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根据我国上市公司资本使用效率低下的现状，以2001-2005年期间沪深两市A股上市公司为样本，从一个新的视角——将公司综合治理水平和债务期限结构相结合来考察上市公司的资本使用效率问题。结果发现：公司治理水平、债务期限结构对资本使用效率具有显著的影响，资本使用效率随着公司治理水平的提高而增强，而随着债务期限的增长而降低；公司治理与短期债务的使用之间存在替代效应，随着公司治理水平的提高，债务期限结构对资本使用效率的负效应减弱甚至逆转，并呈现正相关。