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2008年刚刚过去的一周，股市上演了最惨痛的“跳水”，头两天里，上证指数从5200点坠落到4559点，近900只个股眨眼跌停。散户们还沉浸在新年行情的喜悦里，猝不及防地被跌停砸中。屏幕上无边无际的绿色数字仿佛提醒着人们：风险二字不是漂亮的说辞，而是高悬在头顶的利剑。
海富通基金公司总裁田仁灿被业界称为靠思路取胜的人。他早年留学巴黎，在荷兰通用银行巴黎分行开始职业生涯，后进入欧洲最大的基金公司之一富通基金，并在2000年出任富通基金亚太区总裁。
不久前，中石油200亿元年金管理业务招标，海富通成功中标年金第一大单。田仁灿也成为特立独行、但又受同行尊敬的“钱管家”。
慎言“战胜巴菲特”
“有一些最基础的理念是大家一直忘却的，但理念都是有现实意义的。就像小时候大人说做人要诚实，这是多少年积累的经验。因为贪小便宜往往吃大亏，所以诚实的人能收获更多。”伴随着这句轻松的开场白，总裁田仁灿的平和、自然，扑面而来，或许这是欧洲10年生活的缩影吧。
谈到投资，田仁灿有三个基本论点。首当其冲的是，投资不等于储蓄，投资都有风险。
投资有风险，这句老话让百姓的耳朵都听出了老茧。然而，当散户在交易所“下注”时，风险早已被遗忘。投资向来是赚钱不容易，输钱特容易。100万元的资金，亏50%是50万元。但要从50万元回到100万元，必须涨100%。所以巴菲特投资戒律的第一条是：不考虑赚钱，永远不要亏钱。戒律的第二条，参考第一条执行。田仁灿感叹说：“多少人一局做下来，再也爬不起来。但长期赚钱的人，总是牢牢守住赚到的钱。为此，别人赚50%，他们乐意只赚20%，再牢牢守住。长年累月这么做，财富像滚雪球一样增长！但中国的散户很牛，一年赚了200%，就看不起巴菲特。殊不知，人家是几十年屹立股市不倒。”
第二个论点是，短期波段是无法预测的。当人们打开股票的K线图，每天的K线依次排列，组成了一幅波澜起伏的图画，有波峰，也有波谷。人们情不自禁地想，只要抓住波段就发财了嘛！散户们带着这种良好的期望去操作，结果却痛遭“5·30”，以及去年10月、12月、今年1月的大跌，每次都让散户深套。人人都想预测行情，但没有哪个人可以100%押中。这样的例子，国外早已有之。1987年，一位女士在华尔街成功预测到当年的美国股市崩盘，结果她侥幸猜中，竟然摇身一变成了预测家。但在未来14次的预测中，胜率没有超过20%，别人交给她管理的7亿美元亏损惨重。
虽然短期波动无法预测，但每个人都有机会获得平均回报率。这是田仁灿的第三个论点。“从统计学看，任何一种投资品，都有一个平均回报率。中国股市的平均年回报率是15%—20%。”田仁灿说话总是不疾不徐，眼睛里充满了理性。15%—20%的回报率是否太低？他耐心解释说：“即便是去年的大牛市，也只有40%的人赚到了钱。在绝大部分市场，完成一年的指数只需要21个交易日，其余时间都是上上下下。这就是为什么很多散户进进出出，总是不赢钱。所以，要想获得这21天的涨幅，最好的办法就是持有365天，用时间战胜风险。国际公认，只有持有5年—7年，且选准了股票，才能获得平均回报率。这样算下来，中国曾经经历过连续四五年的熊市，这样一拉平，与经典理论是一致的。可见，没有长期的心态，就不要做投资。”
投资不是下注赌马
是不是捂股5年至7年就能赚呢？
田仁灿回答说：不是。买股票有两个风险，个股风险和系统风险。老外说，必须买13个至21个股票，才有分散个股风险的机会。然而，散户哪有资金做组合，哪有精力研究行业，研究个股呢？无怪乎，股神巴菲特说，投资不是一件好玩的事。
相比之下，基金公司显然有优势，田仁灿一一道来：“为了寻找到好股票，基金公司雇用了一支专业的队伍，他们对各个公司进行财务分析，还拎着包去上市公司调研。此外，基金公司还高价购买券商分析师的报告。所以，投资人支付1.5%的管理费，得到的是专业的服务、相对完美的组合。”
当然，虽说是专业人士理财，但每逢大跌，基金也会跌。“基金公司投资的标的是A股，那么大盘跌了，基金肯定会跌。市场从去年10月的6100点跌到5000多点，基金不可能涨。但是，基金的净值很快就回到6100点的水平了。这证明，基金公司可以通过组合、通过精选股票来化解风险。”
“衡量一个基金，业绩很重要，理念也不能忽视。投资者对基金公司赋予了过大的压力，导致基金公司非常短视，基金经理会产生一种冲动：做波段，而且把宝押在某几个行业上。问题是没人可以准确预测波段。如果能做完美的波段，那么基金公司用不着花这么大的力气，去赚区区1.5%的管理费。另外，没人有绝对把握，押行业风险很大，押对了，基金的业绩非常好；押错了，基金业绩就很难看。前面已经说过，基金的责任是分散风险，要投13个至21个股票，布局各个行业，才能获得稳健增长。押宝个别行业，无异于是放大了波动，加大了整个组合的风险。这违背了分散风险的初衷。”田仁灿如是说。
或许，这就是为什么在牛市里，海富通基金并不起眼的原因。田仁灿自嘲地说：“或许有人会说，我们是吃不到葡萄说葡萄酸。但我们始终没有放弃自己的理念，我们的目标是：以相对小的风险程度，遵循公募基金的使命，实现中国资本市场长期的回报。所幸的是，海富通始终有300万的客户。”据了解，在熊市里，他每年写五六封信，寄给投资者，也一次次与散户见面，恐怕是路演最多的老总。
主动隐藏“明星经理”
有田仁灿这样的老总，牛市里的海富通自然是不温不火，保持着自己的行进速度。不过，在中国这个“新兴加转轨”的市场里，一部分投资者不依不饶。基金的业绩只要比别人低一点，他们就怒气冲冲地打电话进来。
一次，海富通的一位基金经理忍不住，对老总说：“田总，放我一马，我做给他们看看！”但是，做一把，就要放弃多年来坚持的投资理念，大大增加风险。田仁灿反问一句：“万一押错了怎么办？”这位经理哑口无言，最终还是没做。
在一个浮躁的市场里，要让心高气傲的基金经理遵守统一的投资理念，放弃短期的博弈，而且保持一点个性，都是基金公司管理的难点。更要命的是，田仁灿不愿意包装“明星”，麾下的基金经理们少了很多出风头的机会，公司营销也少了亮点。
“如果追求短期业绩，就很容易导致明星化。因为这是最容易和散户沟通的。散户搞不清那么多投资理念，只要具体到某个人，告诉他们：买他就对了！大家一下子就记住了。这是营销的捷径。但是，如果你有太多的明星，公司就不会有团队。在足球界，皇马聘请的都是顶级球星，他们都有价值千金的腿脚，但就是不愿意传球给队友。反倒是那些打配合的球队能战胜皇马。明星经理的另一个问题在于，如果1个基金配1个明星经理，那么基金公司就变成中介场所了，只是抽取交易的佣金而已。一旦这个明星经理离开，公司什么都得不到。”
想不到，田仁灿对明星经理的看法如此独特，但又剖析深入。应该说，他是希望看到团队配合：“我不是反对明星，我们只是要找个性与共性的平衡点，个人魅力要化为整个团队共享，提升公司旗下所有产品的理念。相比之下，我希望三个臭皮匠，赛过诸葛亮。”（摘自《解放日报》2008.1）
海富通基金公司总裁田仁灿被业界称为靠思路取胜的人。他早年留学巴黎，在荷兰通用银行巴黎分行开始职业生涯，后进入欧洲最大的基金公司之一富通基金，并在2000年出任富通基金亚太区总裁。
不久前，中石油200亿元年金管理业务招标，海富通成功中标年金第一大单。田仁灿也成为特立独行、但又受同行尊敬的“钱管家”。
慎言“战胜巴菲特”
“有一些最基础的理念是大家一直忘却的，但理念都是有现实意义的。就像小时候大人说做人要诚实，这是多少年积累的经验。因为贪小便宜往往吃大亏，所以诚实的人能收获更多。”伴随着这句轻松的开场白，总裁田仁灿的平和、自然，扑面而来，或许这是欧洲10年生活的缩影吧。
谈到投资，田仁灿有三个基本论点。首当其冲的是，投资不等于储蓄，投资都有风险。
投资有风险，这句老话让百姓的耳朵都听出了老茧。然而，当散户在交易所“下注”时，风险早已被遗忘。投资向来是赚钱不容易，输钱特容易。100万元的资金，亏50%是50万元。但要从50万元回到100万元，必须涨100%。所以巴菲特投资戒律的第一条是：不考虑赚钱，永远不要亏钱。戒律的第二条，参考第一条执行。田仁灿感叹说：“多少人一局做下来，再也爬不起来。但长期赚钱的人，总是牢牢守住赚到的钱。为此，别人赚50%，他们乐意只赚20%，再牢牢守住。长年累月这么做，财富像滚雪球一样增长！但中国的散户很牛，一年赚了200%，就看不起巴菲特。殊不知，人家是几十年屹立股市不倒。”
第二个论点是，短期波段是无法预测的。当人们打开股票的K线图，每天的K线依次排列，组成了一幅波澜起伏的图画，有波峰，也有波谷。人们情不自禁地想，只要抓住波段就发财了嘛！散户们带着这种良好的期望去操作，结果却痛遭“5·30”，以及去年10月、12月、今年1月的大跌，每次都让散户深套。人人都想预测行情，但没有哪个人可以100%押中。这样的例子，国外早已有之。1987年，一位女士在华尔街成功预测到当年的美国股市崩盘，结果她侥幸猜中，竟然摇身一变成了预测家。但在未来14次的预测中，胜率没有超过20%，别人交给她管理的7亿美元亏损惨重。
虽然短期波动无法预测，但每个人都有机会获得平均回报率。这是田仁灿的第三个论点。“从统计学看，任何一种投资品，都有一个平均回报率。中国股市的平均年回报率是15%—20%。”田仁灿说话总是不疾不徐，眼睛里充满了理性。15%—20%的回报率是否太低？他耐心解释说：“即便是去年的大牛市，也只有40%的人赚到了钱。在绝大部分市场，完成一年的指数只需要21个交易日，其余时间都是上上下下。这就是为什么很多散户进进出出，总是不赢钱。所以，要想获得这21天的涨幅，最好的办法就是持有365天，用时间战胜风险。国际公认，只有持有5年—7年，且选准了股票，才能获得平均回报率。这样算下来，中国曾经经历过连续四五年的熊市，这样一拉平，与经典理论是一致的。可见，没有长期的心态，就不要做投资。”
投资不是下注赌马
是不是捂股5年至7年就能赚呢？
田仁灿回答说：不是。买股票有两个风险，个股风险和系统风险。老外说，必须买13个至21个股票，才有分散个股风险的机会。然而，散户哪有资金做组合，哪有精力研究行业，研究个股呢？无怪乎，股神巴菲特说，投资不是一件好玩的事。
相比之下，基金公司显然有优势，田仁灿一一道来：“为了寻找到好股票，基金公司雇用了一支专业的队伍，他们对各个公司进行财务分析，还拎着包去上市公司调研。此外，基金公司还高价购买券商分析师的报告。所以，投资人支付1.5%的管理费，得到的是专业的服务、相对完美的组合。”
当然，虽说是专业人士理财，但每逢大跌，基金也会跌。“基金公司投资的标的是A股，那么大盘跌了，基金肯定会跌。市场从去年10月的6100点跌到5000多点，基金不可能涨。但是，基金的净值很快就回到6100点的水平了。这证明，基金公司可以通过组合、通过精选股票来化解风险。”
“衡量一个基金，业绩很重要，理念也不能忽视。投资者对基金公司赋予了过大的压力，导致基金公司非常短视，基金经理会产生一种冲动：做波段，而且把宝押在某几个行业上。问题是没人可以准确预测波段。如果能做完美的波段，那么基金公司用不着花这么大的力气，去赚区区1.5%的管理费。另外，没人有绝对把握，押行业风险很大，押对了，基金的业绩非常好；押错了，基金业绩就很难看。前面已经说过，基金的责任是分散风险，要投13个至21个股票，布局各个行业，才能获得稳健增长。押宝个别行业，无异于是放大了波动，加大了整个组合的风险。这违背了分散风险的初衷。”田仁灿如是说。
或许，这就是为什么在牛市里，海富通基金并不起眼的原因。田仁灿自嘲地说：“或许有人会说，我们是吃不到葡萄说葡萄酸。但我们始终没有放弃自己的理念，我们的目标是：以相对小的风险程度，遵循公募基金的使命，实现中国资本市场长期的回报。所幸的是，海富通始终有300万的客户。”据了解，在熊市里，他每年写五六封信，寄给投资者，也一次次与散户见面，恐怕是路演最多的老总。
主动隐藏“明星经理”
有田仁灿这样的老总，牛市里的海富通自然是不温不火，保持着自己的行进速度。不过，在中国这个“新兴加转轨”的市场里，一部分投资者不依不饶。基金的业绩只要比别人低一点，他们就怒气冲冲地打电话进来。
一次，海富通的一位基金经理忍不住，对老总说：“田总，放我一马，我做给他们看看！”但是，做一把，就要放弃多年来坚持的投资理念，大大增加风险。田仁灿反问一句：“万一押错了怎么办？”这位经理哑口无言，最终还是没做。
在一个浮躁的市场里，要让心高气傲的基金经理遵守统一的投资理念，放弃短期的博弈，而且保持一点个性，都是基金公司管理的难点。更要命的是，田仁灿不愿意包装“明星”，麾下的基金经理们少了很多出风头的机会，公司营销也少了亮点。
“如果追求短期业绩，就很容易导致明星化。因为这是最容易和散户沟通的。散户搞不清那么多投资理念，只要具体到某个人，告诉他们：买他就对了！大家一下子就记住了。这是营销的捷径。但是，如果你有太多的明星，公司就不会有团队。在足球界，皇马聘请的都是顶级球星，他们都有价值千金的腿脚，但就是不愿意传球给队友。反倒是那些打配合的球队能战胜皇马。明星经理的另一个问题在于，如果1个基金配1个明星经理，那么基金公司就变成中介场所了，只是抽取交易的佣金而已。一旦这个明星经理离开，公司什么都得不到。”
想不到，田仁灿对明星经理的看法如此独特，但又剖析深入。应该说，他是希望看到团队配合：“我不是反对明星，我们只是要找个性与共性的平衡点，个人魅力要化为整个团队共享，提升公司旗下所有产品的理念。相比之下，我希望三个臭皮匠，赛过诸葛亮。”（摘自《解放日报》2008.1）