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摘 要：企业是以盈利为目的的经济组织，如果盈利无法兑换为现金流，则盈利不具有持续性，也无法进行利润分配和扩大再生产，本文主要从经营活动产生的现金流角度分析企业的盈利质量，并对如何改进现金流从而更好促进企业盈利质量提升等方面进行阐述。
关键词：盈利质量；现金保障；策略
现金流量表是企业健康的晴雨表，根据资金用途划分为经营、投资及融资三类活动，目前国家为了抑制经济泡沫，维护社会稳定，监管部门提出去杠杆化等各类紧缩型金融政策，依靠杠杆借钱输血方式续命变得越来越困难，企业经营活动产生的现金流是企业自身造血能力的体现，能够反映企业的盈利质量，并可对企业未来获取现金能力作出预测。
一、经营活动产生的现金流量和净利润的关系
（一）两者的核算基础不同
利润表的核算基础是“权责发生制”，即凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用，否则即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。从“收付实现制”到“权责发生制”是会计核算的重大进度，但是“权责发生制”不以现金的实际收取和支付为参考点，且易受财务人员主观估计影响，有其自身局限性。
现金流量表的核算基础是“收付实现制”。现金流量表反映企业在某个期间实际拥有或支付的资金，现金流量表可用于分析一家机构在短期内是否有足够现金应付开销。李嘉诚曾说：“一家公司即使有盈利，也可以破产，但一家公司的现金流是正数的话，便不容易倒闭”。
由于商业信用发展，很多企业为了实现收入增长，片面追求销售业绩，经常会采用赊销、赊购方式，相互拖欠货款现象严重，可能导致账面利润跟实际资金严重不匹配。
（二）现金流量表“间接法”
现金流量表的编制方法分为“直接法”和“间接法”，其中现金流量表的“间接法”即以企业的净利润开始，通过调整若干项目，逐步还原为经营性现金流量净额。主要调整两项内容，一是经营活动中与利润形成相关但不影响现金流科目，如利润表中的折旧摊销、投资收益等；二是影响现金流但不影响利润的科目，如应收账款、存货及应付账款的期初期末变动金额。
正常情况下，经营性的现金净流量应当跟利润额同步变化，如果差额较大或是严重背离，主要存在两种可能，一是虚假盈利，通过会计手段粉饰财务报表。二是企业过度放宽信用政策，利润不能及时转为现金流。事实上，很多投资者质疑“三聚环保”和“乐视网”等作假就是从经营活动产生的现金流持续低于净利润找到突破口的。
注意在运用现金流量表的“间接法”时，需要注意扣除企业的非经营活动所产生的利润。因为营业外收支具有偶然性和不稳定性，不能体现企业的核心价值。
二、结合现金流量分析盈利的现金保障
企业的经营信息需要从数据上反映出来，因此投资者可以通过相关比率了解企业盈利的现金保障程度，常用比率如下：
（一）主营业务收入现金比率
经营活动现金流量净额/主营业务收入。该指标用来反映企业主营业务收入背后的现金流量的保障程度。该指标越高，说明企业当期销售商品或者提供劳务确认的收入的变现能力较强，销售款的回收速度越快，销售收入的质量越高。若指标越低，说明企业当时收入很多一部分形成了应收债权，收到的现金较少，有可能是企业实行偏松的应收账款管理政策，或是收账不力，难以及时收回货款，此时，投资者一定要关注其资产负债表中债权资产的质量。
（二）流动资产与现金流量比率
经营活动现金流量净额/流动资产平均余额。该指标主要用于评价企业对流动资产的利用效果，一般情况下，该指标越大，企业流动负债的偿还有可靠保证，表明流动资产的利用效果较高，资产周转速度较快，从而有利于提高盈利水平。反之，则说明流动资产存在闲置或浪费，需要加强流动资产管理。注意，该指标也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。
（三）经营活动现金净流量与净利润的比率
经营活动产生的现金净流量/净利润。该指标反映本期产生的现金净流量与净利润的关系，一般情况下，该指标越大，说明利润转化为现金的金额越大，盈利质量越高。
因为企业经营模式的不同，有可能从单年度或是季度来看，经营活动现金净流量与净利润的差异可能很大，为了更好了解企业的盈利和资金流情况，投资者需要延长分析视角，分析企业近5年或是10年的财务信息，从而更好了解企业的盈利质量。
三、从现金流角度改进盈利质量的措施
把企业比作有机体，则现金流就是企业的血液，即使机体的其他方面都很健康，如果失血过多，又不能有效输血，则机体很快就会死亡，因此现金流管理非常重要。现金流是利润产生的基础，利润是产生更大现金流的保障，本文主要从现金流角度提出改善盈利质量的相关措施。
（一）现金为王，管理层要重视现金流管理和控制
目前净利润仍是经营者及利益相关者重要的考核因素，事实上，现金流才是决定企业生死存亡的关键点，没有持续稳定的现金流，再多的利润额也仅是“纸上富贵”。
许多大中型企业年报看似业绩很好，现金流却显示危机四伏，尤其是在积累了一定的资金优势后，事前没有经过严谨的调查和分析研究，盲目进行多元化投资和经营，甚至进入行业壁垒较高的行业，耗费了巨额资金，结果很可能会因无法实现资源共享而使资源利用效率低下，忽视了盈利质量，大量资金打水漂，最后给企业带来很大经营风险。
对于中小企业更要关注资金流。以前有种说法“船小好掉头”，现在商业环境瞬息万变，船小一个大浪打过来可能就没命了，虽然国家近年来大力倡导“扶持中小企业”“输血实体经济”，可是到了真正落实之处，银行等金融机构还是会更愿意把资金流向国有企业、大型房地产企业等。中小企业依然面临融资难、融資渠道相对较窄的窘境，企业要想发展壮大更大程度上要依靠自身经营，如果一味追求利润额，忽视资金管理，往往现金流的短缺对这类企业的打击是致命的。 （二）加强营运资金管理，提高营运资金能力
营运资金管理主要指对资金余额、债权、债务、存货等进行控制管理。现金余额：闲置资金较多，会降低企业的盈利能力，同时外部环境变化可能带来资金短缺风险，财务人员要做好现金流的预警分析，在达到某一警戒指标时，及时采取措施，防止资金链断裂。
应收账款：加强客户信用管理，尽量降低应收账款周转天数。对首次发生业务的客户或是信用较低的客户现款现销，销售人员业绩和回款相挂钩可提高销售人员收款积极性，避免坏账发生。密切关注债务人偿债能力，通过工商年检公示系统可查阅客户有无重大诉讼，实际控制人变更、经营业绩变化等可能会影响正常还款的事项。
目前市场竞争激烈，很多企业如船企，为了取得订单，往往在客户支付较低的首付款情况下即开工，前期工程垫付了大量资金，这其实蕴含了很大的资金风险。为了维持项目进行很大比例是靠资产抵押获得的银行存款和其他项目的预付款，这种非常脆弱的资金平衡很容易被打破，尤其是出现银行收紧贷款或是行业环境变化导致的没有新项目垫支资金情况。
存货管理：存货是沉淀的资金，存货意味着资金占用，因此存货管理非常重要。如何提高存货周转率是企业需要关注的重要问题，这需要企业在计划、采购、消耗、库存管理之间找到平衡。保持合理的存货水平，即能满足正常生产经营活动，又不至于存货占用过多资金。
对于应付款，企业要增强与供应商的议价能力。利用商业信用，在不影响企业信用的前提下尽量延迟付款，以提高资金效率。
（三）增强自主创新能力，优化企业价值链创造流程
企业作为以盈利为目的的经济组织，具有通过科技创新实现利润最大化的内在推动力，企业是技术创新的主体，因此需要增强企业的自主创新能力。2018年4月美国商务部对中兴事件的出口禁令给国人敲响了警钟，若想提高企业竞争力，必须增强企业的自主创新能力，只有掌握了核心技术，才能拥有定价权，企业的盈利质量才有保障。
四、结语
利用经营活动产生的现金流量分析企业的盈利质量，能夠为投资者进行投资决策提供实用参考，但也存在一定局限性，为了更加客观反映企业的财务状况和经营成果，投资者需要结合其他报表信息以及企业的经营模式、历史发展状况、行业经济环境等进行多角度综合分析。
参考文献：
[1]白长虹，刘春华.没有现金流支持的利润不算利润[J].企业管理，2012，（08）：58-61.
作者简介：
方海英，青岛三海海洋工程有限公司。
关键词：盈利质量；现金保障；策略
现金流量表是企业健康的晴雨表，根据资金用途划分为经营、投资及融资三类活动，目前国家为了抑制经济泡沫，维护社会稳定，监管部门提出去杠杆化等各类紧缩型金融政策，依靠杠杆借钱输血方式续命变得越来越困难，企业经营活动产生的现金流是企业自身造血能力的体现，能够反映企业的盈利质量，并可对企业未来获取现金能力作出预测。
一、经营活动产生的现金流量和净利润的关系
（一）两者的核算基础不同
利润表的核算基础是“权责发生制”，即凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用，否则即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。从“收付实现制”到“权责发生制”是会计核算的重大进度，但是“权责发生制”不以现金的实际收取和支付为参考点，且易受财务人员主观估计影响，有其自身局限性。
现金流量表的核算基础是“收付实现制”。现金流量表反映企业在某个期间实际拥有或支付的资金，现金流量表可用于分析一家机构在短期内是否有足够现金应付开销。李嘉诚曾说：“一家公司即使有盈利，也可以破产，但一家公司的现金流是正数的话，便不容易倒闭”。
由于商业信用发展，很多企业为了实现收入增长，片面追求销售业绩，经常会采用赊销、赊购方式，相互拖欠货款现象严重，可能导致账面利润跟实际资金严重不匹配。
（二）现金流量表“间接法”
现金流量表的编制方法分为“直接法”和“间接法”，其中现金流量表的“间接法”即以企业的净利润开始，通过调整若干项目，逐步还原为经营性现金流量净额。主要调整两项内容，一是经营活动中与利润形成相关但不影响现金流科目，如利润表中的折旧摊销、投资收益等；二是影响现金流但不影响利润的科目，如应收账款、存货及应付账款的期初期末变动金额。
正常情况下，经营性的现金净流量应当跟利润额同步变化，如果差额较大或是严重背离，主要存在两种可能，一是虚假盈利，通过会计手段粉饰财务报表。二是企业过度放宽信用政策，利润不能及时转为现金流。事实上，很多投资者质疑“三聚环保”和“乐视网”等作假就是从经营活动产生的现金流持续低于净利润找到突破口的。
注意在运用现金流量表的“间接法”时，需要注意扣除企业的非经营活动所产生的利润。因为营业外收支具有偶然性和不稳定性，不能体现企业的核心价值。
二、结合现金流量分析盈利的现金保障
企业的经营信息需要从数据上反映出来，因此投资者可以通过相关比率了解企业盈利的现金保障程度，常用比率如下：
（一）主营业务收入现金比率
经营活动现金流量净额/主营业务收入。该指标用来反映企业主营业务收入背后的现金流量的保障程度。该指标越高，说明企业当期销售商品或者提供劳务确认的收入的变现能力较强，销售款的回收速度越快，销售收入的质量越高。若指标越低，说明企业当时收入很多一部分形成了应收债权，收到的现金较少，有可能是企业实行偏松的应收账款管理政策，或是收账不力，难以及时收回货款，此时，投资者一定要关注其资产负债表中债权资产的质量。
（二）流动资产与现金流量比率
经营活动现金流量净额/流动资产平均余额。该指标主要用于评价企业对流动资产的利用效果，一般情况下，该指标越大，企业流动负债的偿还有可靠保证，表明流动资产的利用效果较高，资产周转速度较快，从而有利于提高盈利水平。反之，则说明流动资产存在闲置或浪费，需要加强流动资产管理。注意，该指标也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。
（三）经营活动现金净流量与净利润的比率
经营活动产生的现金净流量/净利润。该指标反映本期产生的现金净流量与净利润的关系，一般情况下，该指标越大，说明利润转化为现金的金额越大，盈利质量越高。
因为企业经营模式的不同，有可能从单年度或是季度来看，经营活动现金净流量与净利润的差异可能很大，为了更好了解企业的盈利和资金流情况，投资者需要延长分析视角，分析企业近5年或是10年的财务信息，从而更好了解企业的盈利质量。
三、从现金流角度改进盈利质量的措施
把企业比作有机体，则现金流就是企业的血液，即使机体的其他方面都很健康，如果失血过多，又不能有效输血，则机体很快就会死亡，因此现金流管理非常重要。现金流是利润产生的基础，利润是产生更大现金流的保障，本文主要从现金流角度提出改善盈利质量的相关措施。
（一）现金为王，管理层要重视现金流管理和控制
目前净利润仍是经营者及利益相关者重要的考核因素，事实上，现金流才是决定企业生死存亡的关键点，没有持续稳定的现金流，再多的利润额也仅是“纸上富贵”。
许多大中型企业年报看似业绩很好，现金流却显示危机四伏，尤其是在积累了一定的资金优势后，事前没有经过严谨的调查和分析研究，盲目进行多元化投资和经营，甚至进入行业壁垒较高的行业，耗费了巨额资金，结果很可能会因无法实现资源共享而使资源利用效率低下，忽视了盈利质量，大量资金打水漂，最后给企业带来很大经营风险。
对于中小企业更要关注资金流。以前有种说法“船小好掉头”，现在商业环境瞬息万变，船小一个大浪打过来可能就没命了，虽然国家近年来大力倡导“扶持中小企业”“输血实体经济”，可是到了真正落实之处，银行等金融机构还是会更愿意把资金流向国有企业、大型房地产企业等。中小企业依然面临融资难、融資渠道相对较窄的窘境，企业要想发展壮大更大程度上要依靠自身经营，如果一味追求利润额，忽视资金管理，往往现金流的短缺对这类企业的打击是致命的。 （二）加强营运资金管理，提高营运资金能力
营运资金管理主要指对资金余额、债权、债务、存货等进行控制管理。现金余额：闲置资金较多，会降低企业的盈利能力，同时外部环境变化可能带来资金短缺风险，财务人员要做好现金流的预警分析，在达到某一警戒指标时，及时采取措施，防止资金链断裂。
应收账款：加强客户信用管理，尽量降低应收账款周转天数。对首次发生业务的客户或是信用较低的客户现款现销，销售人员业绩和回款相挂钩可提高销售人员收款积极性，避免坏账发生。密切关注债务人偿债能力，通过工商年检公示系统可查阅客户有无重大诉讼，实际控制人变更、经营业绩变化等可能会影响正常还款的事项。
目前市场竞争激烈，很多企业如船企，为了取得订单，往往在客户支付较低的首付款情况下即开工，前期工程垫付了大量资金，这其实蕴含了很大的资金风险。为了维持项目进行很大比例是靠资产抵押获得的银行存款和其他项目的预付款，这种非常脆弱的资金平衡很容易被打破，尤其是出现银行收紧贷款或是行业环境变化导致的没有新项目垫支资金情况。
存货管理：存货是沉淀的资金，存货意味着资金占用，因此存货管理非常重要。如何提高存货周转率是企业需要关注的重要问题，这需要企业在计划、采购、消耗、库存管理之间找到平衡。保持合理的存货水平，即能满足正常生产经营活动，又不至于存货占用过多资金。
对于应付款，企业要增强与供应商的议价能力。利用商业信用，在不影响企业信用的前提下尽量延迟付款，以提高资金效率。
（三）增强自主创新能力，优化企业价值链创造流程
企业作为以盈利为目的的经济组织，具有通过科技创新实现利润最大化的内在推动力，企业是技术创新的主体，因此需要增强企业的自主创新能力。2018年4月美国商务部对中兴事件的出口禁令给国人敲响了警钟，若想提高企业竞争力，必须增强企业的自主创新能力，只有掌握了核心技术，才能拥有定价权，企业的盈利质量才有保障。
四、结语
利用经营活动产生的现金流量分析企业的盈利质量，能夠为投资者进行投资决策提供实用参考，但也存在一定局限性，为了更加客观反映企业的财务状况和经营成果，投资者需要结合其他报表信息以及企业的经营模式、历史发展状况、行业经济环境等进行多角度综合分析。
参考文献：
[1]白长虹，刘春华.没有现金流支持的利润不算利润[J].企业管理，2012，（08）：58-61.
作者简介：
方海英，青岛三海海洋工程有限公司。