【摘 要】
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新股在首次公开发行(IPO)时具有正的净现值以及承销商在不完全竞争的条件下会存在抑价现象.抑价现象的存在是由于发行企业不能获得所有的净现值收益.在这个博弈当中,收益在发
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新股在首次公开发行(IPO)时具有正的净现值以及承销商在不完全竞争的条件下会存在抑价现象.抑价现象的存在是由于发行企业不能获得所有的净现值收益.在这个博弈当中,收益在发行商和新的投资者之间的分配取决于所有IPO市场的竞争程度.IPO市场可以被细分为具有高净现值的发行企业、高威信的承销商和具有低净现值的发行企业、低威信的承销商两类新股.
New shares have positive net present value (NPV) at initial public offerings (IPO) and underpriced conditions under the conditions of imperfect competition. Underpricing occurs because issuers can not get all of the net present value gains In this game, the distribution of returns between issuers and new investors depends on the degree of competition in all IPO markets. The IPO market can be subdivided into high-net-worth issuers, Galvains underwriters, and those with low NPV issuers, two types of new shares underwriter Low Weixin.
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