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最近把《产权导刊》近几年的刊物翻看了一遍，本意是想总结一下之前发表的思想，帮助大家回忆一下若干年前我们努力的方向，以及我们实践的结果，捋顺一下大家对于产权市场发展的想法和建议，写一篇关于不忘初心方得始终的文章，但在回顾过众多文章之后反而忽然想到了另外的几个问题。
产权市场从无到有，及至现在成为一个行业、成为资本市场的组成部分，可以说逐渐步入辉煌。但辉煌并非已是功成名就可以居高临下，而不过是完成了一个阶段的使命，即将开始一个新的征程。无论是旅行在途中还是行走在人生，我们总要用点时间回头看看。是总结也好是回忆也罢，我们都需要从中吸取些经验坚定一下未来的方向。
1喜与忧，定位准确方能抵达彼岸
定位其实是在前进之前找方向。方向对了则省时省力，方向错了则易失之毫厘谬以千里。很多产权业内的人士一直盼望产权市场能定位为资本市场的重要组成部分，现在这个期盼终于变成了现实。2015年9月中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发[2015]22号），确立了产权交易市场作为资本市场的重要地位。这个定位不仅仅使产权交易从业人员对自己所从事的行业有了新的期待，扩充了产权市场的业务范围，更明确了产权市场的前进方向，强调了产权市场在新一轮深化国企改革中的重要作用和意义。
曾几何时，我们的业务局限于国有资产的处置，而且很大程度上是依靠实物类资产。特别是在缺乏政策依托的时候，甚至举步维艰。从这里也就完全可以理解为什么很多从业几十年的产权交易从业人员一直欢欣鼓舞于3号令的出台，也能理解为什么之后对于32号令的出台又再次雀跃。毕竟这是从行政层面上对产权市场的认可，同时又扩大了产权交易业务的边界。但如果产权交易机构仅仅满足于这两个文件，那我更愿意理解为：之前的3号令在规范了产权市场运作流程行为的同时，规定国有资产必须进场交易，使我们有了相对稳定的饭碗，不再疲于奔命。而32号令的出台则进一步规范增资扩股业务在产权交易机构进行，在传统业务逐渐萎缩的情况下，给产权市场又一次注入了活力。相当于在我们前面的饭快吃完，又有别人来抢的时候，给我们续了一碗饭，还告诉大家这碗饭谁也不许抢。
那么，我们就该埋头吃饭等着再添第三碗吗？期待着一个新的法规的出台将某项业务稳定在产权市场？不能。因为谁也不知道下一碗饭会添给谁，或者现在这碗饭能吃下去的能有多少。
曾经的艰辛让业内深有危机意识。很多时候，我们对于来自外部的竞争是心存压力和危机感的。我们总在喊狼来了，仿佛我们就是一块肥肉，被饿狼环伺。一度，我们认为公共资源甚至是一些其他的同类机构对于产权市场的竞争让环境开始恶劣。造成这种情况原因或许有三：首先产权市场容易被竞争，因为我们的市场本身是一个相对封闭的生态体系；其次产权的交易模式简单固定，容易上手；再次是我们相对之下还是比较依靠行政化的手段（如32号令等文件）。对于以上三个原因，我们恐怕还需从自身开始调整，增强自身的竞争能力。按照生态学的说法，最封闭的生态圈往往就是最脆弱的生态圈。
如果产权交易机构依旧是以“等、靠、要”來发展，那无疑会消极依赖，变成圈养出来的、行动缓慢毫无反抗能力的羊。只有在恶劣竞争环境中能存活下来的才是能跑能跳能用角、蹄抵抗的鹿，或许更能成为一只狼。很多有识之士一直疾呼要市场化，但是市场化不是需要法规文件营造出一个篱笆还得不停圈地的生存方式。而圈养下的产权市场也很难把自己这些年走的路当做是市场经济行为。是的，既然随着32号令的出台我们看到了机遇，就该如同当年何亚斌先生在受常修泽教授著作启发建立产权交易机构时一样，有了方向就要走下去，不要畏首畏尾。
如今，资本市场似乎对产权行业敞开了大门。各交易机构也都秣马厉兵。其中，北京金融资产交易所有限公司已经成功牵手中国银行间市场交易商协会，在资产证券化的业务上开展的风生水起。但北京作为首都和北方的金融中心，聚集了大量的政策优势及金融资本，同时丰富的央企资源也同样具备开放和进步的眼光。这样的优势在国内也只有上海、广州、深圳等极少数地方可以匹敌。此外产权交易机构的工作普遍是标准化的平台交易，与变化多端的资本运作还存在很大的一段差距，各机构普遍不具备大量专业的金融从业人员，在缺乏资本运作能力的前提下，谈自己可以被纳入到资本市场恐怕尚需时日。
2左和右，一碗水端平才能长久发展
一般认为，产权交易机构属于交易平台，转让方和受让方通过产权交易机构进行转受让活动。机构就如同一台天平，一边是转让方，一边是受让方。同时，对于转受让方自身而言，也需要考虑各方面的条件，只有各方协调才能达到真正意义上的公平，也才能被各方所认可。
2.1需权衡考虑两方企业的利益
机构对于设置受让条件的控制是为了国有资产的保值升值，避免出现转让方有意将标的物转让给“牵手”企业。但在如今的市场条件下，对于受让条件的设置要求需更多的考虑市场因素。标的资产是卖贵还是要卖快，往往可以影响甚至是决定这个企业的发展。很长的一段时间里，我国的房地产价格是在持续上涨的。在房价上升预期很高的情况下，卖的贵确实是对的，即便多等了一段时间，也会有所值。比如2016年全国的房地产市场异常火爆，一些企业就利用这个时间处置一些积压的房产。但政策瞬息万变，国家及地方政府的多道政令使2017年的房地产市场开始降温。一些地区“认房又认贷”的限购措施甚至部分地区出台限卖的政策造成的恐慌压力，使得一些拿着去年做的评估的企业房产挂了牌也不好处置，评估费打了水漂不说还造成了经济的压力。就好像一些进出口企业，所卖的大宗商品如果赶上近期都在降价，而不能跟上形势酌情降价，依旧抱着所谓“国有资产不能流失”的理由，等到价格一路向下，恐怕只能造成更大的资产流失。所以在受让条件上的一些适度放宽或许可以有助于企业减少征集意向受让方的时间，加快企业之间对接的速度，有利于企业资金的回笼。在特定的条件下，有些时候快就成了一种优势。 如今混合所有制改革在各地都有了进程表，成为国企必须推行的任务。企业一方面希望可以在自身资产转让过程中有最大的收益，另一方面因为各种原因急于推进。这就需要交易机构为其权衡掌握。
2.2一碗水端平才是公平所在
曾接触了一家房地产中介负责人，该企业立足某大型城市的市区二手房源，企业负责人曾无不骄傲的表示，手里掌握有几十万大客户的信息，他们往往帮着卖房者抬价，从中赚取差价，再让新的买主有更高的心理预期。再由于该城市房屋价格高，且优秀的教育资源集中在市中心，因此该企业去年的净利润达到好几亿。但随着今年国家及地方对房地产市场的调控逐渐加强，房地产中介行业下行，出现了有钱人没资格购房，有资格购房的人没有钱的现象。而中介普遍一直很少关注缺乏资金的购房者，使得今年的客源暴跌。
虽然产权交易机构都不是中介，但从服务模式上却十分接近。从撮合交易及遴选投资人的角度而言，各个产权交易机构可以看做具备中介的性质。但实际上作为转让国有资产的特殊交易场所——各机构需接受国资委的监管，要保证国有资产不流失难免更多的去考虑国资的利益，在某种程度上更重视保护转让方。在实际的交易中，转让方基本上都是国资企业，而受让方多为民营资本。转让方一旦提出有任何异议可以以某种形式将交易终止，而等待下次挂牌的受让方用于该项目的资金则在某种程度上不能流动、周转，造成了受让方资金使用上的困难。
以往，一个国企的优质项目往往会征集到大量的受让方参与竞价。但项目多为实物资产，比如房产、废旧设备等。受让方所在的行业及领域有很大的局限性。但随着国企混改的升级及各时间节点的迫近。国企的大量优质资产将较为集中的在各机构挂牌，其中，更多的当属股权转让及增资扩股项目。未来的受让方可能集中在投资公司、基金公司以及从事实业的各类公司。因此要更多的考虑到受让方的利益及需求，才能真正的做到一碗水端平。
3苦与甜，皆为初衷不改
业内很多人曾前瞻性的提到了信息化建设在业内的重要性，更进一步提出，产权市场产生的必要条件是信息化。时至今日，信息化成为每个交易所的重点工作之一。而如E交易平台、第四产权等一系列互联网平台也处于蓬勃发展的阶段。
而信息化建設并非一帆风顺，目前的一些成功也都依靠着多次试错的结果以及大量资金和精力的投入。能取得现在的成绩得益于我们寻找到了正确的方向，确定了目标，并追寻着目标咬紧牙关一路坚持下来。如今互联网已经可以基本覆盖到各类产权交易的交易过程中，成为“与‘外来入侵者’相抗衡能力的基本保障”。区域市场间的合作也依靠互联网化取得了长足的发展，一方面有利于整个行业的统一，另一方面也解决了“影响产权交易市场走向资本市场的瓶颈问题”。
由此再来说一下与产权行业密切相关的国企混改，国家将一些非经济命脉的企业进行重组。就地方国企，先不说三供一业的剥离包括一些轻资产企业的转让转股更说明国家准备轻装上阵。随着今年对证券市场的监管收紧，以及国家对房地产市场的调控愈加严格可以看出，国家准备将大量的民间资本进行疏导，防止大量的流动资本流窜于各个市场之间，攫取百姓的利益。现在证券、保险、房地产等传统行业哄抬物价的地方基本被堵死了，国家却微妙地打开了国企的大门，让具备洪荒之力的民资有的放矢。可谓一招好棋。同时也间接促使大量的民资投入到实体企业中。所谓具大者不具细，这远比用一条条的法规细则来堵截资金的流窜更有效。或许很多人都清楚，未来三年内的国企混改很有可能成为产权市场巩固传统业务、拓展新兴业务的最后契机。混改不可能长期进行下去，三年中，各类业务量或将随着企业资产剥离、出清及股权的转移、增资项目的推进而扩大。但会影响到三年后传统产权业务的萎缩，届时企业将不会有太多的资产处置问题，而业务会更多的将转移到资产证券化及融资租赁等项目上。也许，在混改的这3年时间里，产权交易机构依然可以如沐春风，但转型发展却也非常必要。以资本市场为基础的业务必须加强梳理、拓展渠道，才有机会如增资控股业务一样成为行业碗里的“饭”。
4结语
以上的观点难免有失偏颇，但我更希望看到大家可以对我的偏颇之处加以指正或提出自己的观点，甚至是激烈的讨论。毕竟我们已经在心里把自己纳入到弱肉强食的资本市场里了，没点狼性，还要做待宰的羔羊吗？
产权市场从无到有，及至现在成为一个行业、成为资本市场的组成部分，可以说逐渐步入辉煌。但辉煌并非已是功成名就可以居高临下，而不过是完成了一个阶段的使命，即将开始一个新的征程。无论是旅行在途中还是行走在人生，我们总要用点时间回头看看。是总结也好是回忆也罢，我们都需要从中吸取些经验坚定一下未来的方向。
1喜与忧，定位准确方能抵达彼岸
定位其实是在前进之前找方向。方向对了则省时省力，方向错了则易失之毫厘谬以千里。很多产权业内的人士一直盼望产权市场能定位为资本市场的重要组成部分，现在这个期盼终于变成了现实。2015年9月中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发[2015]22号），确立了产权交易市场作为资本市场的重要地位。这个定位不仅仅使产权交易从业人员对自己所从事的行业有了新的期待，扩充了产权市场的业务范围，更明确了产权市场的前进方向，强调了产权市场在新一轮深化国企改革中的重要作用和意义。
曾几何时，我们的业务局限于国有资产的处置，而且很大程度上是依靠实物类资产。特别是在缺乏政策依托的时候，甚至举步维艰。从这里也就完全可以理解为什么很多从业几十年的产权交易从业人员一直欢欣鼓舞于3号令的出台，也能理解为什么之后对于32号令的出台又再次雀跃。毕竟这是从行政层面上对产权市场的认可，同时又扩大了产权交易业务的边界。但如果产权交易机构仅仅满足于这两个文件，那我更愿意理解为：之前的3号令在规范了产权市场运作流程行为的同时，规定国有资产必须进场交易，使我们有了相对稳定的饭碗，不再疲于奔命。而32号令的出台则进一步规范增资扩股业务在产权交易机构进行，在传统业务逐渐萎缩的情况下，给产权市场又一次注入了活力。相当于在我们前面的饭快吃完，又有别人来抢的时候，给我们续了一碗饭，还告诉大家这碗饭谁也不许抢。
那么，我们就该埋头吃饭等着再添第三碗吗？期待着一个新的法规的出台将某项业务稳定在产权市场？不能。因为谁也不知道下一碗饭会添给谁，或者现在这碗饭能吃下去的能有多少。
曾经的艰辛让业内深有危机意识。很多时候，我们对于来自外部的竞争是心存压力和危机感的。我们总在喊狼来了，仿佛我们就是一块肥肉，被饿狼环伺。一度，我们认为公共资源甚至是一些其他的同类机构对于产权市场的竞争让环境开始恶劣。造成这种情况原因或许有三：首先产权市场容易被竞争，因为我们的市场本身是一个相对封闭的生态体系；其次产权的交易模式简单固定，容易上手；再次是我们相对之下还是比较依靠行政化的手段（如32号令等文件）。对于以上三个原因，我们恐怕还需从自身开始调整，增强自身的竞争能力。按照生态学的说法，最封闭的生态圈往往就是最脆弱的生态圈。
如果产权交易机构依旧是以“等、靠、要”來发展，那无疑会消极依赖，变成圈养出来的、行动缓慢毫无反抗能力的羊。只有在恶劣竞争环境中能存活下来的才是能跑能跳能用角、蹄抵抗的鹿，或许更能成为一只狼。很多有识之士一直疾呼要市场化，但是市场化不是需要法规文件营造出一个篱笆还得不停圈地的生存方式。而圈养下的产权市场也很难把自己这些年走的路当做是市场经济行为。是的，既然随着32号令的出台我们看到了机遇，就该如同当年何亚斌先生在受常修泽教授著作启发建立产权交易机构时一样，有了方向就要走下去，不要畏首畏尾。
如今，资本市场似乎对产权行业敞开了大门。各交易机构也都秣马厉兵。其中，北京金融资产交易所有限公司已经成功牵手中国银行间市场交易商协会，在资产证券化的业务上开展的风生水起。但北京作为首都和北方的金融中心，聚集了大量的政策优势及金融资本，同时丰富的央企资源也同样具备开放和进步的眼光。这样的优势在国内也只有上海、广州、深圳等极少数地方可以匹敌。此外产权交易机构的工作普遍是标准化的平台交易，与变化多端的资本运作还存在很大的一段差距，各机构普遍不具备大量专业的金融从业人员，在缺乏资本运作能力的前提下，谈自己可以被纳入到资本市场恐怕尚需时日。
2左和右，一碗水端平才能长久发展
一般认为，产权交易机构属于交易平台，转让方和受让方通过产权交易机构进行转受让活动。机构就如同一台天平，一边是转让方，一边是受让方。同时，对于转受让方自身而言，也需要考虑各方面的条件，只有各方协调才能达到真正意义上的公平，也才能被各方所认可。
2.1需权衡考虑两方企业的利益
机构对于设置受让条件的控制是为了国有资产的保值升值，避免出现转让方有意将标的物转让给“牵手”企业。但在如今的市场条件下，对于受让条件的设置要求需更多的考虑市场因素。标的资产是卖贵还是要卖快，往往可以影响甚至是决定这个企业的发展。很长的一段时间里，我国的房地产价格是在持续上涨的。在房价上升预期很高的情况下，卖的贵确实是对的，即便多等了一段时间，也会有所值。比如2016年全国的房地产市场异常火爆，一些企业就利用这个时间处置一些积压的房产。但政策瞬息万变，国家及地方政府的多道政令使2017年的房地产市场开始降温。一些地区“认房又认贷”的限购措施甚至部分地区出台限卖的政策造成的恐慌压力，使得一些拿着去年做的评估的企业房产挂了牌也不好处置，评估费打了水漂不说还造成了经济的压力。就好像一些进出口企业，所卖的大宗商品如果赶上近期都在降价，而不能跟上形势酌情降价，依旧抱着所谓“国有资产不能流失”的理由，等到价格一路向下，恐怕只能造成更大的资产流失。所以在受让条件上的一些适度放宽或许可以有助于企业减少征集意向受让方的时间，加快企业之间对接的速度，有利于企业资金的回笼。在特定的条件下，有些时候快就成了一种优势。 如今混合所有制改革在各地都有了进程表，成为国企必须推行的任务。企业一方面希望可以在自身资产转让过程中有最大的收益，另一方面因为各种原因急于推进。这就需要交易机构为其权衡掌握。
2.2一碗水端平才是公平所在
曾接触了一家房地产中介负责人，该企业立足某大型城市的市区二手房源，企业负责人曾无不骄傲的表示，手里掌握有几十万大客户的信息，他们往往帮着卖房者抬价，从中赚取差价，再让新的买主有更高的心理预期。再由于该城市房屋价格高，且优秀的教育资源集中在市中心，因此该企业去年的净利润达到好几亿。但随着今年国家及地方对房地产市场的调控逐渐加强，房地产中介行业下行，出现了有钱人没资格购房，有资格购房的人没有钱的现象。而中介普遍一直很少关注缺乏资金的购房者，使得今年的客源暴跌。
虽然产权交易机构都不是中介，但从服务模式上却十分接近。从撮合交易及遴选投资人的角度而言，各个产权交易机构可以看做具备中介的性质。但实际上作为转让国有资产的特殊交易场所——各机构需接受国资委的监管，要保证国有资产不流失难免更多的去考虑国资的利益，在某种程度上更重视保护转让方。在实际的交易中，转让方基本上都是国资企业，而受让方多为民营资本。转让方一旦提出有任何异议可以以某种形式将交易终止，而等待下次挂牌的受让方用于该项目的资金则在某种程度上不能流动、周转，造成了受让方资金使用上的困难。
以往，一个国企的优质项目往往会征集到大量的受让方参与竞价。但项目多为实物资产，比如房产、废旧设备等。受让方所在的行业及领域有很大的局限性。但随着国企混改的升级及各时间节点的迫近。国企的大量优质资产将较为集中的在各机构挂牌，其中，更多的当属股权转让及增资扩股项目。未来的受让方可能集中在投资公司、基金公司以及从事实业的各类公司。因此要更多的考虑到受让方的利益及需求，才能真正的做到一碗水端平。
3苦与甜，皆为初衷不改
业内很多人曾前瞻性的提到了信息化建设在业内的重要性，更进一步提出，产权市场产生的必要条件是信息化。时至今日，信息化成为每个交易所的重点工作之一。而如E交易平台、第四产权等一系列互联网平台也处于蓬勃发展的阶段。
而信息化建設并非一帆风顺，目前的一些成功也都依靠着多次试错的结果以及大量资金和精力的投入。能取得现在的成绩得益于我们寻找到了正确的方向，确定了目标，并追寻着目标咬紧牙关一路坚持下来。如今互联网已经可以基本覆盖到各类产权交易的交易过程中，成为“与‘外来入侵者’相抗衡能力的基本保障”。区域市场间的合作也依靠互联网化取得了长足的发展，一方面有利于整个行业的统一，另一方面也解决了“影响产权交易市场走向资本市场的瓶颈问题”。
由此再来说一下与产权行业密切相关的国企混改，国家将一些非经济命脉的企业进行重组。就地方国企，先不说三供一业的剥离包括一些轻资产企业的转让转股更说明国家准备轻装上阵。随着今年对证券市场的监管收紧，以及国家对房地产市场的调控愈加严格可以看出，国家准备将大量的民间资本进行疏导，防止大量的流动资本流窜于各个市场之间，攫取百姓的利益。现在证券、保险、房地产等传统行业哄抬物价的地方基本被堵死了，国家却微妙地打开了国企的大门，让具备洪荒之力的民资有的放矢。可谓一招好棋。同时也间接促使大量的民资投入到实体企业中。所谓具大者不具细，这远比用一条条的法规细则来堵截资金的流窜更有效。或许很多人都清楚，未来三年内的国企混改很有可能成为产权市场巩固传统业务、拓展新兴业务的最后契机。混改不可能长期进行下去，三年中，各类业务量或将随着企业资产剥离、出清及股权的转移、增资项目的推进而扩大。但会影响到三年后传统产权业务的萎缩，届时企业将不会有太多的资产处置问题，而业务会更多的将转移到资产证券化及融资租赁等项目上。也许，在混改的这3年时间里，产权交易机构依然可以如沐春风，但转型发展却也非常必要。以资本市场为基础的业务必须加强梳理、拓展渠道，才有机会如增资控股业务一样成为行业碗里的“饭”。
4结语
以上的观点难免有失偏颇，但我更希望看到大家可以对我的偏颇之处加以指正或提出自己的观点，甚至是激烈的讨论。毕竟我们已经在心里把自己纳入到弱肉强食的资本市场里了，没点狼性，还要做待宰的羔羊吗？