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在全球金融市场动荡的背景下，中国概念股风波不断。继奇虎360和新东方遭遇质疑后，做空机构浑水公司最近将矛头瞄向了分众传媒。
在2011年11月底公布的报告中，浑水公司称分众传媒夸大其主营业绩、涉嫌内部交易，强烈建议投资者卖出分众股票。受此影响，分众股价一夜跌去39%，15亿美元随之蒸发。分众传媒董事长江南春震惊之余，指责搅局者“放谣言以图利”。公司副总裁嵇海荣打算一面上书中央求助，一面诉诸公安介入调查。
一场监督与反监督的战斗已经打响，而作战的最终目的都是为了利益。
家底：高级“皮包公司”
“在繁景盛世，财富迅速涌来，投资者变得贪婪，骗子们相拥而至。”这句话赫然出现在浑水公司的官网首页，而说这句话的人则端坐在上海洛川中路1158号。猎杀者与被猎者原来相隔不过几十公里，如今却在浩瀚的太平洋两岸掀起巨大风暴。
1976年生于美国的卡森·布洛克，学过法律和金融，略懂汉语。2005年，他来到上海并加入知名的众达律师事务所，同时经营一笔私人仓储生意及一家网站。无奈从事物流产业并不得志，布洛克另起炉灶在上海成立浑水公司（Muddy Waters）。公司名称取自三十六计第二十计：“浑水摸鱼”，以发布分析报告并联手对冲基金做空中国概念股为业。反讽的是，这个后来为人诟病的公司的英文名，竟和一位令人敬仰的美国布鲁斯音乐大师的名字一模一样。
浑水公司设立在香港总部的地址其实就在一家香港秘书服务公司的名下，而浑水公司只是这家秘书服务公司的客户之一。在香港，秘书服务公司就是为客户提供公司注册地址、代理董事、独立的专线电话等服务，其年费通常在2000港元至5000港元之间。浑水公司的办事处在上海，除了布洛克，公司竟然没有一个全职员工。布洛克时常穿梭于香港与美国之间，但从不透露具体位置。面对这样的质疑，他解释说：“我不是忍者刺客，专门以殴打公司为乐。”他之所以神秘兮兮，部分原因是他“已收到死亡威胁”。
布洛克的标志性战役是“猎杀”中国的新能源企业大连绿诺环境工程科技有限公司（简称绿诺科技）。绿诺股价从15美元左右开始跳水，直至被纳斯达克摘牌，前后只有23天。就连市值70亿美元的嘉汉林业，也在浑水公司“捣乱”后被摘牌在高手云集的资本市场，布洛克这么一个年轻人为何能够脱颖而出？其实，他的背后有高人指点，那就是他的父亲。老布洛克早年建立了一家小型独立投资研究机构，该公司将小型上市公司推介给华尔街知名基金经理；而老布洛克本人也在华尔街小有名气，与众多基金经理人有着良好的关系。他曾多次对美国本土小型上市公司唱空做多。2000年后，中国概念股开始扎堆于美国纳斯达克市场上市，经验老道的老布洛克发现机会来了。
在父亲的影响下，布洛克于1998年奔赴中国上海研究A股市场6个月，此后回归美国攻读法律，并在1999年至2005年期间多次往返中美两国。2009年，布洛克放弃了其在上海的私人仓储生意，化身为一头专门猎杀中国概念股的雪豹。
捞钱：猎杀概念股
布洛克曾说过，自己根本不需要熟悉他想要做空的那么多公司，他只需要了解一个行业——诈骗业。相映成趣的是，浑水公司在其公司条款的“虚心条款”中写到：“本公司绝不保证报告的全面性和真实性。”
如何通过做空概念股公司获利？浑水公司的流程其实很简单，首先发布关于该公司的负面分析报告，造成股价大跌，吸引监管部门的注意，介入调查，随后而来的可能是与律师事务所或者投资机构合作，通过集体诉讼获取高额赔偿。布洛克清楚，如果一家中国上市公司连续在国内爆出产品质量问题的丑闻，并在一年内多次更换审计师甚至会计事务所，且其年度财报仍然好看，它就一定有问题。
以绿诺科技为例。2010年11月10日，浑水公司发布了一份研究报告，公开质疑绿诺科技存在欺诈行为，其中包括夸大营业额、虚报客户及合同、管理层挪用公款在美国橘子郡购买豪宅等数项。该报告引起了美国证监会的警觉，调查发现，绿诺科技被爆出以反向并购的迂回方式借壳上市，此项行为由于存在审计漏洞，曾被美国证监会加以严打。2010年12月，绿诺科技承认其财务造假，从纳斯达克市场黯然离去。浑水在多次做空后尝尽甜头，目标更放在了美国以外的市场，2011年嘉汉林业、雨润食品等非在美国本土上市的中国企业同样被浑水猎杀。
浑水公司所向披靡的狙击背后，当然少不了老布洛克的影响。利用老布洛克在华尔街的人脉，浑水公司与华尔街机构投资者、对冲基金紧紧联系，向部分机构有偿提供其研究报告。对冲基金在收到报告后，一般会暗中收购股票，等报告发布后配合打压股价，如果成功，双方都将获得巨额资金。
纠结：股市啄木鸟
在面对做空者的闪电攻击时，中国概念股这个“猎物”的反驳往往苍白无力。要么摆出一副“我们爱股东”的庸俗姿态，要么就指责独立研究机构“通过造谣获利”。相对于这些公司的闪烁其辞，“浑水”们则保持超高的斩杀率，做空阵营的声誉逐步放大。虽然很多公司都想起诉它，但这家机构从来没有输掉过官司。
当然，浑水公司这么做并不是为了维护市场秩序，其最终目的还是为了盈利。类似浑水公司这样专盯“问题公司”的研究机构在美国非常普遍，在1995年至2002年间，做空者发现的恶意会计手法比证券交易委员会发现的总和还要多。市场上无数做空机构通过发现上市公司财报中的漏洞、会计欺诈手段而提起诉讼，获取赔偿。做空机制的存在能够使市场监管更为有效，有着逼退造假者、提高上市门槛的制度性意义。
就拿分众传媒来说，其在商务楼和超市、大卖场的LED广告屏不仅存在数量问题，还有一个主要问题是：它的每一个LED广告屏其实就是读取光碟信息，投放的广告不是同一发射信号，因此，每个LED广告屏播出不同步，也就是说，在其LED广告屏上投放的广告根本无法通过第三方实施监控播放，数量就有可能虚报。面对浑水公司的质疑，江南春也不得不承认：“这种做空动作，本是美国资本市场常态，一些中国概念股已遭遇过，未来会有更多中国公司要面对。”
借壳上市是许多中国公司在美国上市的捷径，据称，在美国上市的200多家中国公司中，近四分之三是通过借壳上市。但是浑水公司如果将手伸向规范的公司，必然会遭遇坚强阻击。要想真正避免做空者的袭击，只有完全遵循资本市场的游戏规则，来不得半点虚假。大浪淘沙之后，只有真金白银的价值才不会消失。
被浑水公司唱空的展讯通信就是靠“自身清白”逃出重围的，负面报告发布后，该公司股价一度跌幅超过30%，但最终以漂亮财报明确回击。布洛克也首度承认失败：“是我们将该公司财报中的一些疑点误解为危险的信号。”
苍蝇不叮无缝的蛋，如果市场上没有做多者，就一定没有做空者。如果有些公司真是漏洞百出而又危机四伏，就不要怪做空者在你身边引爆炸弹。
在2011年11月底公布的报告中，浑水公司称分众传媒夸大其主营业绩、涉嫌内部交易，强烈建议投资者卖出分众股票。受此影响，分众股价一夜跌去39%，15亿美元随之蒸发。分众传媒董事长江南春震惊之余，指责搅局者“放谣言以图利”。公司副总裁嵇海荣打算一面上书中央求助，一面诉诸公安介入调查。
一场监督与反监督的战斗已经打响，而作战的最终目的都是为了利益。
家底：高级“皮包公司”
“在繁景盛世，财富迅速涌来，投资者变得贪婪，骗子们相拥而至。”这句话赫然出现在浑水公司的官网首页，而说这句话的人则端坐在上海洛川中路1158号。猎杀者与被猎者原来相隔不过几十公里，如今却在浩瀚的太平洋两岸掀起巨大风暴。
1976年生于美国的卡森·布洛克，学过法律和金融，略懂汉语。2005年，他来到上海并加入知名的众达律师事务所，同时经营一笔私人仓储生意及一家网站。无奈从事物流产业并不得志，布洛克另起炉灶在上海成立浑水公司（Muddy Waters）。公司名称取自三十六计第二十计：“浑水摸鱼”，以发布分析报告并联手对冲基金做空中国概念股为业。反讽的是，这个后来为人诟病的公司的英文名，竟和一位令人敬仰的美国布鲁斯音乐大师的名字一模一样。
浑水公司设立在香港总部的地址其实就在一家香港秘书服务公司的名下，而浑水公司只是这家秘书服务公司的客户之一。在香港，秘书服务公司就是为客户提供公司注册地址、代理董事、独立的专线电话等服务，其年费通常在2000港元至5000港元之间。浑水公司的办事处在上海，除了布洛克，公司竟然没有一个全职员工。布洛克时常穿梭于香港与美国之间，但从不透露具体位置。面对这样的质疑，他解释说：“我不是忍者刺客，专门以殴打公司为乐。”他之所以神秘兮兮，部分原因是他“已收到死亡威胁”。
布洛克的标志性战役是“猎杀”中国的新能源企业大连绿诺环境工程科技有限公司（简称绿诺科技）。绿诺股价从15美元左右开始跳水，直至被纳斯达克摘牌，前后只有23天。就连市值70亿美元的嘉汉林业，也在浑水公司“捣乱”后被摘牌在高手云集的资本市场，布洛克这么一个年轻人为何能够脱颖而出？其实，他的背后有高人指点，那就是他的父亲。老布洛克早年建立了一家小型独立投资研究机构，该公司将小型上市公司推介给华尔街知名基金经理；而老布洛克本人也在华尔街小有名气，与众多基金经理人有着良好的关系。他曾多次对美国本土小型上市公司唱空做多。2000年后，中国概念股开始扎堆于美国纳斯达克市场上市，经验老道的老布洛克发现机会来了。
在父亲的影响下，布洛克于1998年奔赴中国上海研究A股市场6个月，此后回归美国攻读法律，并在1999年至2005年期间多次往返中美两国。2009年，布洛克放弃了其在上海的私人仓储生意，化身为一头专门猎杀中国概念股的雪豹。
捞钱：猎杀概念股
布洛克曾说过，自己根本不需要熟悉他想要做空的那么多公司，他只需要了解一个行业——诈骗业。相映成趣的是，浑水公司在其公司条款的“虚心条款”中写到：“本公司绝不保证报告的全面性和真实性。”
如何通过做空概念股公司获利？浑水公司的流程其实很简单，首先发布关于该公司的负面分析报告，造成股价大跌，吸引监管部门的注意，介入调查，随后而来的可能是与律师事务所或者投资机构合作，通过集体诉讼获取高额赔偿。布洛克清楚，如果一家中国上市公司连续在国内爆出产品质量问题的丑闻，并在一年内多次更换审计师甚至会计事务所，且其年度财报仍然好看，它就一定有问题。
以绿诺科技为例。2010年11月10日，浑水公司发布了一份研究报告，公开质疑绿诺科技存在欺诈行为，其中包括夸大营业额、虚报客户及合同、管理层挪用公款在美国橘子郡购买豪宅等数项。该报告引起了美国证监会的警觉，调查发现，绿诺科技被爆出以反向并购的迂回方式借壳上市，此项行为由于存在审计漏洞，曾被美国证监会加以严打。2010年12月，绿诺科技承认其财务造假，从纳斯达克市场黯然离去。浑水在多次做空后尝尽甜头，目标更放在了美国以外的市场，2011年嘉汉林业、雨润食品等非在美国本土上市的中国企业同样被浑水猎杀。
浑水公司所向披靡的狙击背后，当然少不了老布洛克的影响。利用老布洛克在华尔街的人脉，浑水公司与华尔街机构投资者、对冲基金紧紧联系，向部分机构有偿提供其研究报告。对冲基金在收到报告后，一般会暗中收购股票，等报告发布后配合打压股价，如果成功，双方都将获得巨额资金。
纠结：股市啄木鸟
在面对做空者的闪电攻击时，中国概念股这个“猎物”的反驳往往苍白无力。要么摆出一副“我们爱股东”的庸俗姿态，要么就指责独立研究机构“通过造谣获利”。相对于这些公司的闪烁其辞，“浑水”们则保持超高的斩杀率，做空阵营的声誉逐步放大。虽然很多公司都想起诉它，但这家机构从来没有输掉过官司。
当然，浑水公司这么做并不是为了维护市场秩序，其最终目的还是为了盈利。类似浑水公司这样专盯“问题公司”的研究机构在美国非常普遍，在1995年至2002年间，做空者发现的恶意会计手法比证券交易委员会发现的总和还要多。市场上无数做空机构通过发现上市公司财报中的漏洞、会计欺诈手段而提起诉讼，获取赔偿。做空机制的存在能够使市场监管更为有效，有着逼退造假者、提高上市门槛的制度性意义。
就拿分众传媒来说，其在商务楼和超市、大卖场的LED广告屏不仅存在数量问题，还有一个主要问题是：它的每一个LED广告屏其实就是读取光碟信息，投放的广告不是同一发射信号，因此，每个LED广告屏播出不同步，也就是说，在其LED广告屏上投放的广告根本无法通过第三方实施监控播放，数量就有可能虚报。面对浑水公司的质疑，江南春也不得不承认：“这种做空动作，本是美国资本市场常态，一些中国概念股已遭遇过，未来会有更多中国公司要面对。”
借壳上市是许多中国公司在美国上市的捷径，据称，在美国上市的200多家中国公司中，近四分之三是通过借壳上市。但是浑水公司如果将手伸向规范的公司，必然会遭遇坚强阻击。要想真正避免做空者的袭击，只有完全遵循资本市场的游戏规则，来不得半点虚假。大浪淘沙之后，只有真金白银的价值才不会消失。
被浑水公司唱空的展讯通信就是靠“自身清白”逃出重围的，负面报告发布后，该公司股价一度跌幅超过30%，但最终以漂亮财报明确回击。布洛克也首度承认失败：“是我们将该公司财报中的一些疑点误解为危险的信号。”
苍蝇不叮无缝的蛋，如果市场上没有做多者，就一定没有做空者。如果有些公司真是漏洞百出而又危机四伏，就不要怪做空者在你身边引爆炸弹。