政经济出版社,2006.
[2]姜洋.中国证券商监管制度研究[M].中国金融出版社,2009.
[3]董志成．开放金融条件下股指期货的风险管理研究[J]．现代商业,2008(33).
[4]孙亚莉．优化我国上市公司资本结构的若干思考[J].财务与金融,2009(4).
作者简介：宋丹，经济师，辽宁沈阳人，辽宁省信息中心；刘龙，男，副教授，辽宁沈阳人，沈阳理工大学应用技术学院，研究方向：产业经济。
（责任编辑：赵春辉）