输配电价改革全面实施以后，电网企业的盈利模式由获取购销价差转变为输配电准许总收入，如何找到新的效益增长点成为相关企业面临的新挑战。
　　一、输配电价改革前电网企业盈利模式分析
　　改革前，电网企业通过收取购购销“差价”获取利润。电网运营业务是电网企业的核心业务，为公司提供主要的盈利，其盈利模式可以简单表示为：
　　公式1
　　其中：P表示利润；Δp表示购销价差；Δq表示电量；C表示在一定时期内相对固定的成本；Δc表示其他可变的成本；Δf表示财务费用；T表示税金及各种附加费。
　　除C和T外，其他参数都有优化空间。因此，在旧盈利模式下，电网运营业务盈利的关键要素包括：购销价差（Δp）、售电量（Δq）、可控成本（Δc）、财务费用（Δf）。企业常采取的提高盈利能力的措施例如：优化购电结构提高购销差价（Δp），增供扩销增加售电量（Δq），压降成本降低可控成本（Δc），优化贷款结构降低财务费用（Δf）等等。
　　二、基于监管体制的电网企业盈利模式分析
　　输配电价改革后，电网企业按照“准许成本加合理收益”的原则核定输配电价，即：
　　公式 2
　　其中：ΔI表示准许总收入；ΔCa表示准许成本，基于有效资产核定；ΔPr表示合理收益，基于有效资产核定；T表示价内税金，可作为相对固定的参数考虑；pt表示核定的输配电价；Δp表示电量。
　　改革后，以政府核定的输配电价pt代替公式1中的购销价差Δp，则电网企业盈利P的计算公式为：
　　公式 3
　　代入公式2进行推导：
　　公式 4
　　在以上推导中，基于输配电价的核定原则，电网企业运营中所有实际发生的符合监管要求的成本（即公式1中的），均可纳入准许成本总额（即公式2中的），因此，从长期来看可视作，即合理合规的成本都将通过输配电价获得补偿。
　　基于，短期来看，电网企业的当年利润，依然受电量的影响，但在考虑跨监管期补偿后，多赚取的利润将在下一监管期提高售电量预测、降低核定输配电价，因此从长远来看，各年售电量差异对利润的影响可以互抵为零。
　　基于，短期来看，若当年实际成本小于输配电价核定时测算的当年准许成本，则可以提高电网企业的当年利润；但在考虑跨监管期补偿后，各年成本差异对利润的影响可互抵为零。
　　基于，长期来看，输配电价改革后，电网企业盈利主要由合理收益和财务费用决定，其中合理收益由电网有效资产、准许收益率等决定，财务费用由投资带来的融资需求、贷款利率等决定。
　　三、新盈利模式对企业运营管理的影响分析
　　基于监管体制下新的电网企业盈利模式，进一步分析影响盈利的关键因素、对盈利的影响路径、以及运营管理的优化条件，输配电价改革后影响盈利的关键因素分析如下。
　　（一）合理收益（Δpr）
　　基本逻辑：合理收益越高，利润增长空间越大。合理收益主要受有效资产、营运资金和准许收益率影响。
　　有效资产：有效资产与合理收益正相关，增加有效资产的途径，包括合理认定有效资产、通过投资增加未来有效资产等；
　　营业资金：营运资金与合理收益正相关，优化途径主要是提高营业收入、增加运营维护费核定水平等。
　　准许收益率：准许收益率与合理收益正相关，优化途径主要是提高加权平均资本收益率。
　　（二）财务费用（Δf ）
　　基本逻辑：财务费用越低，盈利空间越大，财务费用主要受借款金额和利率影响。
　　借款金额：带息负债金额与财务费用正相关，减少带息负债金额等。
　　借款利率，贷款利率与财务费用正相关，降低贷款利率等。
　　（三）成本（）
　　基本邏辑：实际成本若低于政府核价时的当年准许成本，成本水平越低，则当年利润越大。但跨监管期将压缩未来准许成本空间，减少未来利润，长期影响互抵为零，主要优化路径是平衡当期成本发生与跨监管期成本监审的关系，实现长期效益最大化。
　　（四）电量（Δq）
　　基本逻辑：实际电量若大于核价时的当年电量，则当年会计利润越大。但跨监管期来看， 将会提高未来的测算电量、降低输配电价，长期影响互抵为零，优化路径是平衡当期电量与跨监管期电量测算，因电量由实际需求决定，优化空间相对较小。
　　通过上述输配电价改革后的电网企业盈利模式分析，分析了影响新盈利模式最关键的部分因素之间的关联，有利于进一步挖掘电网企业经营管理提升的方向和措施，最终实现以盈利模式转变推动业务优化升级的改革目标。
　　基金项目：本文为国家电网公司科技项目《基于国家管制标准的公司经营业绩分析模型及评价技术研究》的研究成果。