近期市场在政策和预期都不明朗的情况下，维持震荡向下趋势，但目前大盘处于估值底部，预计向下空间不大。在对政策面的担忧得到一定释放之后，市场将重新步入均衡并逐渐酝酿底部区域。低位震荡趋势已确定
　　目前的周期阶段可以和历史上的两个类似阶段作对比：2000年8月～2001年5月和2004年4～8月。从海外经济的弱势以及科技股、小盘股题材炒作的热情来看，目前与2000～2001年的滞胀和网络股泡沫阶段较多类似，但是从深度衰退后的经济调整来看，更加类似于2004年的情形，即处于中周期繁荣中的小周期衰退阶段。
　　小周期的衰退阶段已经确立，在未来6个月难以发生变化，这是下半年的趋势。从中周期的角度出发，2011年将呈现周期复苏向繁荣的过渡，通胀将呈现底部上移进入压力区间。
　　
　　以防御性行业为主做标配
　　
　　综合来看，可以持续配置农林牧渔、医药、酒类、黄金以及金融行业，可以短期配置化工、小盘及亏损股，需要持续规避中盘股、有色及电子行业等，详见下表。
　　基于地产投资增长拉动中游产业链的逻辑依然存在，对于具体行业，可自上而下做进一步研判。
　　房地产　目前房地产行业的估值水平相对较低，已处在历史低位，进一步下降的空间较小。从走势来看，预计不会继续大幅下跌，但难有明显的绝对收益，需要等待市场进一步对地产调控政策的消化。
　　汽车　汽车行业同比增速持续下滑将是一个大概率事件，但部分细分市场仍有高增长机会。从估值来看，目前汽车股估值普遍偏低，很难通过估值的提升来刺激股价，因此股价的催化剂将以业绩的超预期和事件性机会为主。
　　机械　固定资产投资下滑的趋势使得机械板块风险加大。节能减排政策和经济结构的转型将对行业内企业的业务转型有较大影响。
　　建材　建材下游多以房地产等相关行业为主，因此受调控政策的影响，目前估值处在历史低位，继续下降的空间有限。关注下游受政策影响较小的公司。结合经济结构转型的政策导向，具有节能建材题材的公司也是一大看点。
　　银行金融　从银行股行情来看，将会有相对收益，但随着可能继续出台的房地产调控政策，其中的不确定性因素也大大增强。而更加前瞻性的看，基本面不错市值不大的个股更值得关注。
　　交通运输　相对看好航运子行业的表现，基本的判断是不会出现下跌，但是大幅的趋势性上涨收益也难以获得。支持这一判断的逻辑主要有两个方面，一是近期的BDI指数(国际波罗的海综合运费指数)在持续上涨，二是航空子行业的相对冷淡将推动资金配置向航运流动。
　　钢铁　从短期的关注来看，政策的退出和经济过热的调控是限制钢铁股走势的主要因素。在这两个政策的作用下，尽管利润方面的利好消息持续存在，只要调控难以解除，钢铁行业的基本行情都不会有。
　　煤炭　由于煤矿的整合力度加强，对该行业基本看多。
　　化工　精细化工和新材料里的部分公司所处的子行业受到国家政策支持和提倡，未来空间广阔，这些公司本身也具有高成长性。
　　医药　目前来看，医改的推行仍旧较为困难，普药企业增长的持续性则值得期待。
　　电力设备及新能源　目前行业内的估值较高，行情触发暂时尚难发现。海上风力的招标和新疆规划是近期值得关注的热点。部分收购了海外风机技术以及本身就具有海上风力运营经验的公司具有较强的竞争力，可以关注。
　　电子　至2012年上半年，该行业基本都处在产能扩张中。目前其上游的原料产品销售很好，而下游行业如家电等短期内需求仍很旺盛，一些子行业值得关注。主要包括激光设备，LED行业特别是芯片制造企业。
　　有色金属　未来一个月，工业金属股票将维持震荡走势，而黄金股将小幅上涨。全球经济缓慢复苏，货币超发短期仍然维持，但库存维持高位，美元短期强势等因素，使得工业金属价格震荡是必然趋势。基于对未来的通胀预期，避险资金流入黄金投资也将推升金价。
　　通信　通信行业近期看好。中国本年度电信资本开支仍将维持高位。中国联通近期可望出台力度颇大的iPhone促销计划，这必将带动3G用户迅猛增长，从而强化市场对3G前景的乐观预期。
　　证券　最近两个月佣金费率环比降幅减少，投行收入持续增长，如果行业日均交易额维持在2500亿元的水平，则券商股表现将走强。
　　电力　电力行业将面临成本上升和用电增速下滑双重风险，维持电力行业中性评级。在缺乏行业机会下，关注未来成长性良好切短期股价存在催化剂的公司。
　　计算机　年报和一季报数据表明计算机行业景气度依然较高，尤其是软件及系统集成类公司业绩增长明显，但目前估值已基本反映增长预期。创业板相关公司估值较高，需要一段时间来消化。