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【摘要】现阶段我国大部分企业主要融资渠道仍为间接融资，企业平均资产负债率处于相对较高的水平，企业财务杠杆水平不甚合理。本文通过三个层面对财务杠杆问题进行了研究，分别是财务杠杆在我国企业中的应用现状、财务杠杆在企业应用中的问题以及针对企业合理利用财务杠杆提供的意见。通过对企业财务杠杆问题的分析及研究，对于企业合理利用财务杠杆，实现财务管理目标有着重要意义。
【关键词】企业；财务杠杆；问题研究
一、财务杠杆在我国企业中的应用现状
（一）未充分发挥财务杠杆作用
整体上看我国某些盈利较高的企业在财务活动中未能够充分发挥企业财务杠杆的作用，企业借入一定资金并且获得更高的利润时，可以充分利用财务杠杆的作用。但是从实际状况来看很多企业并没有这样做，这也使得这部分企业丧失获得更高利益的机会。例如最具有典型特点的能源企业，其本身具备较高的盈利能力且稳定的收益，但这部分企业未能充分利用企业财务杠杆，丧失了企业潜在的盈利能力。
（二）企业融资能力不足
目前，我国企业的发展主要依靠的是自身的积累，由于资本市场、法律等发面的不完善，企业的融资渠道不畅，主要依靠向银行申请贷款等间接融资方式来进行融资，特别是处于成长期的企业在盈利水平较低的情况下，债务融资往往会给企业带来巨大的财务风险，整体而言，企业融资难、资本来源不足。
（三）企业业绩考核指标缺乏科学性
企业经营的目的是为了获取利益，是利用有限的资源来换取更大的利润，其应将股东权益收益率作为最为重要的参考和评价指标，但是当前很多企业还是依靠净利润来进行衡量，企业业绩考核指标缺乏一定的科学性，甚至部分企业股东权益收益率低于企业加权平均资本成本而不能发现其中存在的问题。
（四）未充分发挥财务杠杆效应
很多企业拥有较高的经营杠杆，规模效益不断提升，资本投入随之加大，促进了企业的进一步发展。此时若是能够将经营杠杆与财务杠杆充分结合，势必产生较好的杠杆效益。但是从现实情况看很多企业未能充分发挥杠杆效应，使得企业发展和盈利能力大大受限。
二、财务杠杆在企业应用中的问题
（一）将财务杠杆视为企业负债
很多企业管理者认为负债是决定财务杠杆是否存在的唯一标准，但是现实并非如此，正是这一认识误区，使得企业运用财务杠杆不当。实际上负债虽然是应用财务杠杆的先决条件，但是并非是有了负债就一定能够激发出财务杠杆的作用，企业在实际的经营过程中不仅要对自身的实际情况进行综合考虑，同时要努力均衡企业财务杠杆水平。
1、对自身所处环境没有正确认识
很多企业在开展财务管理的时候未能够做到客观合理地对自身进行评价，尤其是为了实现一定的财务结果而选择大量举借外债，这种情况下只会使得企业的发展面临较大的问题和挑战。随着举债的不断增加，使得企业难以再继续维持经营，这也使得很多企业为此出现经营困难以及面临破产。
2、企业财务杠杆水平不平衡
我国很多企业特别是非上市公司平均资产负债率水平一直居高不下，财务杠杆处于一个较高的水平，面临着较大的财务风险，特别是民营非上市公司，由于现有的金融秩序对民营企业存在一种天然的政治歧视和金融虐待，锦上添花者多，雪中送炭者少，民营企业融资渠道十分狭小，导致很多民营企业偿债和债务置换能力不足随时存在倒闭风险。
（二）企业忽视财务风险
财务杠杆是一面双刃剑，一方面可以发挥杠杆效应，提高企业的盈利能，实现企业的快速发展，另一方面增加了企业的财务风险，一旦未能达到预期效果，杆杆效应适得其反。财务杠杆利益和财务风险是企业进行资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。但是现实生活中很多企业未能充分意识到这一点，夸大获取财务杠杆利益重要性而无视财务风险，片面追求发挥杆杆效应，盲目举债，未能维持合理负债能力和债务水平，给企业带来债务压力。
三、针对企业合理利用财务杠杆的意见
（一）企业应根据自身的实际情况进行调整
不同的企业在发展的过程中，其资本结构是有所不同的，因此企业在发展的过程中必须要制定相应的发展策略，从而更好地促进企业的向前发展。例如部分高新技术产业在产品的变更上较为频繁，市场竞争压力较大，为此企业在进行融资时应选选择直接融资，对于自动化程度较高的资本密集的行业，由于这部分行业的盈利较高且回报较大，可适当选择债务融资，可以在很大程度上提升企业的综合实力和竞争力。
（二）根据产品生命周期对生产规模进行调整
根据企业产品的生命周期来制定相应的生产计划也是十分重要的，例如在产品的初创期，市场占有率较低并且销售量较小，为此企业应该选择使用内部资金进行投资；当产品进入成熟期以及成长期的同时，则企业可以选择增加负债来扩大生产规模；在产品进入衰退期，则要选择减少负债、缩减生产经营规模。
（三）合理运用财务杠杆，提高企业筹资效益
企业应树立财务风险意识，在进行融资决策时应该分析筹集资金后资金的收益率是否大于利息率，如果是，负债体现的是一种正杠杆的效应，反之则体现的是一种负杠杆的效应。财务杆杆效应是通过组合的筹资结构体现的，企业应控制资产负债比率，控制债务资金的借入数额，通过直接融资和间接融资比例的合理搭配优化资本结构，使得企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大。
四、结束语
当前我国企业在对财务杠杆的理解和应用存在较多的问题，严重制约和影响了我国企业的发展和经济结构的调整，有必要对企业合理利用财务杠杆提出具体可实施的意见，本文通过对企业财务杠杆问题的研究和探讨，希望能够对我国企业合理利用财务杠杆有一定的借鉴作用。
参考文献
[1]龚浔.我国上市公司债务融资税盾及财务杠杆效应分析[D].西南财经大学，2014.
【关键词】企业；财务杠杆；问题研究
一、财务杠杆在我国企业中的应用现状
（一）未充分发挥财务杠杆作用
整体上看我国某些盈利较高的企业在财务活动中未能够充分发挥企业财务杠杆的作用，企业借入一定资金并且获得更高的利润时，可以充分利用财务杠杆的作用。但是从实际状况来看很多企业并没有这样做，这也使得这部分企业丧失获得更高利益的机会。例如最具有典型特点的能源企业，其本身具备较高的盈利能力且稳定的收益，但这部分企业未能充分利用企业财务杠杆，丧失了企业潜在的盈利能力。
（二）企业融资能力不足
目前，我国企业的发展主要依靠的是自身的积累，由于资本市场、法律等发面的不完善，企业的融资渠道不畅，主要依靠向银行申请贷款等间接融资方式来进行融资，特别是处于成长期的企业在盈利水平较低的情况下，债务融资往往会给企业带来巨大的财务风险，整体而言，企业融资难、资本来源不足。
（三）企业业绩考核指标缺乏科学性
企业经营的目的是为了获取利益，是利用有限的资源来换取更大的利润，其应将股东权益收益率作为最为重要的参考和评价指标，但是当前很多企业还是依靠净利润来进行衡量，企业业绩考核指标缺乏一定的科学性，甚至部分企业股东权益收益率低于企业加权平均资本成本而不能发现其中存在的问题。
（四）未充分发挥财务杠杆效应
很多企业拥有较高的经营杠杆，规模效益不断提升，资本投入随之加大，促进了企业的进一步发展。此时若是能够将经营杠杆与财务杠杆充分结合，势必产生较好的杠杆效益。但是从现实情况看很多企业未能充分发挥杠杆效应，使得企业发展和盈利能力大大受限。
二、财务杠杆在企业应用中的问题
（一）将财务杠杆视为企业负债
很多企业管理者认为负债是决定财务杠杆是否存在的唯一标准，但是现实并非如此，正是这一认识误区，使得企业运用财务杠杆不当。实际上负债虽然是应用财务杠杆的先决条件，但是并非是有了负债就一定能够激发出财务杠杆的作用，企业在实际的经营过程中不仅要对自身的实际情况进行综合考虑，同时要努力均衡企业财务杠杆水平。
1、对自身所处环境没有正确认识
很多企业在开展财务管理的时候未能够做到客观合理地对自身进行评价，尤其是为了实现一定的财务结果而选择大量举借外债，这种情况下只会使得企业的发展面临较大的问题和挑战。随着举债的不断增加，使得企业难以再继续维持经营，这也使得很多企业为此出现经营困难以及面临破产。
2、企业财务杠杆水平不平衡
我国很多企业特别是非上市公司平均资产负债率水平一直居高不下，财务杠杆处于一个较高的水平，面临着较大的财务风险，特别是民营非上市公司，由于现有的金融秩序对民营企业存在一种天然的政治歧视和金融虐待，锦上添花者多，雪中送炭者少，民营企业融资渠道十分狭小，导致很多民营企业偿债和债务置换能力不足随时存在倒闭风险。
（二）企业忽视财务风险
财务杠杆是一面双刃剑，一方面可以发挥杠杆效应，提高企业的盈利能，实现企业的快速发展，另一方面增加了企业的财务风险，一旦未能达到预期效果，杆杆效应适得其反。财务杠杆利益和财务风险是企业进行资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。但是现实生活中很多企业未能充分意识到这一点，夸大获取财务杠杆利益重要性而无视财务风险，片面追求发挥杆杆效应，盲目举债，未能维持合理负债能力和债务水平，给企业带来债务压力。
三、针对企业合理利用财务杠杆的意见
（一）企业应根据自身的实际情况进行调整
不同的企业在发展的过程中，其资本结构是有所不同的，因此企业在发展的过程中必须要制定相应的发展策略，从而更好地促进企业的向前发展。例如部分高新技术产业在产品的变更上较为频繁，市场竞争压力较大，为此企业在进行融资时应选选择直接融资，对于自动化程度较高的资本密集的行业，由于这部分行业的盈利较高且回报较大，可适当选择债务融资，可以在很大程度上提升企业的综合实力和竞争力。
（二）根据产品生命周期对生产规模进行调整
根据企业产品的生命周期来制定相应的生产计划也是十分重要的，例如在产品的初创期，市场占有率较低并且销售量较小，为此企业应该选择使用内部资金进行投资；当产品进入成熟期以及成长期的同时，则企业可以选择增加负债来扩大生产规模；在产品进入衰退期，则要选择减少负债、缩减生产经营规模。
（三）合理运用财务杠杆，提高企业筹资效益
企业应树立财务风险意识，在进行融资决策时应该分析筹集资金后资金的收益率是否大于利息率，如果是，负债体现的是一种正杠杆的效应，反之则体现的是一种负杠杆的效应。财务杆杆效应是通过组合的筹资结构体现的，企业应控制资产负债比率，控制债务资金的借入数额，通过直接融资和间接融资比例的合理搭配优化资本结构，使得企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大。
四、结束语
当前我国企业在对财务杠杆的理解和应用存在较多的问题，严重制约和影响了我国企业的发展和经济结构的调整，有必要对企业合理利用财务杠杆提出具体可实施的意见，本文通过对企业财务杠杆问题的研究和探讨，希望能够对我国企业合理利用财务杠杆有一定的借鉴作用。
参考文献
[1]龚浔.我国上市公司债务融资税盾及财务杠杆效应分析[D].西南财经大学，2014.