政策适度放松以帮助经济实现平稳着陆的态势已比较明朗。信贷、基建适度放松以及商品房投资低位企稳，将帮助经济实现平稳着陆。
　　软着陆并不足以使市场兴奋，市场真正憧憬的经济向上的弹性在哪里？
　　我们认为：美国经济内在复苏将代替政策放松扮演“关键先生”角色，从而给中国经济带来向上弹性。
　　
　　美国经济复苏有望
　　2009年以来，各种政策刺激成为各国应对金融危机的主要手段，政策收放对经济的影响是第一位的，市场也患上了政策依赖症，不再相信政策以外的任何东西。但政策不会一直是经济增长的核心推动力，随着经济自身修复到一定阶段，经济内生增长动力将取代政策成为经济增长的核心推动力。目前美国经济复苏已经摆脱政策刺激依赖，进入到内在持续复苏阶段。
　　目前美国就业市场有望持续好转：失业率已从2009年的10%左右下降至8.2%。
　　房地产市场有望持续复苏：美国房地产新屋销售、成屋销售和新屋营建许可均见底回升；包括潜在库存在内的總库存持续下降；房价指数已经见底企稳；30年期住房抵押贷款固定利率维持在4%的低位，而个人可支配收入上升，购房负担能力持续上升。
　　金融市场方面：三大股指中，道指、标普已接近历史高点，纳指已超过2007年高点；股市的持续上升大幅改善居民财产性收入。
　　就业市场的好转将直接提高居民当期收入，而房地产、金融市场的好转将改善居民财产性收入。居民收入提高后会增加消费支出，带动需求增长，企业订单改善，从而雇佣更多劳动力。美国房地产市场持续回暖将直接带动房地产开发投资和装修支出，并增加建筑工人就业。
　　总之，美国已经开始进入收入——就业正向循环和可持续自我复苏阶段。我们预计2012年美国经济将有望实现2.5%-3%的增长，而2013年有望实现3%以上的增长。
　　
　　提振中国经济可期
　　美国经济复苏对中国经济至关重要。加入WTO以后，中国经济的出口依存度（按出口额/名义GDP衡量）不断攀升，2011年在27%左右的高位。粗略估算对美出口可能要占到中国对外出口的三成以上。
　　美国经济复苏会给中国经济带来多少提振呢？
　　衡量出口对GDP的贡献不能简化为计算贸易顺差对GDP增速的贡献，因为出口除了创造贸易顺差外还会带动设备投资、增加出口企业主和员工的收入以及提高出口地地方政府财政收入（从而有钱搞基建）。
　　林毅夫2001年研究表明，中国出口增速提高10%，拉动中国GDP增速 1%，反之亦然；香港金管局2009年研究表明，中国出口增速提高10%，拉动GDP增速2.5%，反之亦然。两个研究估算结果差异一方面是研究方法差异，另一方面是2000年时中国出口依存度（出口/GDP）在20%左右，而2008年中国出口依存度为32%。2011年中国贸易依存度为27%，参考两个研究的结论，如果出口增速提高10%，则有望拉动中国GDP 1%以上。
　　粗略估算，如果美国经济增速恢复到3%以上，则至少将带动中国经济增速提高1%。从时间上看，预计随着美国消费增速提高，从2012年三季度开始，美国经济复苏对中国出口和整体经济的提振将逐渐显现。
　　现在应该是市场走出政策依赖症，重新审视经济向上动力的时候了。
　　
　　 作者为海富通精选混合基金、海富通精选贰号混合基金、海富通强化回报混合基金的基金经理