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6月23日的发审委2010年第96次会议结果显示,上海冠华不锈钢股份有限公司(下称“上海冠华”)首次发行股份未能经过审核。“除了主业竞争力弱以外,公司在上市之前突击引入10家股东,也是被否决的原因之一。”接近上海冠华IPO项目组的一位人士告诉《财经国家周刊》。
上海冠华在上市前引入以上海凌薏投资发展有限公司为首的10家上海法人股东,在数量上堪称一鸣惊人。
据《财经国家周刊》调查,这10家法人股东和上海冠华的多位管理层存在千丝万缕的联系,而在招股说明书中,上海冠华明确指出各家股东间并无关联关系。“这10家股东中有部分是由在职管理层或已经离职管理层控制的。”一位不愿透露姓名的消息人士说。
“上市前为了激励管理层而设计管理层参与持股,这在A股市场很正常,但是刻意隐瞒管理层持股这一事实,或许说明公司隐藏着更多不为人知的秘密。”有投行人士如此分析。
十股东突击入股
2007年10月10日,正值上海冠华筹备上市初期,这家公司宣布以每股3.11元的价格引入十家股东,其中最大的股东为上海凌薏投资发展公司(出资324.89万元,占增发后总股本6.13%),其余为上海东浦投资公司、上海焦庆科技发展有限公司、上海宏颂不锈钢制品有限公司、上海宽裕不锈钢制品厂等。
在招股说明书中,上海冠华声称,这10家公司并无任何关联关系。
《财经国家周刊》调查发现,除东浦投资外,其余9家公司都带有鲜明的“崇明”色彩,其中多家公司就位于崇明县新村乡新洲村,而这正是冠华不锈钢的所在地。
以凌薏投资为例,这家注册于崇明县新村乡新洲村新跃153号X幢XXX室的自然人独资有限责任公司,成立于2007年9月29日,这一时间点正是其入股冠华不锈钢的10天前。凌薏投资注册资本800万元,法定代表人季玉芳。
在2008年的工商年检中,凌薏投资委托一位名叫奚兴昌的男士办理年检手续。记者查阅的资料显示,这位奚兴昌生于1957年,住址为新村乡新洲村XXXX号,正是上海冠华的财务总监奚兴昌。有分析人士认为,凌薏投资存在明显的代持色彩。
上述不愿透露姓名的消息人士说,“部分在职管理层或已离职管理层参与了上市前的增资扩股。”
凌薏投资最初设立时,办理登记手续的是一位名叫陈诚的人,而在2006年宏颂不锈钢的设立过程中,同样是由这个陈诚负责登记注册。宏颂不锈钢在上海冠华的增资扩股过程中,出资98万元获得31.5万股股份,而其注册地和凌薏投资非常接近,是新洲村新跃155号。
宏颂不锈钢最初的股东是吴江和吴娟,但在2009年9月变更为吴江和钱永芬,这是公司上市前的最后一次变动。
上海冠华的副总经理兼董秘是吴美,吴江、吴娟和吴美是否存在关联关系?《财经国家周刊》致电曾经为宏颂不锈钢做过年检的黄楚楚,但被否认。
宏颂不锈钢一直是上海冠华的供应商。2009年不锈钢制品行业并不景气,当时宏颂不锈钢第一次进入上海冠华的前五大供应商行列,交易额达到1758万元,而宏颂不锈钢2008年的报表显示,其总收入为1100万元。显然,上海冠华为宏颂不锈钢的唯一客户。
同样参与增发扩股的上海焦庆科技,为焦庆龙控制。《财经国家周刊》调查发现,在焦庆科技入股上海冠华的2007年,该公司为奚俊掌握,但是在2009年5月16日上海冠华上市启动的情况下,奚俊40%股权以40万元价格转让给焦庆龙,焦庆龙以二股东身份成为公司法人。
焦庆龙学财务出身,经营上海庆龙商务咨询事务所,该公司主要以帮助他人注册公司为主业。就在2008年,焦庆龙仍亲自在多家论坛张贴小广告推广自己的信用卡提现生意,并在网络上求购用于自驾的“价格在1万元以内”的二手车,很难相信焦庆龙有足够的社会资源和现金,独立获得焦庆科技股权。
除此之外,其余7家公司中多家为上海崇明县的小企业,如何能够在上海冠华拟上市前获得公司股份,尚需进一步调查。
辗转持股
如果仅仅是管理层持股,上海冠华完全可以公开相关细节,这样的管理层激励举措在上市公司中本属正常,自本轮IPO开闸以来,包括神州泰岳在内的多家上市公司都曾在上市前,让管理层分享股权。
“代持属于监管层的禁忌,可能会因权属不清引发纠纷。”一位投行人士分析说,“公司这么做一定有不想让外人知道的理由。”
上述消息人士透露,“发审委曾经关注过上海冠华10家股东入股的问题。”
《财经国家周刊》调查发现,在管理层持股这一问题上,上海冠华几经辗转腾挪,成就了目前的格局。
2004年11月,公司副总裁兼董秘吴美通过持有上海冠华大股东上海新洲投资发展公司2.12%股权进而持有冠华1.58%股份,并在2007年8月退出。
同时曾经持有新洲投资股权并在2007年8月退出的,还有董事兼副总经理方文斌、董事杜德平、董事兼副总经理陈福进、财务总监奚兴昌,以及吴美的父亲、监事吴汉斌。
在这些人当中,奚兴昌级别最低、持股最少,但是和奚兴昌存在关联的凌薏投资却在2007年上市前的增资入股时,获得的股份最多,而且又存在一家被奚俊控制的参股企业。
上述消息人士指出,其股份的所有者应是另有其人。
从环洲到冠华
包括吴美在内,上海冠华多位高管曾经在一家名为上海环洲集团的公司,有着工作经历。
而目前上海冠华实际控制人黄勇、黄华峰父子曾分别担任上海环洲集团董事长、总经理和上海环洲不锈钢制品厂的生产计划管理员。
上海环洲集团和上海环洲不锈钢制品厂,都属于上海崇明县新洲村村民委员会的村办企业。
《财经国家周刊》记者查阅的一份资料显示,上海环洲集团1990年代末的固定资产达到9000万元,年销售额过亿元,其中1999年销售1.13亿元,年利润在577.7万元。
但是根据上海冠华招股说明书的描述,1997年亚洲金融危机爆发,环洲集团经营情况发生困难,到1999年陷入困境。2000年5月,为偿还新洲信用社3022万元的贷款,环洲集团和环洲不锈钢和新洲信用社签订以资抵债协议。
就在此时,由环洲集团董事长黄勇控制的上海冠华不锈钢宣布成立,并以每年220万元的价格从新村信用社买下上述抵债资产的十年租赁权,当时的上海冠华总出资只有46.4万美元,仅可应付一年的租赁费。
随后的2004年11月,原环洲集团的其他管理层跟随黄勇入股,加入到上海冠华的控股股东新洲投资,2007年8月管理层退出,2个月后,上述10家法人股东参与上海冠华上市前的增资。
2008年8月26日,上海冠华才以1800万元左右的价格从上海农村商业银行崇明支行(新洲信用社后变为崇明支行下属分支机构)购入租赁资产,而此时上海冠华已经处在上市的运作之中。
上海冠华招股说明书显示,其2007年的非流动资产只有2720万元,对于一家以制造为主业的公司来说,有些难以理解。经过2008年的收购,公司非流动资产才达到7800万元。
上海冠华在上市前引入以上海凌薏投资发展有限公司为首的10家上海法人股东,在数量上堪称一鸣惊人。
据《财经国家周刊》调查,这10家法人股东和上海冠华的多位管理层存在千丝万缕的联系,而在招股说明书中,上海冠华明确指出各家股东间并无关联关系。“这10家股东中有部分是由在职管理层或已经离职管理层控制的。”一位不愿透露姓名的消息人士说。
“上市前为了激励管理层而设计管理层参与持股,这在A股市场很正常,但是刻意隐瞒管理层持股这一事实,或许说明公司隐藏着更多不为人知的秘密。”有投行人士如此分析。
十股东突击入股
2007年10月10日,正值上海冠华筹备上市初期,这家公司宣布以每股3.11元的价格引入十家股东,其中最大的股东为上海凌薏投资发展公司(出资324.89万元,占增发后总股本6.13%),其余为上海东浦投资公司、上海焦庆科技发展有限公司、上海宏颂不锈钢制品有限公司、上海宽裕不锈钢制品厂等。
在招股说明书中,上海冠华声称,这10家公司并无任何关联关系。
《财经国家周刊》调查发现,除东浦投资外,其余9家公司都带有鲜明的“崇明”色彩,其中多家公司就位于崇明县新村乡新洲村,而这正是冠华不锈钢的所在地。
以凌薏投资为例,这家注册于崇明县新村乡新洲村新跃153号X幢XXX室的自然人独资有限责任公司,成立于2007年9月29日,这一时间点正是其入股冠华不锈钢的10天前。凌薏投资注册资本800万元,法定代表人季玉芳。
在2008年的工商年检中,凌薏投资委托一位名叫奚兴昌的男士办理年检手续。记者查阅的资料显示,这位奚兴昌生于1957年,住址为新村乡新洲村XXXX号,正是上海冠华的财务总监奚兴昌。有分析人士认为,凌薏投资存在明显的代持色彩。
上述不愿透露姓名的消息人士说,“部分在职管理层或已离职管理层参与了上市前的增资扩股。”
凌薏投资最初设立时,办理登记手续的是一位名叫陈诚的人,而在2006年宏颂不锈钢的设立过程中,同样是由这个陈诚负责登记注册。宏颂不锈钢在上海冠华的增资扩股过程中,出资98万元获得31.5万股股份,而其注册地和凌薏投资非常接近,是新洲村新跃155号。
宏颂不锈钢最初的股东是吴江和吴娟,但在2009年9月变更为吴江和钱永芬,这是公司上市前的最后一次变动。
上海冠华的副总经理兼董秘是吴美,吴江、吴娟和吴美是否存在关联关系?《财经国家周刊》致电曾经为宏颂不锈钢做过年检的黄楚楚,但被否认。
宏颂不锈钢一直是上海冠华的供应商。2009年不锈钢制品行业并不景气,当时宏颂不锈钢第一次进入上海冠华的前五大供应商行列,交易额达到1758万元,而宏颂不锈钢2008年的报表显示,其总收入为1100万元。显然,上海冠华为宏颂不锈钢的唯一客户。
同样参与增发扩股的上海焦庆科技,为焦庆龙控制。《财经国家周刊》调查发现,在焦庆科技入股上海冠华的2007年,该公司为奚俊掌握,但是在2009年5月16日上海冠华上市启动的情况下,奚俊40%股权以40万元价格转让给焦庆龙,焦庆龙以二股东身份成为公司法人。
焦庆龙学财务出身,经营上海庆龙商务咨询事务所,该公司主要以帮助他人注册公司为主业。就在2008年,焦庆龙仍亲自在多家论坛张贴小广告推广自己的信用卡提现生意,并在网络上求购用于自驾的“价格在1万元以内”的二手车,很难相信焦庆龙有足够的社会资源和现金,独立获得焦庆科技股权。
除此之外,其余7家公司中多家为上海崇明县的小企业,如何能够在上海冠华拟上市前获得公司股份,尚需进一步调查。
辗转持股
如果仅仅是管理层持股,上海冠华完全可以公开相关细节,这样的管理层激励举措在上市公司中本属正常,自本轮IPO开闸以来,包括神州泰岳在内的多家上市公司都曾在上市前,让管理层分享股权。
“代持属于监管层的禁忌,可能会因权属不清引发纠纷。”一位投行人士分析说,“公司这么做一定有不想让外人知道的理由。”
上述消息人士透露,“发审委曾经关注过上海冠华10家股东入股的问题。”
《财经国家周刊》调查发现,在管理层持股这一问题上,上海冠华几经辗转腾挪,成就了目前的格局。
2004年11月,公司副总裁兼董秘吴美通过持有上海冠华大股东上海新洲投资发展公司2.12%股权进而持有冠华1.58%股份,并在2007年8月退出。
同时曾经持有新洲投资股权并在2007年8月退出的,还有董事兼副总经理方文斌、董事杜德平、董事兼副总经理陈福进、财务总监奚兴昌,以及吴美的父亲、监事吴汉斌。
在这些人当中,奚兴昌级别最低、持股最少,但是和奚兴昌存在关联的凌薏投资却在2007年上市前的增资入股时,获得的股份最多,而且又存在一家被奚俊控制的参股企业。
上述消息人士指出,其股份的所有者应是另有其人。
从环洲到冠华
包括吴美在内,上海冠华多位高管曾经在一家名为上海环洲集团的公司,有着工作经历。
而目前上海冠华实际控制人黄勇、黄华峰父子曾分别担任上海环洲集团董事长、总经理和上海环洲不锈钢制品厂的生产计划管理员。
上海环洲集团和上海环洲不锈钢制品厂,都属于上海崇明县新洲村村民委员会的村办企业。
《财经国家周刊》记者查阅的一份资料显示,上海环洲集团1990年代末的固定资产达到9000万元,年销售额过亿元,其中1999年销售1.13亿元,年利润在577.7万元。
但是根据上海冠华招股说明书的描述,1997年亚洲金融危机爆发,环洲集团经营情况发生困难,到1999年陷入困境。2000年5月,为偿还新洲信用社3022万元的贷款,环洲集团和环洲不锈钢和新洲信用社签订以资抵债协议。
就在此时,由环洲集团董事长黄勇控制的上海冠华不锈钢宣布成立,并以每年220万元的价格从新村信用社买下上述抵债资产的十年租赁权,当时的上海冠华总出资只有46.4万美元,仅可应付一年的租赁费。
随后的2004年11月,原环洲集团的其他管理层跟随黄勇入股,加入到上海冠华的控股股东新洲投资,2007年8月管理层退出,2个月后,上述10家法人股东参与上海冠华上市前的增资。
2008年8月26日,上海冠华才以1800万元左右的价格从上海农村商业银行崇明支行(新洲信用社后变为崇明支行下属分支机构)购入租赁资产,而此时上海冠华已经处在上市的运作之中。
上海冠华招股说明书显示,其2007年的非流动资产只有2720万元,对于一家以制造为主业的公司来说,有些难以理解。经过2008年的收购,公司非流动资产才达到7800万元。