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20世纪90年代以来,全球证券市场呈现出电子化、机构化和全球化的趋势,这引起全球证券市场格局在竞争中重新调整。在欧洲,欧元的启动使跨境证券交易日益增加,因特网支持下的电子交易系统对场内经纪人交易系统形成了强有力挑战,这个因素进一步加强了欧洲证券市场的竞争。欧洲投资服务指令(Investment Service Directive,ISD)的生效使欧洲证券监管发生了变化,业主制交易所的出现,机构投资者要求减少保证金的压力等因素都在近期内进一步加强欧洲市场的竞争,竞争的过程最终会使其中一些交易所消失,欧洲证券市场的长期竞争结构将受二个主要方面的影响:在需求方面,向基金化的社会保障制度的转变将极大地增加机构投资者在证券市场的需求比重;在供给方面,正在进行中的欧洲国有企业的私有化和高成长新兴中小公司初次公开发行(Intial Public Offering)的风险资本市场的发展增加欧洲证券市场的有效供给。