【摘 要】
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截至2021年11月,我国单独境外上市企业占到境外上市企业总数的88.32％,但单独境外上市的研究明显与该数据不匹配,研究数量缺乏.为扩充该方面研究,本文以2012～2020年单独在美国和香港上市的中资企业为研究对象,对境外上市与投资效率关系进行检验.实证结果发现,单独境外上市与境内上市企业相比投资效率更低,区分企业上市地点后发现,规模大、信息透明度低、存在代理成本的赴港上市企业比境内上市企业投资效率低,规模小、代理成本高、信息透明度低的赴美上市企业比境内上市企业投资效率低.通过机制分析发现,信息透明度、
【机 构】
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中国社会科学院大学,北京 102400
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截至2021年11月,我国单独境外上市企业占到境外上市企业总数的88.32％,但单独境外上市的研究明显与该数据不匹配,研究数量缺乏.为扩充该方面研究,本文以2012～2020年单独在美国和香港上市的中资企业为研究对象,对境外上市与投资效率关系进行检验.实证结果发现,单独境外上市与境内上市企业相比投资效率更低,区分企业上市地点后发现,规模大、信息透明度低、存在代理成本的赴港上市企业比境内上市企业投资效率低,规模小、代理成本高、信息透明度低的赴美上市企业比境内上市企业投资效率低.通过机制分析发现,信息透明度、境外上市和非效率投资三者存在“遮掩效应”,境外上市企业未能受到有效的信息约束.
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