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【摘要】文章在局部均衡的均衡汇率理论框架下,从利率平价、行为均衡汇率的角度,在行为汇率均衡模型(BEER模型)基础上新加入直接投资和境外所得流回的影响因素,构建了修正的行为汇率均衡模型(S—BEER模型)。运用S-BEER模型和协整的单一方法对中国实际均衡M题进行实证研究,研究结论表明目前人民币依然呈现高估的状态。