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摘要：虚拟经济的健康发展对于实体经济的发展具有非常重要的作用，但虚拟经济潜在的风险也不应忽视。本文分析了虚拟经济风险产生的原因并加以辨识，同时对虚拟经济运行的风险加以评价，从而对控制虚拟经济的风险提供指导。
关键词：虚拟经济 辨识 评价 控制
虚拟经济系统是由实体经济系统中产生，又依附于实体经济系统的。实体经济是虚拟经济的基础，虚拟经济是实体经济的催化剂。在努力发展实体经济的同时，也应尽量发挥虚拟经济对实体经济的促进作用，但对防范虚拟经济内在的风险尤为重要。防范风险，主要指对虚拟经济的风险进行辨识、评价及控制。
一、虚拟经济的风险辨识
虚拟经济的概念目前还没有一个统一的认识。研究的重点都是从马克思“虚拟资本”的概念发展起来的。一般认为是脱离于实体经济而独立运行的一种经济形态。狭义上认为只有与股票、债券发行、流通转让有关的经营活动和经济活动才是虚拟经济，其中包括股票和债券的交易，还包括基金、期货合约、期权合约、股票指数期货、利率期货、利率互换、回购协议等的衍生金融产品；广义上则认为一切金融业，包括银行业、保险业、证券业、信托投资业、基金管理业等等都可算为虚拟经济。
不可否认，虚拟经济的发展极大促进了实体经济的发展，但虚拟经济所具有的本质属性决定了如果不对这些属性加以研究和对其可能产生的风险加以防范的话，会产生很大的负面影响。亚洲金融危机和美国次贷危机引发全球的经济动荡说明虚拟经济的风险性。为了减少或最小化风险，就必须从风险辨识、风险评价出发，然后才能进行风险控制。
风险辨识就是要分析虚拟经济风险产生的原因，归纳起来有以下几点：
(一)虚拟资本的高度流动性
虚拟资本的载体是有价证券和金融衍生工具，并借助于发达的信息和通讯技术，在世界范围内非常快捷灵敏地流动。但在方便快捷的背后隐藏着很大的风险，投资人可以迅速地收回自己的投资进行短期投机行为，尤其是境外的巨额资金。一旦这些资金被大量撤回，将会给实体经济带来巨大的影响，甚至是毁灭性的打击。
(二)虚拟经济的投机性
由于经济的全球化，世界范围内的资本流动大大加快，加上金融管制的放松，大量境外资本流入中国。短期的投机行为将会给虚拟经济的健康发展带来严重后果，若大量资本发生投机行为，必会殃及实体经济。
(三)虚拟经济与实体经济的严重脱离
虚拟经济虽然相对独立运行，但如果严重脱离实体经济，将会失去实体经济的支持。这种脱离产生的直接后果就是导致实体经济的动荡。甚至产生经济危机。纵观世界经济的发展，如果虚拟经济与实体经济严重脱离，必会给世界经济带来很大的冲击。
(四)虚拟经济的泡沫性
如果虚拟经济的发展严重超出实体经济的发展，就会产生泡沫。这是因为过度追求虚拟经济载体的价格上涨预期，而使其它资产也随之连续上涨。而泡沫终究会破灭的。亚洲金融危机就是一个很好的例子，其后果导致了经济的严重衰退。
虚拟经济风险的产生除了本身所具有的不可避免的内在风险外，还有一些是外在环境的不确定性造成的。如信息不对称也会产生风险，在虚拟经济的各个层次中，由于经济活动行为主体角色的不同和获取信息的不同，存在着信息的不平衡。各个角色会根据自己获得的信息进行判断和决策，这势必会带来不同的结果，风险也由此产生。
二、虚拟经济的风险评价
虚拟经济风险的产生具有无法避免的特性，风险可以分为内部风险和外部风险。经过风险辨识后，风险评价必不可少。风险评价一般是从虚拟经济本身出发，找出虚拟经济本身的特有风险，再对风险所产生的环境进行评价，以得到比较全面的评价体系。
在风险产生的过程中可以看出，根源在于政府、中介机构和个人投资者共同作用的结果。这样就可以从这三方面加以评价。
(一)对于政府方面的评价指标设置
政府对于虚拟经济风险的重视程度(重视程度越高，高风险出现的可能性越小)、对宏观经济的把握能力(政府应能根据世界经济发展的潮流，适时调整本国总体经济的发展，因为宏观经济的发展能为虚拟经济的发展提供动力)、政策调控能力(无论是实体经济、还是虚拟经济，政府都应有相应的政策法规来规范，政府应对虚拟经济的运行进行适当的干预)、通货膨胀率。目前，全球虚拟经济发展异常活跃，中国证券市场发展迅速，一方面推动了实体经济发展，另一方面，也增加了风险。中国政府除了进行适当的干预外，积极进行疏导，鼓励中国企业海外上市，并制定政策鼓励机构和个人进行海外投资。来分散虚拟经济风险。
(二)对于中介机构的评价指标设置
中介机构风险的自控能力、规模的控制、预警监督措施的完善。中介机构应对虚拟经济的运行所产生的风险具有很强的控制能力，这应该是评价中介机构的首要指标。控制能力应包括中介机构自身的机构建设(包括软件和硬件措施)、规章制度、急救措施是否健全等等。规模的控制也是评价风险重要指标，因为相对来说，规模与风险具有正相关的关系。预警措施是中介机构保证提前预知风险的重要步骤，预警系统应具有预测、评价和智能分析的能力。
(三)对于个人投资者的评价指标设置
理性、风险意识。目前，个人投资者在虚拟经济的发展中十分活跃。所产生风险的大小取决于投资者的风险意识是否强烈。风险意识不强，必会使投资失去理性。
除此之外，还应该对虚拟经济的泡沫大小进行评价，度量泡沫经济的指标大致有以下几种：虚拟资产价值与国民总资产价值的比值，这能反映虚拟经济与实体经济的偏离程度；金融资产价格与国民生产总值的比值，能在一定程度上体现虚拟经济的相对体积：股票市价与每股盈利的比值，即市盈率，表示靠股息收回市价成本的年限，一般认为市盈率在20—30倍之间比较合适：金融资产价格增长率与实际国民生产总值增长率的比值。以上指标可以在一些统计资料中查到，但还应根据情况作适当调整。
三、虚拟经济的风险控制
对虚拟经济风险产生的根源进行辨识。并对衡量风险的大小设置相应的评价指标，就可以根据评价的风险值进行风险控制。在控制风险上，除了常规的风险规避方法外，还应在风险达到一定的限值时，及时采取更为有力的措施进行风险干预，保证经济的健康运行。我们认为控制风险还应在创新上做文章，根据虚拟经济发展中出现的新问题、新情况，在方法上开拓思路。创造性地解决问题。因为虚拟经济产生的根源在于政府、中介机构和投资者，所以风险控制也应从这三方面来解决。
(一)政府在风险控制中具有举足轻重的地位，是风险控制的主要实施者
首先，政府应构建宏观经济运行分析平台，这不仅是发展实体经济的需要，也是监控分析虚拟经济风险的需 要。在监控虚拟经济系统中将所发现的新情况、新特点、新问题找出来，并通过平台的综合分析、判断和智能学习功能，找出虚拟经济风险产生的根本根源，这样才能给出相应的措施，对症下药。其次，政府是政策、法律和法规的制定者，起着监督作用，依靠法律法规规范虚拟经济健康发展。除了在法律上承认虚拟物品的法律地位，同时还需对虚拟物品的交易进行监管，加强虚拟企业和虚拟交易的管理。然后政府进行适当调控，搞好虚拟经济的市场运行。充分而有效发挥资本市场的要素配置作用；同时，还应在实体经济上加强管理和控制。夯实实体经济，为虚拟经济发展创造条件。最后，虚拟经济虽然应按照市场经济方式运作，但政府在虚拟经济处于高风险时，进行适当干预也是必须的。例如香港动用储备金干预金融市场，有效打击了对冲基金，保护了虚拟经济的健康良性发展，否则将会对实体经济带来非常大的影响。
(二)中介机构如银行、证券交易所和基金机构本身应加强风险管理，制定相应的措施规避风险
银行的信用风险将严重影响着虚拟经济的风险，因为银行也与一般企业一样，自主经营、自负盈亏，银行的信用一旦出现问题，将会给虚拟经济带来毁灭性的打击。建立信用管理系统，市场经济其实质就是“信用经济”，经济一体化和国际金融管制的放松使虚拟经济发展也面临着更加开放的环境。信用是进入国际市场的通行证，在虚拟经济领域也同样存在着信用的竞争。证券交易所是连接实体经济和虚拟经济的纽带，如果一旦连接出现问题，会产生很大风险。证券交易所应加强证券管理，规范交易行为，并随时监控风险。基金近年来发展较快，尤其是随着中国股市的高速发展，基金规模越来越大，规模越大。风险越大，适当控制规模是减少风险的基本条件。同时，各种不同的基金机构互相倾轧、互相利用、互相拆台，也给虚拟经济运作带来巨大的风险。
建立预警系统是中介机构控制风险的最有效的途径，它的构建将为我国宏观调控和风险防范发挥重大的作用。预警协调应具有统计、分析和数据挖掘的智能性，提前感知风险并发出警报，为风险控制提供基础。金融创新，包括金融工具、金融市场、金融法制创新，这将是控制风险的持续动力，也是最终的解决之路。同时，还要研究由于金融创新工具的不断涌现，会出现新的风险源。这会使中介机构之间的风险相互交叉，同时也加大了虚拟经济运行的风险系数。
(三)投资者应有理性对待风险的能力
首先具有风险意识。虚拟经济是一个具有较高风险的运作方式，风险随现，所以投资者应理性对待风险，勿盲目跟进。其次投资者应在自控范围内减小风险，具有分析能力。一旦大的风险来临，适时规避，保证自己的利益。对投资者的风险教育也是规避风险的不可忽视的途径。一些投资者在投资前并没有充分研究投资的潜在风险，只是看到了短期利润的诱惑，只有了解风险，并确认在自己的承受范围之内。这样才能最大限度使自己的投资增值。
关键词：虚拟经济 辨识 评价 控制
虚拟经济系统是由实体经济系统中产生，又依附于实体经济系统的。实体经济是虚拟经济的基础，虚拟经济是实体经济的催化剂。在努力发展实体经济的同时，也应尽量发挥虚拟经济对实体经济的促进作用，但对防范虚拟经济内在的风险尤为重要。防范风险，主要指对虚拟经济的风险进行辨识、评价及控制。
一、虚拟经济的风险辨识
虚拟经济的概念目前还没有一个统一的认识。研究的重点都是从马克思“虚拟资本”的概念发展起来的。一般认为是脱离于实体经济而独立运行的一种经济形态。狭义上认为只有与股票、债券发行、流通转让有关的经营活动和经济活动才是虚拟经济，其中包括股票和债券的交易，还包括基金、期货合约、期权合约、股票指数期货、利率期货、利率互换、回购协议等的衍生金融产品；广义上则认为一切金融业，包括银行业、保险业、证券业、信托投资业、基金管理业等等都可算为虚拟经济。
不可否认，虚拟经济的发展极大促进了实体经济的发展，但虚拟经济所具有的本质属性决定了如果不对这些属性加以研究和对其可能产生的风险加以防范的话，会产生很大的负面影响。亚洲金融危机和美国次贷危机引发全球的经济动荡说明虚拟经济的风险性。为了减少或最小化风险，就必须从风险辨识、风险评价出发，然后才能进行风险控制。
风险辨识就是要分析虚拟经济风险产生的原因，归纳起来有以下几点：
(一)虚拟资本的高度流动性
虚拟资本的载体是有价证券和金融衍生工具，并借助于发达的信息和通讯技术，在世界范围内非常快捷灵敏地流动。但在方便快捷的背后隐藏着很大的风险，投资人可以迅速地收回自己的投资进行短期投机行为，尤其是境外的巨额资金。一旦这些资金被大量撤回，将会给实体经济带来巨大的影响，甚至是毁灭性的打击。
(二)虚拟经济的投机性
由于经济的全球化，世界范围内的资本流动大大加快，加上金融管制的放松，大量境外资本流入中国。短期的投机行为将会给虚拟经济的健康发展带来严重后果，若大量资本发生投机行为，必会殃及实体经济。
(三)虚拟经济与实体经济的严重脱离
虚拟经济虽然相对独立运行，但如果严重脱离实体经济，将会失去实体经济的支持。这种脱离产生的直接后果就是导致实体经济的动荡。甚至产生经济危机。纵观世界经济的发展，如果虚拟经济与实体经济严重脱离，必会给世界经济带来很大的冲击。
(四)虚拟经济的泡沫性
如果虚拟经济的发展严重超出实体经济的发展，就会产生泡沫。这是因为过度追求虚拟经济载体的价格上涨预期，而使其它资产也随之连续上涨。而泡沫终究会破灭的。亚洲金融危机就是一个很好的例子，其后果导致了经济的严重衰退。
虚拟经济风险的产生除了本身所具有的不可避免的内在风险外，还有一些是外在环境的不确定性造成的。如信息不对称也会产生风险，在虚拟经济的各个层次中，由于经济活动行为主体角色的不同和获取信息的不同，存在着信息的不平衡。各个角色会根据自己获得的信息进行判断和决策，这势必会带来不同的结果，风险也由此产生。
二、虚拟经济的风险评价
虚拟经济风险的产生具有无法避免的特性，风险可以分为内部风险和外部风险。经过风险辨识后，风险评价必不可少。风险评价一般是从虚拟经济本身出发，找出虚拟经济本身的特有风险，再对风险所产生的环境进行评价，以得到比较全面的评价体系。
在风险产生的过程中可以看出，根源在于政府、中介机构和个人投资者共同作用的结果。这样就可以从这三方面加以评价。
(一)对于政府方面的评价指标设置
政府对于虚拟经济风险的重视程度(重视程度越高，高风险出现的可能性越小)、对宏观经济的把握能力(政府应能根据世界经济发展的潮流，适时调整本国总体经济的发展，因为宏观经济的发展能为虚拟经济的发展提供动力)、政策调控能力(无论是实体经济、还是虚拟经济，政府都应有相应的政策法规来规范，政府应对虚拟经济的运行进行适当的干预)、通货膨胀率。目前，全球虚拟经济发展异常活跃，中国证券市场发展迅速，一方面推动了实体经济发展，另一方面，也增加了风险。中国政府除了进行适当的干预外，积极进行疏导，鼓励中国企业海外上市，并制定政策鼓励机构和个人进行海外投资。来分散虚拟经济风险。
(二)对于中介机构的评价指标设置
中介机构风险的自控能力、规模的控制、预警监督措施的完善。中介机构应对虚拟经济的运行所产生的风险具有很强的控制能力，这应该是评价中介机构的首要指标。控制能力应包括中介机构自身的机构建设(包括软件和硬件措施)、规章制度、急救措施是否健全等等。规模的控制也是评价风险重要指标，因为相对来说，规模与风险具有正相关的关系。预警措施是中介机构保证提前预知风险的重要步骤，预警系统应具有预测、评价和智能分析的能力。
(三)对于个人投资者的评价指标设置
理性、风险意识。目前，个人投资者在虚拟经济的发展中十分活跃。所产生风险的大小取决于投资者的风险意识是否强烈。风险意识不强，必会使投资失去理性。
除此之外，还应该对虚拟经济的泡沫大小进行评价，度量泡沫经济的指标大致有以下几种：虚拟资产价值与国民总资产价值的比值，这能反映虚拟经济与实体经济的偏离程度；金融资产价格与国民生产总值的比值，能在一定程度上体现虚拟经济的相对体积：股票市价与每股盈利的比值，即市盈率，表示靠股息收回市价成本的年限，一般认为市盈率在20—30倍之间比较合适：金融资产价格增长率与实际国民生产总值增长率的比值。以上指标可以在一些统计资料中查到，但还应根据情况作适当调整。
三、虚拟经济的风险控制
对虚拟经济风险产生的根源进行辨识。并对衡量风险的大小设置相应的评价指标，就可以根据评价的风险值进行风险控制。在控制风险上，除了常规的风险规避方法外，还应在风险达到一定的限值时，及时采取更为有力的措施进行风险干预，保证经济的健康运行。我们认为控制风险还应在创新上做文章，根据虚拟经济发展中出现的新问题、新情况，在方法上开拓思路。创造性地解决问题。因为虚拟经济产生的根源在于政府、中介机构和投资者，所以风险控制也应从这三方面来解决。
(一)政府在风险控制中具有举足轻重的地位，是风险控制的主要实施者
首先，政府应构建宏观经济运行分析平台，这不仅是发展实体经济的需要，也是监控分析虚拟经济风险的需 要。在监控虚拟经济系统中将所发现的新情况、新特点、新问题找出来，并通过平台的综合分析、判断和智能学习功能，找出虚拟经济风险产生的根本根源，这样才能给出相应的措施，对症下药。其次，政府是政策、法律和法规的制定者，起着监督作用，依靠法律法规规范虚拟经济健康发展。除了在法律上承认虚拟物品的法律地位，同时还需对虚拟物品的交易进行监管，加强虚拟企业和虚拟交易的管理。然后政府进行适当调控，搞好虚拟经济的市场运行。充分而有效发挥资本市场的要素配置作用；同时，还应在实体经济上加强管理和控制。夯实实体经济，为虚拟经济发展创造条件。最后，虚拟经济虽然应按照市场经济方式运作，但政府在虚拟经济处于高风险时，进行适当干预也是必须的。例如香港动用储备金干预金融市场，有效打击了对冲基金，保护了虚拟经济的健康良性发展，否则将会对实体经济带来非常大的影响。
(二)中介机构如银行、证券交易所和基金机构本身应加强风险管理，制定相应的措施规避风险
银行的信用风险将严重影响着虚拟经济的风险，因为银行也与一般企业一样，自主经营、自负盈亏，银行的信用一旦出现问题，将会给虚拟经济带来毁灭性的打击。建立信用管理系统，市场经济其实质就是“信用经济”，经济一体化和国际金融管制的放松使虚拟经济发展也面临着更加开放的环境。信用是进入国际市场的通行证，在虚拟经济领域也同样存在着信用的竞争。证券交易所是连接实体经济和虚拟经济的纽带，如果一旦连接出现问题，会产生很大风险。证券交易所应加强证券管理，规范交易行为，并随时监控风险。基金近年来发展较快，尤其是随着中国股市的高速发展，基金规模越来越大，规模越大。风险越大，适当控制规模是减少风险的基本条件。同时，各种不同的基金机构互相倾轧、互相利用、互相拆台，也给虚拟经济运作带来巨大的风险。
建立预警系统是中介机构控制风险的最有效的途径，它的构建将为我国宏观调控和风险防范发挥重大的作用。预警协调应具有统计、分析和数据挖掘的智能性，提前感知风险并发出警报，为风险控制提供基础。金融创新，包括金融工具、金融市场、金融法制创新，这将是控制风险的持续动力，也是最终的解决之路。同时，还要研究由于金融创新工具的不断涌现，会出现新的风险源。这会使中介机构之间的风险相互交叉，同时也加大了虚拟经济运行的风险系数。
(三)投资者应有理性对待风险的能力
首先具有风险意识。虚拟经济是一个具有较高风险的运作方式，风险随现，所以投资者应理性对待风险，勿盲目跟进。其次投资者应在自控范围内减小风险，具有分析能力。一旦大的风险来临，适时规避，保证自己的利益。对投资者的风险教育也是规避风险的不可忽视的途径。一些投资者在投资前并没有充分研究投资的潜在风险，只是看到了短期利润的诱惑，只有了解风险，并确认在自己的承受范围之内。这样才能最大限度使自己的投资增值。