2012年全球通信行业整体表现低迷，前三季度全球电信运营商由于传统业务盈利下降，逐渐趋于管道化，且新的盈利模式尚未找到，整体业绩出现停滞甚至下滑，进入发展瓶颈期。
　　我们期待2013年通信行业走出低谷，主要有政策推动：4G（LTE）牌照发放；宽带中国战略规划；民企开放；技术周期推动（4G无线及光通信100G传输设备已经技术成熟。
　　同时，行业回升也存在着不确定性：欧美经济复苏迹象仍不太明显，国际运营商投资增幅不会太大；国内运营商受自身盈利能力下降影响并需要维护自身业绩，总投资增速也不会太大。
　　我们预测2013年全球通信设备市场规模及国内三大运营资本开支增长率分别为3%及5.3%。
　　我们认为4G（LTE）和北斗是2013年的两大投资主线。
　　4G大建设或在2013年启动
　　4G大建设或在2013年启动，投资超千亿元，高峰在2013-2014年，建议关注小基站和室内分布纯粹增量市场。
　　4G建设一举多得，增加投资，拉动经济，加快通信基础设施建设，培养国内产业链等等；450M带宽分配给4G（330M给TD-LTE，120M给LTE-FDD），表明政府的支持已经表现在行动上；芯片问题的解决，海外TD-LTE的推广压力也利好4G建设启动；移动网络竞争格局由7：2：1转向4：3：3，促使中国移动推动4G发展。
　　我们预计4G牌照将在2013年下半年发放，中国移动和中国电信将获得TDD牌照。
　　我们预计2012-2016年，4G总体的投资规模为1300亿-1500亿元，营业利润规模在150亿-220亿元之间。投资和业绩的高峰在2013-2014年，无线投资分别为336亿元和346亿元，营业利润分别可达100亿元和58亿元，考虑施工周期和收入确认延迟，相关公司业绩高点在2013-2014年。
　　4G投资和2G/3G投资是此消彼长过程，我们的投资思路为寻找纯粹的增量，小基站和室内分布就是这样的增量市场。
　　小基站作为一种全新设备，毫无疑问为增量，预计在2013年投资4亿元，2014年投资34亿元。室内分布系统由于4G的频段与2G/3G不同，如果要建设4G将会有全新建设需求，也是纯粹的增量。
　　2012年运营商规划，新建基站量为20万个，但投资不达预期，预计2012年新建量为15万个左右。
　　我们预计2013年因4G大建设启动，2013年基站建设量估计为25万个，同比增速60%，考虑价格因素，保守估计无线行业增幅在30%。
　　关注三维通信（002115.SZ）和邦讯技术（300312.SZ）。
　　北斗产业2013年将规模爆发
　　北斗2代亚太区系统已完成卫星组网，2013年正式提供服务。
　　按照我国北斗导航推动计划，北斗产业未来10年将保持高速增长，年均复合增速达55%。2010年北斗应用产值约15亿元，到2015年，预计北斗导航产业产值将达到225亿元，5年CAGR为71.88%；到2020年，预计达到1200亿元，2015-2020年的5年CAGR为40%。
　　我们认为北斗产业中，国防应用、行业应用及大众应用三个应用层次中，国防应用将率先进行，行业应用紧随，大众应用大规模将在2015年后。
　　2012年北斗产品招投标进度低于计划，但开始的规模招标已拉开北斗产业大发展的序幕，并且随北斗系统阶段性组网完成，各级政府产业化促进政策出台，国防、行业对北斗产品需求日益迫切，我们预计2013年北斗产业将规模爆发。
　　关注国腾电子（300101.SZ）、中海达（300177.SZ）和海格通信（002465.SZ）。
　　作者为2012年卖方分析师评选水晶球奖通信行业第一名