论文部分内容阅读
摘要：当前全球经济危机已经深化，目前正处于长期低速增长和长期波动的时期，中国紧缩的货币政策将在较长一段时间内继续维持。企业经营环境面临诸多困难，经营资金的安全性受到严竣考验。
关键词：紧缩；通胀；融资成本上升；融资来源受限；现金预算；资金安全
中图分类号：F822.2文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）10-0245-02
2011年“紧缩”、“通胀”、“物价上涨”、“经济下滑”等字眼经常出现在中国各大报纸、媒体、刊物等的经济版块中，成为寻常百姓时常聊起的话题，其带来的种种困难与压力也已实实在在地让众多经营者感受深刻，且在未来较长一段时间内还将继续折磨及考验着经营者的耐力与承受能力。
2011年10月9日在中国社科院上海论坛(2011)中，大部分经济学者认为当前全球经济危机已经深化，目前正处于长期低速增长和长期波动的时期，预计这个周期可能持续7年左右。经济学者还指出，紧缩是相对于之前太过宽松而言的，虽然不能说所有的物价上涨都是货币惹的祸，但应该看到所有的物价上涨都是因为有货币的支持。控制物价上涨就要以控制货币增长为前提条件，在这个意义上，如果经济形势不发生大的逆转，中国紧缩的货币政策应当继续维持。
紧缩性的货币政策可简单地理解为：通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。对于在当前我国政府采取紧缩性货币政策的形势下，不管是国有企业、民营企业，还是中小企业均面临同样的困境，直接的问题是企业融资成本上升、企业融资来源受限，进而链接出其他一系列问题，即材料采购滞后、不敢接单、生产时断时续、经营成本大幅上升、收款风险加大、投资停滞等状况、最严重地将是资金链断裂导致企业倒闭。
在当前形势下，要保持企业健康持续发展，首先应考虑的是资金的安全问题，而现金预算管理将在保证企业资金安全问题上起到非常重要的作用。在当前货币紧缩的宏观经济环境下，企业希望利用内部资本市场来增加甚至再造流动性以缓和在外部资本市场所面临的融资约束。一般情况下，保持企业经营资金的相对安全性应从以下几方面着手：
一、企业应对日常经营资金需求量作出充分的预估，并作好一定量的资金储备，但不能盲目融资
“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念，认为拥有富裕的现金就什么都不用担心了，而忽视了融资所带来的成本将给企业带来极大负担，因为当前的融资成本非常之高，现在各家银行一般在一年期贷款基准利率的基础上均要上浮30％，票据贴现也需支付远高于银行贷款利率的手续费，8％至13％的融资成本对企业的经营压力不容小视。
作好一定量的资金储备，实际是为了保持企业资金的正常周转，即流动性。因为企业持有现金的主要目的是交易动机，而出于预防目的和满足将来需要则表现为一种完全储备，这种安全储备的持有，主要和现金流入和流出不能准确地预测直接相关，这样就会间接影响企业净收益，实践证明，企业现金持有量不足或过多，都说明现金管理不力，所以对现金的流入和流出进行有效设计和管理，使现金持有量接近于最优水平，就显得尤其重要，而搞好现金预算管理则往往可以达到此效果。
企业可运用的资金需要量预测方法主要有：1.销售百分比法。它是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测企业融资需求量的一种方法。基本前提假设是收入、费用、资产、负债与销售收入之间有着固定的比例，当预计资产>预计负债 预计所有者权益，则追加资金；当预计资产<预计负债 预计所有者权益，则剩余资金。企业可利用编制预计会计报表的方法获得参考数据。2.因素分析法。它是根据企业基期实际资金占用数额和预测期有关因素的增减变化情况，测算企业预测期的资金需要量的方法。在确定基期资金的合理占用数额和不合理占用数额的前提下，还应考虑业务量、资产价格的升降和资金周转速度的快慢等因素。采用因素分析法的公式：预测期的资金需求量=(基期实际占用额-其中不合理占用额)×(1±预测期业务量变化率)×(1±预测期资产价格变化率)×(1±预测期资金周转速度变化率)。3.资金习性分析法。它是根据资金的变动同产销量之间的依存关系预测未来资金需要量的一种方法。该方法要求首先把企业的总资金划分为随产销量成正比例变动的变动资金和不受产销量变动的影响而保持固定不变的固定资金两个部分，然后再进行资金需求量预测。该方法具体包括高低点法和回归分析法。4.其他方法，如通过编制现金预算表或使用计算机等方法。
注：因各家企业所涉及的行业不同、经营的模式不同、外部竞争环境不同、产品不同、生产工艺不同等等，所以经营资金需求量的预测方法不应该完全照搬，企业应根据各自的特点合理运用以上方法预估现金持有量。
二、加强应收账款的控制与监管，防范坏账的产生，对客户进行信用评级，按等级分类，达到标准的将可以享受企业的信用，若达不到的将不可以享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠，此举不仅可提高资金的安全性，还可以加快资金的流动性
企业可运用信用“5C”分析法，就是通过“5C”系统来分析客户的信用标准，评估客户信用品质的五个方面：品质、能力、资本、抵押、条件，包括对客户履行偿债的诚意、客户偿还债务的能力、客户资本实力和财务状况、客户可用作抵押的资产、影响客户付款能力的经济环境等方面加以分析评价。企业可根据自身经营特点，设置专业评估人员对每个客户进行一些定性及定量的考评，分出不同等级加以区别对待，这对货款的安全性将起到十分有效的监控作用。
企业对上述五个方面的了解主要通过两种途径：1.从企业自身获取，即总结企业以往跟客户交易的经验，从主观上对客户的信用品质做出判断。2.从企业外部获取，即对有关客户的直接信息资料和间接信息资料的获得，这常常被用作判断新客户信用情况的基本方法。直接信息资料可以由企业管理人员亲自对客户进行调查、广泛收集有关情报、上六登记等来取得；间接信息资料主要通过专门的信息机构或是从其他企业对该客户的评价中获取。
在控制应收账款具体业务流程方面，可分为事前、事中、事后三个阶段，其中：事前控制，即对客户的调查、评价，通过协议以法律形式明确双方的权力和义务，规定信用额度、账期等，资信较差的可以协商抵押保证权益；事中控制，即货物签收、账龄表、业务部门考核、货款协调会、资信定期评定等；事后控制，即定期函证与清收等。
注：一般中小企业认为自身经营规模小，没有能力与精力做如此繁琐地调查，没有专业人员对客户作出评判并加以区别对待。但在目前经济不景气且不稳定的形势下，坏账的发生率较高，还是应该采取谨慎的态度，对客户进行一定程度地了解，中小企业可以利用业务人员走访客户收集相关信息，加上财务人员的配合，来完成对客户群体的分类，并通过定期对账、对相关人员进行考核与奖励等方式以实现对应收账款的有效控制。
三、对经营规模的扩张和对外投资既不能过于保守，也不可盲目投资，脱离企业实际能力
在当前各项经营成本均较高的情况下，内部规模扩张和对外投资不可疑义地将付出比以往更多的代价，应充分考虑企业自身所处的行业阶段：萌芽、成长、振荡、成熟、衰退，结合内外部环境，对企业自身进行SWOT分析，量入为出，合理投资。
在现有紧缩性货币政策的形势下，融资成本大幅上升，面对技术改造投资、新增机器设备投资、新厂房建设投资、新产品新项目投资等方面则应有选择性地去完成。企业可运用SWOT分析方法，从企业本身的竞争优势、竞争劣势、机会和威胁等四个方面進行综合分析，将企业战略与内部资源、外部环境有机结合，清楚地确定企业的资源优势和缺陷，了解企业所面临的机会和挑战，制定企业未来投资发展战略。
当企业处于自有资金有限和融资能力有限的情况下，具体投资选项应重点考虑资金的安全性和经营的稳定性。首先，企业应把生产经营摆在第一位，因此技术改造投入首当其冲地成为企业投资的首选；然后，在闲余资金较为充裕的情况下，企业应结合国内外经济形势变化、政策导向、政策法规、投资环境、自身经济实力等方面，谨慎分析投资项目预计投入的金额、建设期、预期收益率、回报期、预计风险等各项指标，考虑企业可以承受的资金支付压力与还贷压力，决定是否扩大产能，增加机器设备和新建厂房；最后才考虑新产品新项目的投入。
四、在无力从正规渠道借得资金的情况下，企业应量力而行，宁可少接单、缩小经营规模，也不可触及民间借贷、高利贷，但对于极短期的融资需求可借助于担保公司作担保融资以解燃眉之急
企业在把控资金安全的同时，也应寻求多元化资金运营模式提高其使用效率。在资金处于运转正常的情况下，归集公司本部及投资公司所有的闲余资金，建立一个资金池或现金池，有利于资金的统筹安排，将暂时过剩的现金转入短期投资，选择一些中短期、短期、超短期的有一定品牌知名度的金融理财产品，坚持“安全第一、收益第二”的操作原则。在选择任何一款理财产品时，企业一定要对其进行全面了解，然后根据自身实际情况作出自己的判断。
综上，在紧缩性货币政策下，企业资金的安全性问题逾加突出。企业应立足现在，积极灵活地寻求多元化融资渠道及创新融资模式，更要放眼长期，加强自我积累，完善自身治理，为长效融资机制的建立而努力。
参考文献：
[1]程玲莎.内部资本市场资源配置效率的经济后果分析——基于经典文献研究[J].天津商业大学学报,2011,31(5).
关键词：紧缩；通胀；融资成本上升；融资来源受限；现金预算；资金安全
中图分类号：F822.2文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）10-0245-02
2011年“紧缩”、“通胀”、“物价上涨”、“经济下滑”等字眼经常出现在中国各大报纸、媒体、刊物等的经济版块中，成为寻常百姓时常聊起的话题，其带来的种种困难与压力也已实实在在地让众多经营者感受深刻，且在未来较长一段时间内还将继续折磨及考验着经营者的耐力与承受能力。
2011年10月9日在中国社科院上海论坛(2011)中，大部分经济学者认为当前全球经济危机已经深化，目前正处于长期低速增长和长期波动的时期，预计这个周期可能持续7年左右。经济学者还指出，紧缩是相对于之前太过宽松而言的，虽然不能说所有的物价上涨都是货币惹的祸，但应该看到所有的物价上涨都是因为有货币的支持。控制物价上涨就要以控制货币增长为前提条件，在这个意义上，如果经济形势不发生大的逆转，中国紧缩的货币政策应当继续维持。
紧缩性的货币政策可简单地理解为：通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。对于在当前我国政府采取紧缩性货币政策的形势下，不管是国有企业、民营企业，还是中小企业均面临同样的困境，直接的问题是企业融资成本上升、企业融资来源受限，进而链接出其他一系列问题，即材料采购滞后、不敢接单、生产时断时续、经营成本大幅上升、收款风险加大、投资停滞等状况、最严重地将是资金链断裂导致企业倒闭。
在当前形势下，要保持企业健康持续发展，首先应考虑的是资金的安全问题，而现金预算管理将在保证企业资金安全问题上起到非常重要的作用。在当前货币紧缩的宏观经济环境下，企业希望利用内部资本市场来增加甚至再造流动性以缓和在外部资本市场所面临的融资约束。一般情况下，保持企业经营资金的相对安全性应从以下几方面着手：
一、企业应对日常经营资金需求量作出充分的预估，并作好一定量的资金储备，但不能盲目融资
“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念，认为拥有富裕的现金就什么都不用担心了，而忽视了融资所带来的成本将给企业带来极大负担，因为当前的融资成本非常之高，现在各家银行一般在一年期贷款基准利率的基础上均要上浮30％，票据贴现也需支付远高于银行贷款利率的手续费，8％至13％的融资成本对企业的经营压力不容小视。
作好一定量的资金储备，实际是为了保持企业资金的正常周转，即流动性。因为企业持有现金的主要目的是交易动机，而出于预防目的和满足将来需要则表现为一种完全储备，这种安全储备的持有，主要和现金流入和流出不能准确地预测直接相关，这样就会间接影响企业净收益，实践证明，企业现金持有量不足或过多，都说明现金管理不力，所以对现金的流入和流出进行有效设计和管理，使现金持有量接近于最优水平，就显得尤其重要，而搞好现金预算管理则往往可以达到此效果。
企业可运用的资金需要量预测方法主要有：1.销售百分比法。它是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测企业融资需求量的一种方法。基本前提假设是收入、费用、资产、负债与销售收入之间有着固定的比例，当预计资产>预计负债 预计所有者权益，则追加资金；当预计资产<预计负债 预计所有者权益，则剩余资金。企业可利用编制预计会计报表的方法获得参考数据。2.因素分析法。它是根据企业基期实际资金占用数额和预测期有关因素的增减变化情况，测算企业预测期的资金需要量的方法。在确定基期资金的合理占用数额和不合理占用数额的前提下，还应考虑业务量、资产价格的升降和资金周转速度的快慢等因素。采用因素分析法的公式：预测期的资金需求量=(基期实际占用额-其中不合理占用额)×(1±预测期业务量变化率)×(1±预测期资产价格变化率)×(1±预测期资金周转速度变化率)。3.资金习性分析法。它是根据资金的变动同产销量之间的依存关系预测未来资金需要量的一种方法。该方法要求首先把企业的总资金划分为随产销量成正比例变动的变动资金和不受产销量变动的影响而保持固定不变的固定资金两个部分，然后再进行资金需求量预测。该方法具体包括高低点法和回归分析法。4.其他方法，如通过编制现金预算表或使用计算机等方法。
注：因各家企业所涉及的行业不同、经营的模式不同、外部竞争环境不同、产品不同、生产工艺不同等等，所以经营资金需求量的预测方法不应该完全照搬，企业应根据各自的特点合理运用以上方法预估现金持有量。
二、加强应收账款的控制与监管，防范坏账的产生，对客户进行信用评级，按等级分类，达到标准的将可以享受企业的信用，若达不到的将不可以享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠，此举不仅可提高资金的安全性，还可以加快资金的流动性
企业可运用信用“5C”分析法，就是通过“5C”系统来分析客户的信用标准，评估客户信用品质的五个方面：品质、能力、资本、抵押、条件，包括对客户履行偿债的诚意、客户偿还债务的能力、客户资本实力和财务状况、客户可用作抵押的资产、影响客户付款能力的经济环境等方面加以分析评价。企业可根据自身经营特点，设置专业评估人员对每个客户进行一些定性及定量的考评，分出不同等级加以区别对待，这对货款的安全性将起到十分有效的监控作用。
企业对上述五个方面的了解主要通过两种途径：1.从企业自身获取，即总结企业以往跟客户交易的经验，从主观上对客户的信用品质做出判断。2.从企业外部获取，即对有关客户的直接信息资料和间接信息资料的获得，这常常被用作判断新客户信用情况的基本方法。直接信息资料可以由企业管理人员亲自对客户进行调查、广泛收集有关情报、上六登记等来取得；间接信息资料主要通过专门的信息机构或是从其他企业对该客户的评价中获取。
在控制应收账款具体业务流程方面，可分为事前、事中、事后三个阶段，其中：事前控制，即对客户的调查、评价，通过协议以法律形式明确双方的权力和义务，规定信用额度、账期等，资信较差的可以协商抵押保证权益；事中控制，即货物签收、账龄表、业务部门考核、货款协调会、资信定期评定等；事后控制，即定期函证与清收等。
注：一般中小企业认为自身经营规模小，没有能力与精力做如此繁琐地调查，没有专业人员对客户作出评判并加以区别对待。但在目前经济不景气且不稳定的形势下，坏账的发生率较高，还是应该采取谨慎的态度，对客户进行一定程度地了解，中小企业可以利用业务人员走访客户收集相关信息，加上财务人员的配合，来完成对客户群体的分类，并通过定期对账、对相关人员进行考核与奖励等方式以实现对应收账款的有效控制。
三、对经营规模的扩张和对外投资既不能过于保守，也不可盲目投资，脱离企业实际能力
在当前各项经营成本均较高的情况下，内部规模扩张和对外投资不可疑义地将付出比以往更多的代价，应充分考虑企业自身所处的行业阶段：萌芽、成长、振荡、成熟、衰退，结合内外部环境，对企业自身进行SWOT分析，量入为出，合理投资。
在现有紧缩性货币政策的形势下，融资成本大幅上升，面对技术改造投资、新增机器设备投资、新厂房建设投资、新产品新项目投资等方面则应有选择性地去完成。企业可运用SWOT分析方法，从企业本身的竞争优势、竞争劣势、机会和威胁等四个方面進行综合分析，将企业战略与内部资源、外部环境有机结合，清楚地确定企业的资源优势和缺陷，了解企业所面临的机会和挑战，制定企业未来投资发展战略。
当企业处于自有资金有限和融资能力有限的情况下，具体投资选项应重点考虑资金的安全性和经营的稳定性。首先，企业应把生产经营摆在第一位，因此技术改造投入首当其冲地成为企业投资的首选；然后，在闲余资金较为充裕的情况下，企业应结合国内外经济形势变化、政策导向、政策法规、投资环境、自身经济实力等方面，谨慎分析投资项目预计投入的金额、建设期、预期收益率、回报期、预计风险等各项指标，考虑企业可以承受的资金支付压力与还贷压力，决定是否扩大产能，增加机器设备和新建厂房；最后才考虑新产品新项目的投入。
四、在无力从正规渠道借得资金的情况下，企业应量力而行，宁可少接单、缩小经营规模，也不可触及民间借贷、高利贷，但对于极短期的融资需求可借助于担保公司作担保融资以解燃眉之急
企业在把控资金安全的同时，也应寻求多元化资金运营模式提高其使用效率。在资金处于运转正常的情况下，归集公司本部及投资公司所有的闲余资金，建立一个资金池或现金池，有利于资金的统筹安排，将暂时过剩的现金转入短期投资，选择一些中短期、短期、超短期的有一定品牌知名度的金融理财产品，坚持“安全第一、收益第二”的操作原则。在选择任何一款理财产品时，企业一定要对其进行全面了解，然后根据自身实际情况作出自己的判断。
综上，在紧缩性货币政策下，企业资金的安全性问题逾加突出。企业应立足现在，积极灵活地寻求多元化融资渠道及创新融资模式，更要放眼长期，加强自我积累，完善自身治理，为长效融资机制的建立而努力。
参考文献：
[1]程玲莎.内部资本市场资源配置效率的经济后果分析——基于经典文献研究[J].天津商业大学学报,2011,31(5).